今年以来，港(gǎng)股走势(shì)可谓一(yī)波(bō)三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前(qián)基金(jīn)一季报(bào)披(pī)露渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体来看(kàn)，陆港通基金(jīn)整体港股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港股(gǔ)基金基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计(jì)港股市场已经进入了(le)企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，未来港(gǎng)股市场将在(zài)波动(dòng)中上行，板块方面，看好政策优化下(xià)的(de)消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转修复(fù)的互(hù)联(lián)网(wǎng)和(hé)医(yī)药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度(dù)港股基金(jīn)仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金(jīn)（不同(tóng)份额分开统计，下(xià)同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的(de)基金。截至一季(jì)度(dù)末(mò)，这些(xiē)基(jī)金的港股(gǔ)平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其(qí)中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数为代表(biǎo)的港(gǎng)股(gǔ)数字经济呈现了上(shàng)涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经(jīng)理在一季度加大了对港股的投资力(lì)度，提升港(gǎng)股配(pèi)置在(zài)10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的(de)前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股(gǔ)创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)71.08％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利(lì)精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的中欧港股数字经济(jì)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的83.22％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有(yǒu)市值统(tǒng)计，截至一(yī)季报(bào)，被陆港通基金重仓的前十大(dà)港股分别为腾讯(xùn)控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装家纺(fǎng)、视频(pín)饮料等领(lǐng)域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增持(chí)情(qíng)况(kuàng)排序(xù)，加仓幅度最大(dà)的前(qián)十只港(gǎng)股为中国(guó)海洋石油、新天绿(lǜ)色能(néng)源、中远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳集相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术团(tuán)、中国石油(yóu)化(huà)工股份、中国(guó)南方航(háng)空股(gǔ)份、华电国(guó)际(jì)电(diàn)力股份、越秀地(dì)产、中广核电(diàn)力，分(fēn)别涵(hán)盖油气开采(cǎi)、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及贸易、航空机(jī)场、房(fáng)地(dì)产(chǎn)开发(fā)等(děng)领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆(lù)港通基金在一季(jì)度对其大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市场或将在波(bō)动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港股创新视(shì)野(yě)一年持有基金基金经(jīng)理(lǐ)史(shǐ)博在一季度中表(biǎo)示(shì)，展望未(wèi)来，仍然看好港股(gǔ)市场投(tóu)资机会：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产(chǎn)活动和(hé)市场需求继续增加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无(wú)风险利率方面，3月初非农和通胀数(shù)据以及突发的银行风险事件相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术已(yǐ)经让美(měi)联(lián)储过于强硬的紧缩(suō)预期有(yǒu)所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行(xíng)业风险事件对市场冲击可控，国内政(zhèng)策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行，在板块配置方(fāng)面(miàn)，我们将加大对(duì)政策优化下(xià)的消费和地产(chǎn)、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气(qì)的制造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济(jì)基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字(zì)经(jīng)济的(de)代表行业为互联网和先进(jìn)制造，在(zài)经历了过去2年的合规整(zhěng)治及业务梳理后，股(gǔ)价(jià)均处在价值投资区域，具有良好的投资性(xìng)价比。同(tóng)时(shí)，互联网相关公司(sī)，也更(gèng)具有数据(jù)、平台和算法的整合能力(lì)，通过推(tuī)出人工智(zhì)能相关模型及应用，提升(shēng)自(zì)身运(yùn)营效率，以及对(duì)外输出(chū)算法和(hé)算(suàn)力。作为人工智能(néng)赋能(néng)各个行业的元年，我们中长期看(kàn)好港股(gǔ)数(shù)字经(jīng)济板块的前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通(tōng)香(xiāng)港基金经理周欣表示，港股市(shì)场方面(miàn)，港股市场大部分的企业盈利来源(yuán)于中国内地，中(zhōng)国内地经济(jì)的(de)环(huán)比(bǐ)上(shàng)行将会(huì)支撑港股公司盈利的环(huán)比增长，从而(ér)支撑下(xià)港股公司下(xià)半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利环(huán)比(bǐ)仍有一(yī)定的增长，但是(shì)由于基数效应，下半(bàn)年港股盈(yíng)利同比增速会(huì)较上半年有所回落。对于估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受(shòu)行业(yè)反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头公司的估值(zhí)仍(réng)将受到(dào)一定(dìng)程(chéng)度的压(yā)制，但是当行业龙头(tóu)公司受情(qíng)绪影响出现超(chāo)跌(diē)时，将会有较好的买入机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行(xíng)业快速增长的红(hóng)利中，但是随着(zhe)中报业绩的释(shì)放和四季度集采的(de)预期，生物(wù)行(xíng)业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定(dìng)的(de)调整，但是通过自(zì)下(xià)而上的(de)方式生物医药行业仍将有机会选出有较好(hǎo)成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我(wǒ)们(men)预计港股市场已经进入了(le)企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，并且(qiě)A股市场也即将进入企业(yè)盈利(lì)的拐点(diǎn)，这是推动两地市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国(guó)资(zī)产的吸引力有望进一(yī)步(bù)凸显。在A股及(jí)港股估(gū)值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈(yíng)利与估(gū)值修复的戴(dài)维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注(zhù)三条(tiáo)投资主线：1.关(guān)注盈利增(zēng)长高弹性(xìng)的机(jī)会：由于中(zhōng)国经(jīng)济修复有望(wàng)成为全球投(tóu)资(zī)的主线，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本(běn)增效优(yōu)的行(xíng)业(yè)和板块更有望受益于经济(jì)复(fù)苏，盈利(lì)预测有较(jiào)大上修(xiū)空间；同时部(bù)分龙头公司有长期的(de)前沿技(jì)术/产(chǎn)品储备(bèi)以迎接下一轮(lún)的收入扩张机会，有(yǒu)望开启(qǐ)二次增(zēng)长(zhǎng)曲线(xiàn)，如(rú)互联(lián)网、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分(fēn)医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的机(jī)会：关注在未来经济周期中上行风险(xiǎn)显著大于(yú)下行(xíng)风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续(xù)性超预期(qī)的行(xíng)业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机(jī)会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息资产的投资机(jī)会，如(rú)通信(xìn)、石油(yóu)石化等。

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