金融界5月23日 万物皆周期,周期(qī)皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白(bái)糖期货正在迎来(lái)疯狂时刻。五一假期之前的最后(hòu)一个交易日，在郑州商(shāng)品交易所交易的白(bái)糖主力期货(huò)合约收盘成(chéng)功站上(shàng)7000元/吨(dūn)关(guān)口。

　　让人遗憾的是(shì)，如此关键(jiàn)的信息(xī)湮没在五一假(jiǎ)期的(de)兴(xīng)奋与快乐之中，并未引(yǐn)起市场关(guān)注。直至(zhì)昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合约收盘站(zhàn)上7100/吨(dūn)关口(kǒu)，市场资金(jīn)虎(hǔ)躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约盘中继续狂(kuáng)飙(biāo)，盘(pán)中一度打破7200元/吨关口，创下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年一次(cì)的白糖周(zhōu)期

　　而上一次白糖主力期(qī)货(huò)合约(yuē)打(dǎ)破7000元(yuán)/吨(dūn)大关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼(bǐ)时的白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力合约正在上演最后(hòu)的末日疯狂(kuáng)，一天(tiān)之(zhī)内，白(bái)糖主力合约连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约盘中(zhōng)就创下7314元/吨的周期(qī)高点，随即白(bái)糖期货开(kāi)始一路狂跌(diē)，直至2019年年初(chū)才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的(de)注意的是，从(cóng)白糖主力合约价格看(kàn)，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约六年一(yī)次的(de)白糖周期十分(fēn)准(zhǔn)时，从未(wèi)缺席(xí)过(guò)。而形成这(zhè)种周期的原因与(yǔ)白糖期货的种植周期有关(guān)，一般甘蔗(zhè)的每三年一个(gè)种(zhǒng)植周期(qī)，这从(cóng)根本决(jué)定(dìng)了白(bái)糖(táng)周期到来。

　　此轮白糖周期(qī)已经(jīng)渐入高(gāo)潮

　　目前(qián)，此轮白糖周期已经渐入高潮(cháo)，据生意社显示，截(jié)至(zhì)5月22日，白糖现货市场价(jià)格报6962元/吨，较去(qù)年底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来看，白糖价格已经创下(xià)2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方面，减(jiǎn)产是大(dà)概率事件。

　　中国糖业(yè)协会发布的全国(guó)食糖产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据显示，2022年/2023年制糖期截至今(jīn)年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全部(bù)停机，甘蔗糖厂除云南省有(yǒu)3家尚在生(shēng)产外，其他省(shěng)(区)糖厂(chǎng)已(yǐ)全部(bù)收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白糖生产季逐步进(jìn)入尾声，除云(yún)南地区外，广(guǎng)西等主产区(qū)陆续收榨。由于广西前期受不利天气影响，甘(gān)蔗单产降幅高(gāo)于预期(qī)，22/23榨季国(guó)内糖产量延续(xù)下滑趋(qū)势。

　　据农业农(nóng)村(cūn)部预(yù)测，22/23榨季全国食糖产(chǎn)量(liàng)约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白(bái)糖产量约530万吨，同比减(jiǎn)少约(yuē)80万吨。考虑国内白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简单估算供需(xū)缺口超过(guò)500万吨。

　　短时(shí)间增(zēng)产对白糖(táng)来说并不现(xiàn)实，由(yóu)于(yú)国内糖料作物种植面积增(zēng)长(zhǎng)有(yǒu)限，国内糖料作物产(chǎn)量也增长缓(huǎn)慢且(qiě)有限(xiàn)，我国(guó)食糖产量整体保持平稳，年产量在(zài)1000万吨左右。目前(qián)国内食(shí)糖消费量每年在1500万吨(dūn)左(zuǒ)右，缺口(kǒu)部分通(tōng)过(guò)进口糖补充。

　　但是，国际市场供(gōng)需情况(kuàng)也不容乐(lè)观(guān)。

　　据消费日报报道(dào)，联合国(guó)粮(liáng)食(shí)及农业组(zǔ)织(zhī)（粮农组(zǔ)织）发布的报告显示，4月(yuè)国际食品价格(gé)指数出现1年以来的首次回升，食(shí)糖、肉类及大米的世界报价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖价格指数4月(yuè)环比上(shàng)涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白(bái)糖全球(qiú)主要生产(chǎn)国和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国(guó)、美国、墨西哥、俄罗(luó)斯(sī)、巴基斯坦和澳大利亚等，其中(zhōng)前十位食糖产量约占全(quán)球总(zǒng)产量的76%；前四大(dà)出口国分别(bié)是巴西、泰国(guó)、澳(ào)大利亚和印度，整体贸易量占(zhàn)全球比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之(zhī)一，印(yìn)度(dù)正(zhèng)面临甘蔗(zhè)产量下降危机，加上政(zhèng)府实(shí)施(shī)的出(chū)口限制，世界(jiè)各地的糖(táng)价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻(wén)风(fēng)而动

　　A股市场也是闻风而(ér)动(dòng)，5月22日(rì)，两(liǎng)大白糖(táng)龙头股(gǔ)中粮(liáng)糖(táng)业(yè)、南宁糖业双(shuāng)双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收(shōu)盘大涨超4%。截至目前，今(jīn)年以(yǐ)来，中粮糖业累(lèi)计(jì)上涨幅(fú)度(dù)超过30%，南(nán)宁糖业(yè)年内涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖主力合约是否会重蹈覆辙，还(hái)是继续挑战极限，市场(chǎng)将(jiāng)会给出答(dá)案。

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