财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随(suí)着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露完成，多位知名基(jī)金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则加(jiā)仓(cāng)海(hǎi)康威视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、晶(jīng)晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓(cāng)同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行其道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一(yī)些(xiē)专注(zhù)长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基(jī)金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的(de)公募冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其(qí)共舞，还是不为(wèi)所动继(jì)续(xù)坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报(bào)的调仓换股，可见越来越(yuè)多的(de)基(jī)金经理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖(shù)都是死，不如搏一把(bǎ)再(zài)死，也许富(fù)贵险(xiǎn)中求呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这一点拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来(lái)看，中欧阿(ā)尔法混合一(yī)季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一(yī)季度新(xīn)进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点混(hùn)合(hé)一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换(huàn)股(gǔ)中(zhōng)也能看出(chū)葛兰(lán)的(de)人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及(jí)终端的应用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知(zhī)名基金经理调仓动(dòng)向可以看出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在一季报(bào)中也(yě)提到，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外大模型(xíng)以及相关(guān)人工智能的产业(yè)趋(qū)势受到市(shì)场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于(yú)上游算力、传输和下(xià)游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒(méi)、电子行业受(shòu)到各(gè)方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓(cāng)了立(lì)讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股等(děng)个股；中欧(ōu)明(míng)睿(ruì)新(xīn)常(cháng)态则加(jiā)仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗起科(kē)技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股(gǔ)均为新(xīn)晋兴(xīng)全合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行业(yè)配置比例一个(gè)很重要的临界值，往往(wǎng)预示(shì)着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这(zhè)点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的(de)另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源(yuán)，也(yě)有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了(le)解，广发(fā)基金成长团(tuán)队对新(xīn)能源的钟爱业内(nèi)闻名(míng)，最(zuì)新披露的一季报(bào)中也(yě)证实了(le)他们的“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军基金广发双(shuāng)擎升级，从其(qí)十大重仓股来(lái)看(kàn)，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的(de)占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他(tā)还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达(dá)了仍对(duì)新能源保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们(men)对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的(de)公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的(de)睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安(ān)光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立(lì)讯精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年年底该(gāi)基金(jīn)增(zēng)持了宁(níng)德时代(dài)、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹。值(zhí)得关注的(de)是(shì)，加(jiā)仓幅度最多的是(shì)光伏龙(lóng)头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的(de)银华心怡混合也(yě)加仓了新(xīn)能源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的(de)消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目(mù)前(qián)这个(gè)时间段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在(zài)一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风的一(yī)些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没(méi)有选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受(shòu)财联(lián)社(shè)记者采访时(shí)提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时(shí)期的“最(zuì)靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对(duì)于(yú)自己看好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押(yā)进去，不(bù)确(què)定性来的时候，无(wú)论是基金(jīn)经理个人还(hái)是(shì)投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看好(hǎo)，也(yě)要控制持有比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测(cè)其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内(nèi)也很难在A股(gǔ)找到明(míng)显(xiǎn)的(de)受益标的，就没有参(cān)与。不(bù)过他也(yě)认为这些股票的估(gū)值体系还在合理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不(bù)少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有空间(jiān)，估值(zhí)修复尚未结束(shù)，个股上是找机会的(de)格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报指出(chū)，年初(chū)至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中(zhōng)于大模型的突破(pò)进展；而4月(yuè)以来，我们观(guān)察到(dào)各(gè)个领(lǐng)域的应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的(de)研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速(sù)繁荣阶段(duàn)。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资(zī)者优先关注应用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬(lǎo)董承非也(yě)看好相关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前是(shì)周(zhōu)期(qī)的时代(dài)，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人(rén)士也指出，AI后续或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分(fēn)析师陈果(guǒ)，在A股二季度(dù)投资策略会(huì)上提到“今年大概率还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是很多科技股(gǔ)在过(guò)去几(jǐ)年(nián)其实(shí)没(méi)有太多(duō)的表现。以前(qián)我们(men)讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有太多(duō)表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周期(qī)要见底，本身(shēn)今年科技股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季(jì)度(dù)可能会有一些波动(dòng)。AI现在还(hái)是(shì)主题(tí)投资阶段不太(tài)适合大多数的投资者(zhě)，不适合在(zài)这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研报中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续(xù)调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度(dù)有限(xiàn)。对于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率(lǜ)先实现业(yè)绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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