近日，有焦化企(qǐ)业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意到，从今(jīn)年(nián)4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进(jìn)入降价通(tōng)道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流(liú)钢厂跟(gēn)进。截至(zhì)目前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤(méi)焦(jiāo)研究(jiū)员阮俊涛认(rè珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？n)为(wèi)，近两个月来(lái)，焦(jiāo)炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等(děng)多因(yīn)素(sù)共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬美国硅谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏观(guān)强(qiáng)预期在经过1—2月的(de)反复(fù)发酵(jiào)后，市场对今(jīn)年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利(lì)多的信(xìn)心不足(zú)。其次，产业层(céng)面，今年(nián)煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年(nián)来首(shǒu)次通关，并于(yú)4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口(kǒu)量也(yě)出现较(jiào)大增(zēng)长。根据海关(guān)总署(shǔ)统计(jì)，今年3月我国共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近(jìn)10年(nián)来的(de)最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的(de)大量释放削弱了国(guó)内煤企(qǐ)的(de)议价(jià)能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行(xíng)。最后，4月(yuè)以来(lái)，在(zài)铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计(jì)局公(gōng)布的房屋新开工、施工面(miàn)积(jī)同比大(dà)幅回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需求端均(jūn)有明显(xiǎn)利空(kōng)驱动，叠(dié)加(jiā)宏观支撑(chēng)不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌(diē)，并(bìng)不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的(de)拖累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产(chǎn)量稳(wěn)增(zēng)和进口量大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤(méi)价自年(nián)初就(jiù)开(kāi)始呈偏弱(ruò)走势运(yùn)行。其(qí)间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响(xiǎng)，煤价(jià)经历短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另(lìng)外(wài)，下游(yóu)钢材(cái)需求表现不及预期，钢价(jià)承压(yā)回(huí)调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压(yā)力向原材料端传(chuán)导。因(yīn)此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的(de)双重作用(yòng)下，焦价(jià)持续下(xià)跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本(běn)周焦煤(méi)价格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌(diē)8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现货空间，买现卖(mài)期(qī)套利需(xū)求增(zēng)加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功(gōng)落地的概(gài)率较小，主(zhǔ)要原因是目(mù)前焦企整体(tǐ)盈利(lì)情况(kuàng)尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西(xī)省(shěng)焦企平(píng)均吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而(ér)下游钢(gāng)材(cái)需求并未出现明显(xiǎn)好(hǎo)转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙(méng)古某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非(fēi)主流焦化(huà)企业的副产品较少，整体(tǐ)产线的(de)经济性一般，对(duì)降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过(guò)对(duì珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？)整体(tǐ)市场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出(chū)现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记者了(le)解(jiě)到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量(liàng)尚(shàng)保持(chí)在偏高水平(píng)，这意(yì)味着煤焦刚性(xìng)需(xū)求较好，但钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原(yuán)料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库存以及(jí)焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库(kù)存均处于往年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处于(yú)较低水平(píng)，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，近期(qī)由(yóu)于(yú)国(guó)内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于(yú)主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出(chū)。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依然(rán)维持(chí)接近(jìn)240万吨的(de)水(shuǐ)平，在终端需求(qiú)表现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤(méi)供需格(gé)局(jú)大(dà)概(gài)率仍将明显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计进(jìn)口量会得到(dào)改善。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而(ér)有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期货市场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐观(guān)，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于板块内其(qí)他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继(jì)续(xù)杀估(gū)值的(de)驱动明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考(kǎo)虑到目(mù)前钢材需求(qiú)依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供(gōng)需(xū)压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻(luó)辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍(réng)将(jiāng)是板块内空(kōng)配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成本端压力(lì珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？)；二是终端需(xū)求(qiú)存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化(huà)解；三是海外衰退预期(qī)如何演(yǎn)绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松是(shì)大(dà)概(gài)率事件，且4月地(dì)产数据表(biǎo)现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁(tiě)水产(chǎn)量的可能因(yīn)素，因(yīn)此煤焦即(jí)便出现超跌(diē)反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难(nán)涨。

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