在股市高(gāo)点成立的(de)主动权益类定开基金密集迎来(lái)开放(fàng)日(rì)，近(jìn)三个月即将(jiāng)开放的产品(pǐn)超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益定开基金的整体破净率与基金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的重要原因。同时(shí)，他们也建议基(jī)金公司要更(gèng)加前瞻性布(bù)局(jú)产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展产品(pǐn)的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基(jī)金运作管(guǎn)理办(bàn)法、基金合同的有关规定，公司(sī)旗下主动(dòng)权益一年定(dìng)期开(kāi)放基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放(fàng)期最后(hòu)一(yī)个开放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终，基(jī)金出现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金管理人将终止(zhǐ)《基金(jīn)合同》，并按(àn)照《基(jī)金合(hé)同》约(yuē)定履行基金财产清(qīng)算(suàn)程序，无须召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金(jīn)合同(tóng)生效后，若登(dēng)记机构完成每个开放期最后(hòu)一个开放日的申(shēn)购、赎回或转换业务申请确认时，基(jī)金(jīn)的基金份额持有(yǒu)人(rén)数量不(bù)满200人或者基金资产净(jìng)值低于五(wǔ)千万元，基金管理(lǐ)人(rén)在履(lǚ)行相关监管(guǎn)报(bào)告(gào)和(hé)信息披(pī)露程序后终止基(jī)金合同，无需(xū)召开基金份额(é)持有人大会(huì)。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报，该只偏债混(hùn)合(hé)型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来(lái)两年多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主(zhǔ)动权益(yì)类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来(lái)开放(fàng)日，目前破净产品（统计复(fù)权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品(pǐn)成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类(lèi)定开(kāi)基金(jīn)5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心高级分析师(shī)孙桂(guì)平对此(cǐ)表示，一般而言(yán)，随(suí)着(zhe)基(jī)金(jīn)开放(fàng)日临(lín)近，为了(le)应(yīng)对基(jī)金集中(zhōng)申赎(shú)影(yǐng)响，基金的投资策略可能(néng)倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会(huì)有所(suǒ)降低。因此，在(zài)权益市场表现(xiàn)不好时，距(jù)离(lí)开(kāi)放日越远(yuǎn)，整体上破净率(lǜ)可(kě)能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量(lià没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间ng)等众多因素(sù)有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责(zé没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间)人也分析，今年(nián)8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高点成立是基金破(pò)净的重要原因；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份到期的(de)定开基(jī)金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净(jìng)基(jī)金的数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较高，可能也与基(jī)金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场(chǎng)高点避免(miǎn)盲(máng)目规模(mó)扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即将迎(yíng)来开放(fàng)的定期开放式基(jī)金来看(kàn)，多数成立(lì)于(yú)2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成(chéng)立(lì)可能是部(bù)分基金破净的(de)重要原因。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基金发行角度而言，权(quán)益市场高点(diǎn)时基(jī)金(jīn)发行相对容易，而(ér)且规模也容易做(zuò)大，基金公司有动(dòng)力去(qù)做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段时间内基金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点时(shí)要保持冷静(jìng)，相对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不(bù)盲目追逐市(shì)场(chǎng)热点，克服短期(qī)盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利(lì)益导(dǎo)向进行(xíng)产品布局和发行(xíng)。此(cǐ)举既可以保护投资(zī)者利益，也可以树(shù)立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理(lǐ)规模提(tí)升(shēng)。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也表示(shì)，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪火热时发(fā)行(xíng)基金(jīn)往(wǎng)往伴随着较高的(de)风险。一方面，近两(liǎng)年(nián)权益市场的整(zhěng)体波动增大(dà)，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投(tóu)资范(fàn)围的基金收益(yì)率差距较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆(bào)款基金，较大规(guī)模(mó)给基(jī)金(jīn)经理(lǐ)带(dài)来的(de)灵活性限制很可能(néng)会(huì)影响产品未来的超额收益。同时(shí)，优质资产的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很(hěn)可(kě)能估值虚(xū)高。过(guò)高的(de)管理规模要求基(jī)金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资(zī)机会(huì)，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加(jiā)错判的风险，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责人也建议基金公司前(qián)瞻性布局(jú)产没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间品，并(bìng)将规模控(kòng)制在基金(jīn)经理能力范围内，高(gāo)点成立的产品，如(rú)果(guǒ)通过均衡(héng)和多(duō)元(yuán)化(huà)的布局(jú)，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在(zài)中(zhōng)长期斩获(huò)一定(dìng)的(de)超额收益(yì)。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益(yì)类基(jī)金表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期，近一年(nián)新成立的定开(kāi)权益(yì)类基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平均(jūn)发(fā)行规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不(bù)及预期时，投资者的心态会受到一(yī)定程度的影响，甚至可能(néng)打击投资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续(xù)上升的话，投(tóu)资者对于(yú)后续新发基金的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上(shàng)述(shù)基金销售(shòu)机构负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定(dìng)开基金在基金经理更(gèng)好施(shī)展投资决策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁(fán)交易等方(fāng)面具有明显优势，有利(lì)于(yú)为投资者创造更(gèng)好收益。但是定开基金(jīn)也受市场波动(dòng)影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行(xíng)时，一是要避(bì)免高(gāo)位发行，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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