近日，国(guó)内上(shàng)市交易的4只公募商品期货基金陆续公(gōng)布了一季(jì)报七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁。在(zài)一(yī)季度商品市(shì)场整体(tǐ)下跌的背景下，4只(zhǐ)公募商品期(qī)货基金也表现不佳，仅建信能源化工期货ETF利润为正(zhèng)。值得注意的(de)是，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额(é)在(zài)报(bào)告期内(nèi)增(zēng)加4.30亿份，增(zēng)幅近三成(chéng)，备受投(tóu)资者青睐。

　　具(jù)体来看(kàn)，已实现收益(yì)和利润(rùn)方面，一季度(dù)，建信能源化工期货ETF已实现收益(yì)1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国(guó)投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万(wàn)元(yuán)；大成有色金属期货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元；华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益(yì)和利润有(yǒu)何区(qū)别(bié)？4只公募(mù)商品期货基金在一(yī)季报(bào)中均提及，本期已实现收(shōu)益(yì)指基金(jīn)本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允(yǔn)价值变动收(shōu)益）扣除相关费用和(hé)信(xìn)用(yòng)减值损(sǔn)失后的余额，本期利润为(wèi)本期(qī)已(yǐ)实现收(shōu)益加上本期公允价值变动收(shōu)益。

　　期末基(jī)金资产净值方面，截(jié)至3月底，国投瑞银白银期货(huò)LOF资产净值超过(guò)10亿元，达到(dào)14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF、大成有(yǒu)色(sè)金属期货(huò)ETF资产净值分(fēn)别为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额(é)净(jìng)值方(fāng)面，华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信(xìn)能(néng)源化工期(qī)货ETF、大成有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF低于(yú)1元(yuán)，仅为0.710元(yuán)。

　　净(jìng)值增长率方面，报告(gào)期内，仅(jǐn)建信能源化工期货(huò)ETF实现正(zhèng)增长，净值(zhí)增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银(yín)期货LOF、华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF净值增长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映出投资者(zhě)的偏好(hǎo)。从份额变动(dòng)来看，除华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF遭净(jìng)赎回外，其(qí)他3只(zhǐ)商品期货基金均(jūn)受到(dào)净申购。截至3月底，国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF份(fèn)额较(jiào)期初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建信能源(yuán)化工期货ETF份额较期初增加2300万(wàn)份至(zhì)2.94亿(yì)份，增(zēng)幅(fú)8.50％；大成(chéng)有色金属期(qī)货(huò)ETF份额较期初增加700万(wàn)份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿(y七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁ì)份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市场整(zhěng)体走出下跌行情，华(huá)夏基金认为，主要原(yuán)因有以下(xià)几点(diǎn)：首(shǒu)先，美国硅谷银行(xíng)倒闭消息在资本(běn)市(shì)场持续(xù)发酵，导致了原油以及美(měi)豆等(děng)大宗商品价格下跌，引领国内(nèi)豆粕价格(gé)下挫(cuò)；其次，国(guó)内现货供(gōng)应相对充裕，由于加工利润尚可，加之巴(bā)西大豆丰产上(shàng)市，近几个月国内大豆到港量趋于增加，同时(shí)由于(yú)下游(yóu)提货消极，油厂豆粕(pò)不(bù)断累库，部分油厂甚至出(chū)现胀库现象(xiàng)，导致(zhì)豆粕现货跌幅过(guò)大；最后，需(xū)求端低迷(mí)不振，由(yóu)于春节前养(yǎng)殖(zhí)产品集(jí)中出栏，春(chūn)节后一段时间一般是(shì)豆粕需求(qiú)淡季(jì)，而今年(nián)由(yóu)于生猪价格(gé)持续下行，养殖业复产(chǎn)积极性不高(gāo)，加之非洲猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆粕需(xū)求更是(shì)雪上加霜，油厂豆粕成交和提货量处于偏(piān)低水平(píng)。

　　关于(yú)报告期(qī)内基金投(tóu)资(zī)策(cè)略和运作(zuò)分析，国投(tóu)瑞银(yín)基金表示，一季(jì)度(dù)白银(yín)在初期两个月(yuè)处七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁(chù)于振荡调整，在(zài)三月份(fèn)又很快(kuài)反(fǎn)弹至年初位置。黄(huáng)金较(jiào)白银(yín)表现(xiàn)更为强势，金银比价(jià)有(yǒu)所抬升。前期走(zǒu)势主要受(shòu)制于白银工(gōng)业(yè)属性(xìng)及(jí)美联储加息预期(qī)升温影响，白银(yín)表现出更高的波动(dòng)性(xìng)。后期则(zé)主要(yào)是欧(ōu)美银行业出现流动性危机，导致避险情绪(xù)高(gāo)涨，也大(dà)幅降(jiàng)低(dī)了市场对(duì)于美联(lián)储的加息预期。

　　国(guó)投瑞银(yín)基金认为，美(měi)联(lián)储(chǔ)货币政策调整节(jié)奏与经济衰退担忧继续主导贵金(jīn)属行情，同时也需(xū)关(guān)注突发地(dì)缘政(zhèng)治、金(jīn)融(róng)体系的流动性风险、新兴经济体债务风险等(děng)黑天(tiān)鹅事件的(de)影(yǐng)响。今年以来，美联储(chǔ)已(yǐ)连续(xù)加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示(shì)美联储今(jīn)年或还有一次(cì)加息(xī)。随着美国加息渐入尾声，而通(tōng)胀仍处(chù)于高位，宏观环境对贵金属相对有利，贵金属配置价值进(jìn)一步提升。考虑(lǜ)到白银的高弹性(xìng)及金银(yín)比(bǐ)价的相对高位(wèi)，建议择机积极配置。

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