大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在(zài)加班，这个长假，国(guó)内旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老(lǎo)师(shī)们的(de)最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经济形势和(hé)经(jīng)济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年(nián)以来(lái)，在以习近平(píng)同(tóng)志为(wèi)核心的(de)党中央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各(gè)地区各部门更好(hǎo)统筹国内国际(jì)两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发展和安全(quán)，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜利，经济(jì)社(shè)会全(quán)面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发(fā)力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预(yù)期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需(xū)求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态(tài)势，经(jīng)济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行(xíng)好(hǎo)转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不(bù)足，经济(jì)转型升级面临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质量发(fā)展仍需要(yào)克服不(bù)少困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支持(chí)，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进房地产市场(chǎng)平(píng)稳健康发展。同时(shí)，会议还(hái)提出，在超大特大城市(shì)积极稳步(bù)推进(jìn)城中村改(gǎi)造和(hé)“平急两用”公共(gòng)基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份(fèn)制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临(lín)界(jiè)点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美国(guó)银行业危机中(zhōng)第四家(jiā)倒(dào)下的银行，同时也是(shì)美(měi)国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据(jù)中心测算，全(quán)国(guó)国内旅游(yóu)出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击(jī)？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道，当地(dì)时间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两架(jià)无(wú)人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取行动，并使用电(diàn)子对(duì)抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两(liǎng)架无人(rén)机出现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普(pǔ)京没有因袭击受伤(shāng)，其(qí)工作(zuò)日(rì)程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落(luò)的无人机(jī)碎片也没有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试(shì)图发动袭击时(shí)普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科(kē)州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻处(chù)表(biǎo)示(shì)，俄方(fāng)保留在合适的(de)时间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当(dāng)日起禁止放飞无(wú)人机(jī)，经政府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一(yī)决(jué)定是为了防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人(rén)报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯(sī)克里姆林(lín)宫一事(shì)，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表示，乌方没(méi)有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄(é)军对(duì)乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的(de)过(guò)度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经济、政策和外部(bù)环境相比4月继续(xù)不断改善，投资者(zhě)对经济的(de)预(yù)期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实(shí)现统一，投资(zī)者(zhě)心(xīn)态也将逐(zhú)步(bù)从短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场依然(rán)处于全年(nián)第二个关键做多(duō)窗口，财报(bào)季(jì)结束后，市(shì)场将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶(jiē)段，配置思路(lù)上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需(xū)仍是着力重点，政策预期(qī)回归理性，经(jīng)济(jì)内生动能(néng)稳(wěn)步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频(pín)数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但(dàn)预计对(duì)A股实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于(yú)今年第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并将步(bù)入业(yè)绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局(jú)医(yī)药、数(shù)字经济和“一带新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息一路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其(qí)他板块中(zhōng)一(yī)季度业绩明(míng)显改善(shàn)，且(qiě)在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对(duì)韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政(zhèng)策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司(sī)业绩低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密切关注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对A股影响可(kě)能(néng)有限。上述(shù)因(yīn)素(sù)结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不(bù)高仍处于(yú)历史中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期间的事件性因素(sù)影(yǐng)响可能有所波(bō)动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于(yú)谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍(réng)在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于(yú)多(duō)事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低(dī)位把握再布局(jú)机会；短期结(jié)构上关注(zhù)在低位(wèi)资产中寻找景气稳定或(huò)好于预(yù)期方(fāng)向，中期线(xiàn)索在于(yú)科技(jì)周期与复苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行业重点关(guān)注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能(néng)源(yuán)等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分化(huà)更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市(shì)场有(yǒu)所反(fǎn)复(fù)很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归(guī) | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的(de)科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合(hé)短期(qī)驱动逻辑建议(yì)以“红(hóng)利(lì)+中特估(gū)”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在(zài)展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动(dòng)能的(de)潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端(duān)消费、县域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代(dài)表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前(qián)明显提升。以(yǐ)全(quán)A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期(qī)间(jiān)全球大类资产(chǎn)波(bō)动以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权(quán)益市场及原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场预(yù)期，美国银(yín)行(xíng)业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息得海外风(fēng)险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国(guó)内服(fú)务(wù)消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内经济仍(réng)处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前(qián)经济运行好转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力(lì)还不(bù)强，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总(zǒng)量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。结(jié)构(gòu)上，政治(zhì)局会议首提“重视通用(yòng)人(rén)工智(zhì)能发(fā)展”，全(quán)球产业催化和国内政策驱(qū)动的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体(tǐ)是(shì)震荡(dàng)下(xià)行的，是(shì)去年底熊市(shì)结(jié)束后，指(zhǐ)数(shù)的第一次(cì)长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛(niú)市第(dì)一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次(cì)战术性(xìng)回撤，时间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束(shù)的拐点(diǎn)，均(jūn)与高(gāo)频(pín)经济(jì)指标和预期的边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由(yóu)于经济(jì)比2016年(nián)弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完(wán)成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回(huí)撤(chè)持续的(de)时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市(shì)和商(shāng)品(pǐn)市场的表现，均表(biǎo)明资本市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出现(xiàn)了(le)较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我(wǒ)们认为可(kě)能主要(yào)有(yǒu)两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第(dì)一个季度经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济(jì)进入疫(yì)后(hòu)第(dì)二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素，可(kě)能会让4-5月的(de)经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能(néng)已经(jīng)完成大(dà)部(bù)分，但由于缺乏(fá)数据(jù)改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第(dì)五次“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们(men)或已正(zhèng)站(zhàn)在新(xīn)一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦途(tú)，把握“上证50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回(huí)落(luò)的(de)PMI和长端利率、反复(fù)的美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经(jīng)济温(wēn)和复苏、美联(lián)储(chǔ)年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明(míng)确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议重点关(guān)注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息组合在(zài)经济(jì)偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额(é)收益（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖的高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的(de)第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联(lián)储(chǔ)能够在(zài)5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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