在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起了(le)基民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个(gè)日经正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金的(de)青(qīng)睐，今年以来(lái)创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出(chū)居前，热门(mén)板(bǎn)块(kuài)传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分(fēn)机(jī)构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢(yì)价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅(fú)都超过了(le)16％。截(jié)至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流(liú)通盘(pán)偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都(dōu)是日经225指数收益(yì)率（经汇(huì)率调整后），从该(gāi)指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在(zài)亚太市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近期(qī)涨势较(jiào)大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入(rù)，产(chǎn)生了供不(bù)应求(qiú)的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让(ràng)价格(gé)走在(zài)指数涨幅(fú)的(de)前(qián)面(miàn)，这个情(qíng)况就会产(chǎn)生基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的，如(rú)果短期(qī)出现高溢价(jià)，也(yě)就(jiù)意味着当前(qián)的(de)价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回归到指数(shù)正常(cháng)走势(shì)和涨跌(diē)幅(fú)的状态，也就是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而高(gāo)溢价回(huí)归的过程，就会产生二级(jí)市场(chǎng)价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资(zī)者不(bù)要(yào)盲目买(mǎi)入高溢价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年年初(chū)以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因素(sù)驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩(suō)预期上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上(shàng)市公司(sī)多表现良好；三是今(jīn)年东京交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司治理监(jiān)督机制。在这一改革下(xià)，预计(jì)部(bù)分低估值企业可能采取(qǔ)股票回购等方(fāng)式(shì)提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被(bè什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级i)宣布回购；四是近期部分利好消息带动市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并表(biǎo)示(shì)大举(jǔ)投(tóu)资日本(běn)股(gǔ)市等，推动市场对日本股市(shì)的(de)整体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金经理(lǐ)提示短(duǎn)期(qī)过快上涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉(xī)程(chéng)度(dù)不(bù)高等问题(tí)，建议(yì)投资者在自(zì)己能力圈内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续(xù)受(shòu)青睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方向来看，资(zī)金净(jìng)流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上(shàng)资金的(de)净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资(zī)金(jīn)体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流(liú)入资金相对(duì)居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金最多(duō)的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿(yì)元(yuán)，位居行业(yè)首位。另外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净流入资金(jīn)都在(zài)50亿元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基金(jīn)指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数(shù)的(de)回调，当前(qián)估值(zhí)已来(lái)到30倍(bèi)的历史低(dī)位区间，且一(yī)季报显(xiǎn)示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层(céng)面，4月底的政治局(jú)会议(yì)提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造(zào)。要重视通用人工智能发展，营造创新(xīn)生(shēng)态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内经济(jì)发展动能要加(jiā)快转变，新能源(yuán)及人工智(zhì)能将是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的(de)创业(yè)板持续受益于(yú)政(zhèng)策红(hóng)利，该机构(gòu)建议关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流(liú)出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出(chū)超(chāo)过(guò)11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)净(jìng)流出资(zī)金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资(zī)金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资金出现流出(chū)，但部(bù)分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察(chá)各类板块的投资(zī)机会和行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对(duì)题材的追捧热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居(jū)前(qián)，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注(zhù)资金合力最(zuì)强的人(rén)工(gōng)智能(néng)与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后(hòu)关注“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会(huì)，尤其是大众(zhòng)消费(fèi)等(děng)领(lǐng)域；而长期来看，可以积(jī)极(jí)关注数字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，重点关(guān)注(zhù)计算机、互联网和传媒等(děng)行业(yè)。

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