金融界4月21日(rì)消息 自国家(jiā)统计局4月11日发布3月(yuè)份物价数据后，近(jìn)日关于所谓“通缩”的话题就不绝于耳。摩根斯坦利中(zhōng)国首席经(jīng)济学家邢(xíng)自强今天在CMF演讲称(chēng)，现阶段(duàn)低通胀可(kě)能是我(wǒ)们的优(yōu)势，至少给决策层(céng)提供(gōng)了充足的政策空间，无(wú)需担(dān)忧通胀掣肘。

　　低(dī)通胀形势可能是一种优势

　　而(ér)我(wǒ)们从疫情中复苏走过3个月，并且没有采取强(qiáng)刺激(jī)，更(gèng)多(duō)靠内生动(dòng)力，由于(yú)我(wǒ)们产能充裕，供给端恢复略快于需(xū)求端，通胀暂时起不(bù)来，有利于(yú)物价相对温和的水平(píng)。

　　邢(xíng)自(zì)强以(yǐ)欧(ōu)美发达国家(jiā)举例，疫情之(zhī)后货币政策强刺(cì)激，带来高(gāo)通胀后果不(bù)得不进行加息，而(ér)矫枉过(guò)正(zhèng)的加(jiā)息过程又带来(lái)银行(xíng)业(yè)震荡。在他(tā)看来，现阶(jiē)段低(dī)通胀可能(néng)是我们的优势，至少(shǎo)给决策层(céng)提供(gōng)了充(chōng)足的政策(cè)空间，无需担忧(yōu)通胀掣肘。

　　他(tā)认(rèn)为，对于近期(qī)中国(guó)通(tōng)胀水平较低可(kě)以看得更乐观一些，不(bù)必担心中国(guó)会陷入长期的(de)需求低迷。

　　关(guān)于就业，邢自强也指出，这也是一个(gè)滞后指(zhǐ)标，不会率先(xiān)好(hǎo)转，需(xū)要经济环境有(yǒu)明显改善、企业感到盈利、订单有比较强的(de)转机，才(cái)会慢慢扩张、扩产和招聘。服(fú)务业率先(xiān)复苏，就业为什么也没(méi)有特别明显(xiǎn)改善(shàn)？邢自强指出，现在还(hái)处(chù)于(yú)经(jīng)济修复阶段，疫情(qíng)前正(zhèng)常年份服务业能创造800万(wàn)个就业岗位，但(dàn)是21年、22年服务业只创(chuàng)造了100万个岗(gǎng)位(wèi)，两(liǎng)年加起来少创造了约1300万个岗(gǎng)位。“这是一种隐形的失业，现在服务业(yè)仅(jǐn)仅(jǐn)是恢复到(dào)2019年的水平，要(yào)恢复(fù)到原来的轨迹上需(xū)要时(shí)间。”

　　邢自(zì)强(qiáng)分析，就业相(xiāng)对低迷(mí)是有原(yuán)因的(de)，跟感受到的服(fú)务业(yè)在(zài)回升并不(bù)矛(máo)盾，“回(huí)升只是补上去年底的(de)坑，还没有回到潜在(zài)增(zēng)速上(shàng)，只有回到潜在(zài)增速(sù)上才(cái)能够逐(zhú)步消化之前(qián)积(jī)压的潜在失业。”邢(xíng)自强判(pàn)断，服务(wù)性行业(yè)可能要(yào)逐季恢复，大概在今年底回到疫情前的增长轨迹(jì)。

　　统计局、央行纷纷强调没有通缩(suō)

　　4月11日国家统计局公布3月物价数据显示，3月(yuè)CPI（居民消费价格(gé)指(zhǐ)数）同比增长0.7％，比(bǐ)上月回(huí)落0.3个百分点，PPI（工业生产者出厂价(jià)格指数）同比下降2.5％，同(tóng)比降幅(fú)比上月扩大(dà)1.1个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。CPI和PPI同比(bǐ)增速(sù)双(shuāng)双回落(luò)，一(yī)季(jì)度新增贷款却创纪录(lù)，引发了关于通缩的讨论(lùn)。

　　央行：金融数据领先(xiān)于(yú)经济数(shù)据，反映出供(gōng)需恢(huī)复不匹配现状(zhuàng)

　　4月20日下午，央行(xíng)举行2023年一季(jì)度金融统计数据有关情(qíng)况(kuàng)新闻发布会。央行货币政(zhèng)策司司长(zhǎng)邹澜回应(yīng)称，我(wǒ)国不存在长期通缩或通胀的(de)基础。

　　邹澜表(biǎo)示，对“通缩(suō)”提法(fǎ)要合理看待，通缩一般具有物价水平(píng)持续负增长、货(huò)币(bì)供应量持续下降的特征，且(qiě)常伴随经济(jì)衰退。当前我国物价仍在温(wēn)和上(shàng)涨，M2（广义货币(bì)供(gōng)应量）和社融增长相对较快，经济运行持续好转(zhuǎn)，与通缩有明显区别。

　　近期的物价回(huí)落是(shì)因为经(jīng)济基本面和高基数等因素。邹澜(lán)进一步(bù)解释(shì)，一方面(miàn)，供给能(néng)力较(jiào)强。在稳(wěn)经济一揽子(zi)政策有(yǒu)力支持(chí)下，国内生(shēng)产持(chí)续加(jiā)快(kuài)恢复，物流畅通(tōng)保障到(dào)位，特别是(shì)“菜篮子”“米(mǐ)袋子”供给(gěi)充(chōng)足。另一方面，需求恢复较慢。疫情伤痕(hén)效应尚未消退，消(xiāo)费意愿尤其是大宗消(xiāo)费需(xū)求(qiú)回升需要时间(jiān)。

　　此外，基(jī)数(shù)效(xiào)应(yīng)也(yě)有所影响。邹澜进一(yī)步指出，去年3月国(guó)际油(yóu)价暴涨和国内鲜(xiān)菜价格反季节上涨(zhǎng)，也(yě)带来高基数扰动。货币信贷(dài)较快增长与物价回(huí)落(luò)并存(cún)，本质上受时滞影(yǐng)响。稳健货币政策注(zhù)重从供(gōng)给(gěi)侧发力(lì)，去年以来支持稳增长力度持续(xù)加大(dà)，供给端见(jiàn)效较快(kuài)。但实(shí)体经济生产、分配、流通、消(xiāo)费等环节(jié)的效应传(chuán)导有(yǒu)一个过(guò)程，疫情(qíng)反(fǎn)复扰动也使企业和居民信心偏弱，需求端存有时(shí)滞。总(zǒng)体看，金融数据领先于经济数(shù)据，实际上反(fǎn)映出供需恢(huī)复不匹配的现状。

　　统计局：当前中国经(jīng)济没有出现通(tōng)缩(suō)，下阶段也不会(huì)出现通缩

　　4月18日一(yī)季度经济数据发布会上，国家(jiā)统计发(fā)言(yán)人付凌晖(huī)就近期市(shì)场(chǎng)热(rè)议的(de)中国(guó)经济(jì)是否会陷入通(tōng)缩(suō)进行了回应。他(tā)表示，总的来(lái)看，当(dāng)前(qián)中国经济没有出(chū)现通(tōng)缩，下阶段也不会出现(xiàn)通缩。从下(xià)阶段来(lái)看，物(wù)价会(huì)稳步恢复，价(jià)格带(dài)动会逐步增强(qiáng)。

　　付凌晖称，从价格表现来看(kàn)，由于去年基数较高，国际(jì)大宗商品价(jià)格涨幅较高，再加上(shàng)国(guó)内受疫情影响(xiǎng)供(gōng)给偏紧，导致去年二季度CPI涨幅都(dōu)比(bǐ)较高(gāo)，这样影(yǐng)响今年二(èr)季(jì)度CPI涨幅可能保持低(dī)位，但(dàn)这不说明(míng)通货紧缩。随着(zhe)下半年影响因素逐步消除(chú)，价格会回(huí)到一(yī)个合理(lǐ)水平。