今年A股市场(chǎng)最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发(fā)行预期，多位业内人康师傅是哪国的牌子？(rén)士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主线(xiàn)，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商近期对于基金的发行(xíng)导向(xiàng)转为(wèi)保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企主题系列(liè)指数有助于资本(běn)市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度(dù)服务(wù)央企，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助投资(zī)者(zhě)走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场做(zuò)强做(zuò)优做(zuò)大，提升市场影响力、号(hào)召力，切(qiè)实促进央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官宣”发(fā)行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布(bù)基金(jīn)发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面(miàn)，广发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇(huì)添(tiān)富中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)托管方则是中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基(jī)金(jīn)君了解，上交所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估(gū)值体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价(jià)值(zhí)发现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司(sī)、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金公司等相(xiāng)关领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF未来(lái)都(dōu)将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各(gè)方对(duì)此也比较(jiào)重(zhòng)视，基(jī)金公司肯定会重(zhòng)点发(fā)行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题(tí)基(jī)金，因此预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位(wèi)基金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商(shāng)人士也表(biǎo)示，所在券商会参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并不会(huì)过度冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行(xíng)情主(康师傅是哪国的牌子？zhǔ)线(xiàn)，产品本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在(zài)产(chǎn)品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在(zài)此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基金公司(sī)上报的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不会过(guò)度(dù)拼基(jī)金首发(fā)，不过，目前(qián)市场上非(fēi)常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况(kuàng)也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今(jīn)年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数据发现，今年(nián)以来全(quán)市场已有18家基金公(gōng)司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央国(guó)企(qǐ)主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同(tóng)时上报了(le)跟(gēn)踪(zōng)“中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)科技引领指数(shù)”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构(gòu)投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立(lì)具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场资(zī)源(yuán)配置功(gōng)能更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完(wán)善的估值(zhí)体系(xì)对于(yú)资本(běn)市场的价(jià)值发现以及资源配置功能的(de)发挥有重要作用(yòng)，也是(shì)资(zī)本市(shì)场支(zhī)持(chí)实(shí)体经(jīng)济发展的重要基础(chǔ)。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色估(gū)值体系(xì)”背(bèi)景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对(duì)这一领(lǐng)域(yù)的(de)产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了不(bù)少央国企主(zhǔ)题基金，就是(shì)看准这类(lèi)企业的(de)投资价(jià)值。”据一位基金(jīn)公司(sī)人(rén)士表示，建立具(jù)有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升市(shì)场对国有上市企业的关注度(dù)，对企(qǐ)业(yè)估值(zhí)层面的各类因素做进一(yī)步的研究和探(tàn)讨，强化(huà)相关(guān)领域(yù)在(zài)新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表(biǎo)示，从长期(qī)来看，央国(guó)企(qǐ)板块的投资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一(yī)是央企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策(cè)的支持与引导；二(èr)是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作(zuò)用；三是央(yāng)企引领科技创新，研(yán)发占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色(sè)现代资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前(qián)稳健的(de)经营业绩(jì)为央国(guó)企的估(gū)值(zhí)重塑提供了市场认可的(de)基础。从盈利能力(lì)方面来(lái)看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回(huí)升，目前(qián)已(yǐ)超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央(yāng)国企较强的“价值(zhí)创(chuàng)造(zào)”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上(shàng)市央企营业总(zǒng)收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公司(sī)质量(liàng)的提(tí)升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘(liú)重杰也(yě)表示，从公(gōng)司经营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价(jià)值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需(xū)求(qiú)。在中国特色估值体系的推(tuī)进(jìn)过程中，央企股东回报指数具(jù)备较(jiào)好(hǎo)的(de)长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)，指数由国新投(tóu)资(zī)有(yǒu)限公司(sī)定制，主要(yào)选取国务院(yuàn)国资(zī)委下属(shǔ)现 金分红或(huò)回购总额(é)占总市值比(bǐ)率较(jiào)高的(de)50只上市公司证(zhèng)券作为指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企股东(dōng)回(huí)报主题(tí)上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十(shí)大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购央企，指数(shù)近12个月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数当前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更低的估(gū)值水平(píng)，央企估(gū)值重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资(zī)者可(kě)选择网上现金认购(gòu)、网下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募集规模上限为(wèi)20亿(yì)元，如(rú)果募集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认购(gòu)费(fèi)均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续做市商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障充(chōng)分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由(yóu)“实(shí)力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗(luó)国庆(qìng)为广发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报指数过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历史(shǐ)年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利(lì)高(gāo)于(yú)A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国家(jiā)战略发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值较低(dī)，重塑中国(guó)特色估值体系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高(gāo)质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀(zhàng)能(néng)力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全(quán)年的(de)主线。从券商机(jī)构的(de)对外观点来看(kàn)，多家券商明(míng)确表示(shì)今(jīn)年(nián)的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券(quàn)商的观(guān)点如下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价(jià)值(zhí)重估这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮(lún)国企改革和中国特色(sè)估值体系推动下(xià)，当前国企价值重估(gū)行情有望持续并形(xíng)成(chéng)主线行情。

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