美国银(yín)行业危(wēi)机(jī)持续！

　　危机升级(jí)，美(měi)地区(qū)银行大跌(diē)

　　美东时(shí)间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产(chǎn)出(chū)售，可能出(chū)售所有业务或(huò)部分业务(wù)。该(gāi)行已经(jīng)为此(cǐ)聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后又一家(jiā)地(dì)区银行传出考(kǎo)虑可能出售的(de)消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出(chū)售在(zài)内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明确认了(le)周三(sān)的媒(méi)体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来已(yǐ)经(jīng)增长，在第一(yī)共(gòng)和银行被出售(shòu)后，该(gāi)行并未经历超出正常水平的(de)存款流失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四(sì)早盘(pán)曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行(xíng)此后表示，关(guān)于该行磋商出售资产等(děng)战略选项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此(cǐ)后(hòu)，该行(xíng)股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行危(wēi)机火上浇油的第一(yī)地平(píng)线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综(zōng)合(hé)指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银(yín)行股重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国(guó)参议院银行(xíng)委员(yuán)会就(jiù)近期大型银行倒闭(bì)事件举行听证(zhèng)会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管理不善(shàn)是导致破(pò)产(chǎn)的主(zhǔ)要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注(zhù)于资本密集型的科技以及生物医(yī)学(xué)初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的数(shù)字资产风险。在听证会(huì)上，专家们(men)明确将最近(jìn)银行倒闭潮归(guī)咎(jiù)于行政管理不善，同(tóng)时他(tā)们担心(xīn)银行倒(dào)闭会将美(měi)国(guó)经(jīng)济拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表示，美联储存(cún)在监管失(shī)误。

　　据外媒援(yuán)引知情人(rén)士周四报道，美国联邦(bāng)和(hé)州(zhōu)政府官(guān)员正(zhèng)在评估近几天银(yín)行股大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能性(xìng)，白(bái)宫方面也(yě)表示将(jiāng)监控(kòng)“健康(kāng)银行面临的做空压(yā)力”。美股(gǔ)地区银行股本周(zhōu)大幅下(xià)跌，西(xī)太平洋合众银(yín)行(xíng)累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据(jù)，做(zuò)空(kōng)者仅在(zài)周四就通过做空某些(xiē)地区银行获(huò)利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士称，鉴于地(dì)区银行基本面强劲且资(zī)本充足，近几日(rì)，做空活动增加和(hé)股市(shì)波动已引起官员及(jí)监管机构(gòu)越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普民调(diào)显示，在美(měi)国银行体系(xì)动荡(dàng)之际，近一(yī)半(bàn)的美(měi)国人担心(xīn)他们(men)在银(yín)行(xíng)或其(qí)他金(jīn)融机构账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人表示他们(men)担心(xīn)自己的(de)钱(qián)，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的(de)人为(wèi)“比较”担心(xīn)。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟(dì)破产后不久的(de)数据相似(shì)。当时有45％的(de)美国成年人表(biǎo)示，他们非(fēi)常或中度担(dān)心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行业较为平(píng)静的(de)时期测量过这(zhè)一数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安(ān)全的(de)担忧略有减少，这表(biǎo)明对(duì)存款安全(quán)的高(gāo)度担忧可(kě)能并非美国人的(de)常态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时(shí)间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石(shí)化厂遭到一架(jià)无人机袭击(jī)，并(bìng)引发了火灾(zāi)。据介绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房(fáng)间连廊(láng)，随后发生(shēng)爆炸(zhà)并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报(bào)道称，另(lìng)一处位于(yú)俄罗(luó)斯(sī)克拉(lā)斯诺达尔(ěr)边疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭(zāo)无(wú)人机袭击，导致(zhì)一储油罐发生火灾，总过(guò)火面积(jī)为(wèi)400平方米。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目(mù)前(qián)都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日(rì)，欧(ōu)洲央行召开货币政(zhèng)策会议，决定(dìng)将欧元区(qū)三大关键利率均上(shàng)调(diào)25个(gè)基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存(cún)款机制(zhì)利率(lǜ)从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去年(nián)7月(yuè)以来已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退(tuì)担(dān)忧压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受(shòu)外盘原(yuán)油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳(tiào)空低开，较(jiào)假(jiǎ)期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加(jiā)息(xī)25个基(jī)点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一(yī)区间(jiān)仅略低(dī)于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷(fēn)纷(fēn)表示，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油市(shì)场自身(shēn)基本面变(biàn)化(huà)不大(dà)。

　　“近期(qī)原油的走势更(gèng)多体(tǐ)现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联(lián)储如期(qī)加(jiā)息25个基(jī)点，市场对连续加息(xī)对经济(jì)造成影响(xiǎng)的担(dān)忧加(jiā)剧；另一方(fāng)面，近(jìn)期(qī)美国再度出现破产银行，造成美国股市(shì)下滑(huá)，原油作为大宗商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长于(yú)芃(péng)森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原油分析(xī)师(shī)高健告(gào)诉期货日报(bào)记(jì)者，近期海(hǎi)外(wài)宏观集中(zhōng)避(bì)险，主要还是(shì)与(yǔ)美国(guó)银行危机事件有(yǒu)关。另(lìng)外(wài)，美国(guó)债(zhài)务上限问题仍(réng)未解决，市场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发(fā)布的一(yī)份评(píng)估文件警告称，如(rú)果不提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)，美国经(jīng)济将面临严重后(hòu)果(guǒ)，在三种预期情形下，美国(guó)经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次(cì)进入集(jí)中避险状态，对股市(shì)和商品等风(fēng)险资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美(m三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思ěi)国银行问题再次出现(xiàn)，叠加(jiā)债务上限临期(qī)风险，宏观层面的不确定(dìng)性较(jiào)大(dà)，主要(yào)风险在(zài)于当(dāng)前的宏(hóng)观避(bì)险情绪(xù)是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指(zhǐ)数(shù)是(shì)否会由日度级别演变成周度级别(bié)的拉升(shēng)行情。如果这(zhè)种情况出现，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年(nián)和(hé)2020年的走势。近期市场的关注(zhù)点集中(zhōng)在(zài)宏(hóng)观情绪指(zhǐ)标的跟踪(zōng)上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一(yī)步(bù)动向，侧(cè)重留意避险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国(guó)制造业、服(fú)务业以及综合PMI均(jūn)低(dī)于预(yù)期(qī)，显示在利(lì)率上(shàng)升和通胀居高(gāo)不(bù)下(xià)的情况(kuàng)下，美(měi)国经济(jì)难(nán)以获得动能。叠加美国就业(yè)市场招(zhāo)聘(pìn)步(bù)伐放(fàng)缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面(miàn)临的风(fēng)险正(zhèng)在上升。而在(zài)此次美联储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据(jù)。美联储将(jiāng)从通胀、就业(yè)、市(shì)场风险三方面探索(suǒ)货币政策(cè)路(lù)径，如果6月初之前高利率带来的风(fēng)险事件进一步扩(kuò)大(dà)，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前(qián)市场的关注点(diǎn)在于美(měi)联储(chǔ)是否会在接(jiē)下来的(de)议息会议中暂停(tíng)加息(xī)，以及(jí)降(jiàng)息(xī)开(kāi)启的时(shí)间和节奏。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，近期(qī)原油(yóu)盘面连(lián)续大(dà)跌的(de)情况与3月中(zhōng)旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点是在(zài)银行业危(wēi)机的(de)背景下，宏观(guān)避(bì)险情绪升温引发盘面(miàn)快(kuài)速下跌(diē)。不同点(diǎn)有两个：一是(shì)此次宏观避(bì)险还有一部分债务上(shàng)限的加成；二是当前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的走(zǒu)势，对(duì)此轮原油大(dà)跌有(yǒu)较(jiào)高的(de)参考性。3月下旬原(yuán)油止跌(diē)回升，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指(zhǐ)数短线高位筑(zhù)顶后回落(luò)，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下影(yǐng)线。因此，近(jìn)期原油(yóu)盘(pán)面也(yě)要重点留意是否会重现以上两(liǎng)点(diǎn)变化(huà)。

　　于(yú)芃(péng)森分(fēn)析称，从基本(běn)面看(kàn)，短期(qī)原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑(huá)的基础。本(běn)周美(měi)国(guó)EIA原(yuán)油库存减少约(yuē)505万桶(tǒng)，已经连续(xù)五周出(chū)现大幅减少(shǎo)，而美国即将(jiāng)进(jìn)入夏(xià)季用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会(huì)逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进入(rù)“自愿减产”状态(tài)，以沙特(tè)为(wèi)首的中(zhōng)东产油国为(wèi)稳定油价(jià)进行着各种努力，虽然实际落(luò)地情况(kuàng)仍需(xū)观察，但整体上市场(chǎng)再度进入供(gōng)小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展(z三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思hǎn)望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格(gé)的(de)突破上(shàng)行(xíng)仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还是(shì)振荡格局，价(jià)格向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察前(qián)低的(de)支撑力度。未来能否驱动原油破位向(xiàng)下，主(zhǔ)要看(kàn)避(bì)险情绪(xù)的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别(bié)的行(xíng)情。除此之(zhī)外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加(jiā)息(xī)基本全部落地(dì)，后(hòu)期(qī)将(jiāng)不再存在加息对(duì)大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上(shàng)将有一定缓和。但美联(lián)储连续大幅加息后对(duì)市场的(de)影(yǐng)响仍需一(yī)段(duàn)时间观察，情绪的底(dǐ)部(bù)可能已经出现，但市场的底(dǐ)部(bù)仍需要观(guān)察。基本(běn)面上，市场对(duì)经(jīng)济衰退的担忧仍(réng)未结束，需求会(huì)下(xià)降多(duō)少也尚(shàng)未(wèi)有明确的定论(lùn)，但(dàn)用(yòng)油旺季(jì)即(jí)将到来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖(tuō)累，沥青期货假(jiǎ)期(qī)后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原(yuán)油而言(yán)，沥青(qīng)走势偏强。美(měi)国(guó)将(jiāng)与委内瑞(ruì)拉石(shí)油(yóu)有关(guān)的(de)交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流(liú)至欧(ōu)洲和美国的问题依然(rán)存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成本端(duān)原(yuán)油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持续高(gāo)位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前发(fā)力，叠加终端(duān)需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期货(huò)能化(huà)分析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端(duān)总计划排(pái)产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥(lì)青生(shēng)产或受影(yǐng)响。

　　截(jié)至(zhì)5月(yuè)4日(rì)当(dāng)周，国内沥(lì)青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本装(zhuāng)置检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥青生(shēng)产，华北(běi)部(bù)分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度(dù)受沥青生产利润(rùn)较好(hǎo)影响，国内沥青装置开工(gōng)率持续回升(shēng)，尽管近期(qī)随(suí)着利润(rùn)的压缩，沥青(qīng)装置检修增(zēng)加，但当(dāng)前沥(lì)青供应仍处于相对偏高(gāo)水平(píng)。”金(jīn)信期货能化分(fēn)析师汤剑(jiàn)林(lín)称(chēng)，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释(shì)沥(lì)青短缺的问(wèn)题(tí)持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需(xū)仍处(chù)于季节(jié)性淡(dàn)季，南(nán)方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求(qiú)仍没有(yǒu)较好的表现。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍好(hǎo)但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且随着(zhe)气温的回升，道路施工项目(mù)逐渐启动，预(yù)计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近(jìn)期沥青价格波动(dòng)的主要(yào)逻辑(jí)在于成本端原油(yóu)，短(duǎn)期供需端矛盾并(bìng)不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及衰(shuāi)退预期(qī)的压力，预(yù)计原油仍(réng)维持弱(ruò)势(shì)运(yùn)行。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有较强(qiáng)的表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估(gū)值处(chù)于偏低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综合加工利(lì)润或(huò)将(jiāng)有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累积(jī)，但仍(réng)处历史偏低(dī)水平，加之(zhī)天(tiān)气转暖，下游终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期(qī)沥青期(qī)价弱势振(zhèn)荡，建议逢(féng)低做(zuò)多裂解价差，中长(zhǎng)期(qī)需关注沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个(gè)交(jiāo)易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘(pán)面大(dà)幅下(xià)挫(cuò)，主力(lì)合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利(lì)下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯开工率下(xià)降对PTA的(de)负反馈造成的。而假期期间宏观(guān)事件(jiàn)的扰动加大了成本端的(de)跌(diē)幅(fú)，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货(huò)研究(jiū)院能(néng)化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货(huò)市(shì)场基差(chà)偏强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘增加。而(ér)且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格(gé)局将(jiāng)慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩(suō)阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高(gāo)峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将(jiāng)逐步重启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的(de)开(kāi)工(gōng)率将从4月中下(xià)旬的低(dī)点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分(fēn)点。同时(shí)，全球汽油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达(dá)470美(měi)元(yuán)/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年内(nèi)有三(sān)套共计820万吨新(xīn)装置(zhì)（产(chǎn)能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注(zhù)意的是，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒(héng)力石化等有(yǒu)检修计划，但(dàn)由(yóu)于高加(jiā)工差下装置开工较为积极，实(shí)际检修(xiū)力度(dù)有待观(guān)察。而且(qiě)，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新(xīn)产能释放，供应有(yǒu)小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负(fù)荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏(piān)松(sōng)。”福能期货能(néng)化分析(xī)师(shī)唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目(mù)前来(lái)看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存进入4月后去化(huà)力度放缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小幅(fú)累积，而且(qiě)从年初开始(shǐ)，韩(hán)国就有甲苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元(yuán)/吨的(de)偏高(gāo)水(shuǐ)平，有助于带动(dòng)部分装置开工(gōng)，且随着集中(zhōng)检修(xiū)将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装(zhuāng)置负(fù)荷(hé)处于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预(yù)期，当前美湾(wān)芳烃(tīng)库存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一(yī)步扩大(dà)，PX价格或有所(suǒ)承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖累下(xià)价格走势(shì)偏弱(ruò)。后续需关注(zhù)原油(yóu)价格企稳情(qíng)况(kuàng)及调油逻(luó)辑在汽油需求旺季是否实(shí)质发生(shēng)。若原(yuán)油(yóu)价格(gé)企稳、调油需求(qiú)再(zài)起，在聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董丹丹(dān)认为，原(yuán)油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利(lì)空可能会(huì)慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国(guó)内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚(jù)酯下(xià)游的织(zhī)造(zào)、加(jiā)弹(dàn)开工率(lǜ)也出现(xiàn)了(le)周度(dù)回升的态势。最大的利(lì)空因素在于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓的走势(shì)。三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思p>

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