近日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏(kuī)损严重(zhòng)，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者(zhě)注意(yì)到(dào)，从今年4月1日(rì)起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并(bìng)正式(shì)进入降价(jià)通(tōng)道，5月17日(rì)，河北(běi)部俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么4px;'>俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么分钢厂开启焦炭第(dì)8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮降价落地(dì)，港口准一(yī)级湿熄焦平(píng)仓价累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是(shì)宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价(jià)格下跌，同(tóng)时国(guó)内宏观强预(yù)期(qī)在(zài)经(jīng)过(guò)1—2月的反复发(fā)酵后，市场(chǎng)对今年的定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需求(qiú)利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较大(dà)增长。根据海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是(shì)近10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的大(dà)量释放削(xuē)弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月(yuè)以来，在铁水产量不(bù)断(duàn)走高的同时，黑(hēi)色终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局公(gōng)布的(de)房屋新开(kāi)工、施工面积同比大(dà)幅回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链的(de)负(fù)反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期(qī)货主力(lì)合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下(xià)跌，并不是自(zì)身的供(gōng)需(xū)矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产(chǎn)量稳(wěn)增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价(jià)自年初(chū)就开始(shǐ)呈偏(piān)弱走(zǒu)势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价(jià)经历(lì)短暂反弹(dàn)后开始加速回(huí)落。另(lìng)外，下游钢材需求(qiú)表现不及(jí)预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过(guò)调降焦价将(jiāng)需求压力向(xiàng)原材料(liào)端(duān)传(chuán)导。因(yīn)此，在失(shī)去成(chéng)本支撑、下(xià)游施压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦(jiāo)研究员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连(lián)跌8轮后，个别(bié)地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价(jià)的反(fǎn)弹(dàn)给(gěi)出升水现货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利(lì)需(xū)求增加对现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦企有提(tí)涨意(yì)愿，但(dàn)短期全面(miàn)提涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因(yīn)是目前(qián)焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈利接(jiē)近140元，而下(xià)游钢材需求并(bìng)未出(chū)现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般(bān)，对(duì)焦炭(tàn)则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古(gǔ)某焦企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和焦化利润(rùn)会因为地区、设备区别而(ér)存在(zài)很大差异(yì)。相对(duì)而(ér)言(yán)，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的(de)经(jīng)济(jì)性一(yī)般，对(duì)降(jiàng)价的承(chéng)受能力(lì)偏低，也(yě)因此率先(xiān)开始提(tí)涨，不过(guò)对(duì)整(zhěng)体市场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月(yuè)以来(lái)钢厂检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持在偏(piān)高水平(píng)，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原料库(kù)存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦煤库(kù)存以(yǐ)及(jí)焦企端焦炭(tàn)库(kù)存均(jūn)处(chù)于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应也有适当的(de)减量，以缓解自身高库存的压力。基(jī)于此种库存格局(jú)，煤焦(jiāo)的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于(yú)国内外焦煤(méi)价格倒(dào)挂，贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口积极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦煤供应(yīng)短期(qī)内有收缩(suō)趋(qū)势，不(bù)过焦(jiāo)企也(yě)处于主动限(xiàn)产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面(miàn)边际改善，但钢联公布(bù)的(de)铁(tiě)水日产量依(yī)然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端需求表现一(yī)般的(de)背景下(xià)，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长期来(lái)看，考(kǎo)虑(lǜ)粗(cū)钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格表现上(shàng)看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对(duì)偏(piān)低(dī)，这也使得继续杀估值的驱(qū)动(dòng)明(míng)显减弱(ruò)，而估值修复(fù)配合(hé)近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢材(cái)需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重其供(gōng)需压力(lì)，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变(biàn)化(huà)较快，价(jià)格(gé)波(bō)动剧烈，预计(jì)仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期(qī)来看，煤(méi)焦(jiāo)供需(xū)趋于宽松的预(yù)期未变，在(zài)估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目(mù)前(qián)煤(méi)焦(jiāo)有三条(tiáo)主线：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽松，并给焦(jiāo)炭带来(lái)成本端(duān)压力；二是终(zhōng)端需(xū)求存疑，负(fù)反馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预期如何(hé)演绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的(de)可能(néng)因素(sù)，因此煤焦即便(biàn)出(chū)现超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看也是易(yì)跌难涨。

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