5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日(rì)主要(yào)指数更是(shì)创出年内收市新(xīn)低(dī)。不(bù)过，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达(dá)、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续(xù)增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份(fèn)额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析(xī)系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国债(zhài)务(wù)上限到(dào)期带来的债务违约风险也对市(shì)场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经(jīng)济领域上市公司，5月份(fèn)日本(běn)正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了(le)市场对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要(yào)有基本(běn)面(miàn)以及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场对于国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的(de)预期(qī)，“从春节(jié)前后的(de)复苏情况，我们确实看(kàn)到由(yóu)于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度较高，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门(mén)之(zhī)后我们预期中国(guó)经济(jì)向上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两(liǎng)边(biān)的状态(tài)变化还是需要(yào)更长时间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就(jiù)对应着人(rén)民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续(xù)下(xià)跌，但多位业内人(rén)士认为，当前(qián)港股市场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来(lái)港股资金(jīn)面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创新药等(děng)，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性较大(dà)，建议投(tóu)资者(zhě)通过(guò)定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？道，或(huò)许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能(néng)有望成为全(quán)球(qiú)投资(zī)的(de)主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医(yī)药领域(yù)长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新(xīn)药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投(tóu)资(zī)价(jià)大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业也(yě)有望上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济(jì)总量(liàng)数据回(huí)暖，国(guó)内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和外资(zī)为主导的(de)市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据(jù)对港股资金(jīn)面(miàn)会(huì)产生(shēng)较大影响。在(zài)当前流动性(xìng)持(chí)续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港股(gǔ)或(huò)是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳(wěn)定性且具备(bèi)估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期(qī)更强或(huò)者(zhě)美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我(wǒ)们(men)可能就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等(děng)高股息(xī)资(zī)产，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注(zhù)个股(gǔ)的性价比与成长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节(jié)奏可能(néng)大概率(lǜ)是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏(sū)态势(shì)，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的(de)预期，往后看随(suí)着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美(měi)联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认(rèn)为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场(chǎng)由(yóu)于(yú)其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高，受国(guó)内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢(féng)低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资(zī)于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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