5月以(yǐ)来，港股市场仍在持(chí)续下(xià)跌，最近一(yī)个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比，看好人工智(zhì)能(néng)、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域(yù)的(de)投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容再(zài)创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二(èr)。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额(é)也实(shí)现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市场规(guī)模最大(dà)的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小(xiǎo)幅(fú)回(huí)调，但4月(yuè)下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内收市(shì)新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场波动下(xià)跌(diē)，广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来(lái)的债务违约风险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新(xīn)经济领域上市公司(sī)，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于(yú)国内(nèi)科(kē)技领域(yù)的担(dān)忧，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近(jìn)期波(bō)动较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资(zī)金面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度(dù)来看，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情(qíng)况，我们(men)确实看到由于线下场(chǎng)景的修复(fù)，消费需求(qiú)出现了(le)比较(jiào)好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济(jì)复苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美(měi)经(jīng)济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我(wǒ)们(men)预(yù)期(qī)中国经济向(xiàng)上，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大(dà)概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对(duì)应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)认为(wèi)，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机(jī)影响和主要经(jīng)济体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持(chí)续回(huí)调，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随(suí)着国内外流(liú)动(dòng)性(xìng)压力(lì)持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面或有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前的低(dī)估值水平(píng)，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动(dòng)较大且回调较多的细分板块或(huò)许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)等(děng)，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过定(dìng)投(tóu)分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会(huì)。同时(shí)，选择(zé)更有价值的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医药领域(yù)长期具备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和(hé)创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业(yè)也有望(wàng)上行。因为目前我国经(jīng)济(jì)总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确(què)定(dìng)性增(zēng)强(qiáng)，居民可(kě)支配收(shōu)入增加(jiā)，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是以机构和(hé)外资为主导(dǎo)的(de)市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较(jiào)大影响。在当前流动性持(chí)续承压和(hé)较弱(ruò)的(de)国际宏(hóng)观环(huán)境背景下(xià)，短期港股或是(shì)震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比(bǐ)预期(qī)更(gèng)强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我(wǒ)们可能就会看到(dào)人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更(gèng)进一(yī)步强化(huà)，可(kě)以更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异(yì)很(hěn)大(dà)，建议(yì)更多(duō)关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，当前估(gū)值水平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说(shuō)，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在(zài)节(jié)奏上较难判断，但往未(wèi)来看(kàn)是大概率事件，预(yù)计人民币(bì)汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的(de)消费、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍然(rán)值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特(tè)性，海外(wài)投资(zī)人占比较高，受国内及(jí)海外多重因素(sù)影(yǐng)响，市(shì)场整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投(tóu)资于港股市(shì)场。

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