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　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路易斯(sī)联储行长布拉德(dé)表示，决策者可能不得(dé)不(bù)进一(yī)步提(tí)高利率以给(gěi)通(tōng)胀降温，但(dàn)他补充(chōng)称(chēng)，自己将观(guān)望一定时间，看看经济数据表现再决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进(jìn)政(zhèng)策遏制了通胀的(de)上升，但(dàn)目前(qián)还不(bù)清楚通(tōng)胀是否处于通(tōng)往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布拉(lā)德表示(shì)，需(xū)要看到“通胀实质性下(xià)降”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉(lā)德还表示(shì)，他(tā)认为美联(lián)储仍然可(kě)以实(shí)现(xiàn)软着陆(lù)，在(zài)不触发经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我(wǒ)认为基线情(qíng)境是经(jīng)济增长(zhǎng)缓慢，劳动(dòng)力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美(měi)联储决策(cè)者中鹰派官员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今(jīn)年(nián)在联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地(dì)利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作15日(rì)正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的(de)各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北(běi)向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年(nián)5月(yuè)15日启动压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和(hé)地(dì)区(qū)的(de)境外投(tóu)资(zī)者经由香港与内地(dì)基础设施机(jī)构之间在(zài)交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通的(de)机制(zhì)安(ān)排，参与内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品市场(chǎng)。初(chū)期(qī)可交易品种(zhǒng)为利率互(hù)换产品，报价(jià)、交易及结算(suàn)币(bì)种(zhǒng)为(wèi)人民币(bì)。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通(tōng)”的(de)境内投资(zī)者需与外(wài)汇交易中心签署(shǔ)报价商协议，并为(wèi)上海清算(suàn)所利率互换集中清算业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换通”的(de)境外投(tóu)资者为符合人民银(yín)行要求并完(wán)成内地银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备(bèi)案的(de)境外机构投资者，并经外(wài)汇交易中心(xīn)开通(tōng)“北(běi)向互换通”交易(yì)权(quán)限。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易权限的境外投资者需同时申请成为场外结算公(gōng)司的清算(suàn)会员(yuán)或该类会员的清算客(kè)户(hù)。

　　初期(qī)全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限(xiàn)额(é)为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币，后续可根据市场情(qíng)况适时调整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌龙(lóng)，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌(wū)龙”。原(yuán)本(běn)公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就(jiù)相关(guān)原因进(jìn)行排查。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工(gōn压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？g)业股份有限公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网(wǎng)站(zhàn)发(fā)布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回(huí)暨摘牌的公(gōng)告(gào)称，嵘(róng)泰转债最后一个交易(yì)日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日(rì)起将(jiāng)停止交易。公司后(hòu)续分别于4月(yuè)27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年(nián)5月5日早(zǎo)盘(pán)，因技术原(yuán)因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成(chéng)交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券交易(yì)规则》第(dì)一百三十(shí)条等相关(guān)规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交(jiāo)易无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回不受(shòu)影响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所深表歉(qiàn)意(yì)，并将妥善处置后续事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，市场情绪(xù)有所回(huí)暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本(běn)面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美(měi)联储继续加息预(yù)期以及欧美银行业危机的(de)继续发(fā)酵，国际原油价格大幅下挫，外围(wéi)市(shì)场环(huán)境(jìng)整(zhěng)体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息(xī)周期的第(dì)十次加(jiā)息，也(yě)可能(néng)是本轮紧(jǐn)缩周期的终点(diǎn)。同(tóng)时，欧洲央(yāng)行(xíng)周四决(jué)定放慢加息步伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹，油(yóu)脂(zhī)价格在假期开(kāi)盘走(zǒu)弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料分析(xī)师巩(gǒng)力赫表示，在此轮(lún)上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其(qí)后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到(dào)港压(yā)力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大(dà)期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲(líng)看来，油脂(zhī)市(shì)场的强(qiáng)力反弹是由基本(běn)面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多(duō)预期。油(yóu)脂相(xiāng)关(guān)上市企(qǐ)业一季度业绩大增，多因为销量(liàng)上涨(zhǎng)和毛(máo)利(lì)率提(tí)升(shēng)共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运(yùn)输部数(shù)据显示，假期(qī)前三(sān)天(tiān)日均发(fā)送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端(duān)消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在(zài)一(yī)轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将持续成为(wèi)支撑油(yóu)脂需(xū)求的重要(yào)力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍出现不(bù)同程(chéng)度的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏(piān)紧张情况(kuàng)，豆(dòu)油累(lèi)库速度放缓；而(ér)棕榈(lǘ)油方面，产地库存出(chū)现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库(kù)存环比(bǐ)下降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万吨，印尼(ní)国内消(xiāo)费180万吨(dūn)，分项数(shù)据(jù)和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受到(dào)马来西亚棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)货价格在本周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油整体数(shù)据偏弱，出口月度(dù)环(huán)比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落(luò)地效应(yīng)以(yǐ)及机构对(duì)于(yú)4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估超预期(qī)下降的乐观(guān)情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而(ér)库存预估下降的原因来自于马(mǎ)来西亚(yà)国内消费需求(qiú)的增(zēng)加。”中辉(huī)期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘(pán)油(yóu)脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油自身基本(běn)面(miàn)供应(yīng)增加的利空因素逐步弱化也(yě)对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面(miàn)，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报(bào)道，周五公布的一项调(diào)查显示(shì)，全(quán)球(qiú)第二大棕榈油(yóu)生产国——马来西(xī)亚截至4月底的棕(zōng)榈油库(kù)存料(liào)降至(zhì)11个月以来最低水平，因产(chǎn)量持平(píng)且马来西(xī)亚国内使用量增(zēng)加。受访的九位分析师和(hé)贸(mào)易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并(bìng)触(chù)及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个半(bàn)月的(de)最(zuì)低水平(píng)。中国粮(liáng)油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国(guó)内棕榈油(yóu)库存都在下降，但(dàn)原因各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存下(xià)降的主要原因来自于产量的季节性(xìng)减产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库存大(dà)幅下降，主要(yào)是受到年初国内疫(yì)情(qíng)防控措(cuò)施(shī)优化调(diào)整(zhěng)带来的餐饮消(xiāo)费的增(zēng)加，同时(shí)豆棕现货(huò)价差高位(wèi)运行导致棕榈油(yóu)替代(dài)性能大大增强，也进(jìn)一步刺(cì)激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈油(yóu)库存下降(jiàng)，但由(yóu)于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油(yóu)出口，市场对(duì)于马来(lái)西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球(qiú)主要的(de)棕(zōng)榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同程度下(xià)降，但都仍处于历史(shǐ)较高水平，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)来说，每年的1—4月属(shǔ)于(yú)去库周期，因产(chǎn)量处于(yú)年内低(dī)位(wèi)，无(wú)法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以(yǐ)及(jí)需求国库存偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油出口需求(qiú)差，但(dàn)依然(rán)没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的(de)主要(yào)原因。后期随(suí)着产量季节性(xìng)增加(jiā)，棕(zōng)榈油重新(xīn)累库也是必(bì)然趋势(shì)。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需(xū)双重推动(dòng)的结果。随着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压(yā)力下降(jiàng)，月均到(dào)港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是(shì)，国内(nèi)油脂(zhī)餐饮需求(qiú)旺(wàng)盛(shèng)，随着气温升(shēng)高，棕(zōng)榈(lǘ)油使用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观(guān)消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重(zhòng)新累库(kù)，需(xū)要进(jìn)口增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让(ràng)利，这至少需要产(chǎn)地库(kù)存压力(lì)明显恢复才有(yǒu)可能(néng)。因此，未来产地的累库必将(jiāng)早(zǎo)于(yú)国(guó)内，存在(zài)节奏差。

　　“从目(mù)前的(de)市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明(míng)显利(lì)多因素驱动(dòng)，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不过(guò)，从更长的年度时间(jiān)周期来看，在厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望(wàng)逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续(xù)需(xū)要密切关(guān)注厄尔(ěr)尼(ní)诺气候(hòu)的发生和持续(xù)情(qíng)况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观(guān)层(céng)面对于大宗商(shāng)品的影响仍(réng)然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂(zhī)市(shì)场来说是(shì)这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也(yě)放慢了激进紧缩的(de)步伐。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美(měi)联(lián)储(chǔ)会议的结(jié)束，市(shì)场(chǎng)焦点(diǎn)仍将集中在美国银行业的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前(qián)基本面仍然多(duō)空交(jiāo)织。当前年度加(jiā)拿(ná)大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市(shì)场的(de)压力持续存(cún)在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预(yù)期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得(dé)油脂整体(tǐ)的行情难以表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油(yóu)粕比(bǐ)和当前年(nián)度南(nán)美大豆的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又显得(dé)处于偏低水平(píng)。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难(nán)以表现出独(dú)立走势(shì)，单边行情(qíng)仍将比较(jiào)多(duō)地被宏观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息已经在市(shì)场(chǎng)预(yù)期当中(zhōng)，因此对大(dà)宗商品市场的利空影(yǐng)响有限。对(duì)于油脂市场来说，虽(suī)然生物柴油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油(yóu)工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用消费各占一半，但各(gè)国生物柴油政(zhèng)策比例一(yī)段时期内是固(gù)定的，不会因为原油及宏观市(shì)场的(de)波动，而出现生(shēng)物(wù)柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上(shàng)油脂食用作为消费必需品，宏观(guān)因素影响有(yǒu)限，因此油脂(zhī)自身(shēn)基本(běn)面对价(jià)格波(bō)动仍然将(jiāng)起到主导作用。

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