编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募(mù)基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化(huà)以春节(jié)为(wèi)轴，节(jié)后市场热点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估、人工智能(néng)、机械制(zhì)造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火(huǒ)了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公募(mù)仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募(mù)基金(jīn)中，科技成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模(mó)仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一(yī)季(jì)度的调仓来看(kàn)，在他的(de)成名作信澳新能源产业最新(xīn)季(jì)报中，保留了上一季(jì)度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可以看(kàn)出其坚守新(xīn)能源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替(tì)换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成(chéng)树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大(dà)类(lèi)赛(sài)道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位。而他也一如(rú)既(jì)往地表示(shì)，会在优质(zhì)的(de)股票(piào)里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多的石(shí)头。众(zhòng)所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和新能(néng)源在公募基金(jīn)组合配置(zhì)中的压(yā)舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关(guān)注(zhù)的(de)是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其(qí)最(zuì)新公(gōng)布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重仓的(de)占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去(qù)腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的一幕也出现在他(tā)管(guǎn)理的易方达(dá)优质企业三(sān)年上。

　　该基(jī)金(jīn)的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大(dà)的重仓(cāng)次(cì)序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一(yī)的(de)变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了(le)上一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等(děng)行业的配置(zhì)，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍(réng)然(rán)持有商(shāng)业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管(guǎn)的银(yín)华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一(yī)季其新进(jìn)重仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路可能是(shì)想利用次高端(duān)和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三(sān)者(zhě)在上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中(zhōng)强调(diào)：“复(fù)苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打(dǎ)思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依(yī)然是(shì)他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了(le)创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药明康(kāng)德(dé)，而(ér)新进重(zhòng)仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学(xué)检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务商，金域医学(xué)近日(rì)率先推(tuī)出国内首个国家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检测项目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打产业(yè)链(liàn)上游(yóu)的施成(chéng)外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流(liú)冯(féng)明(míng)远所管产(chǎn)品一季报(bào)全部披露，截(jié)至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的就是代(dài)表作(zuò)新(xīn)能源(yuán)产业股票(piào)。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关系不(bù)大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能(néng)源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧(yǎng)化三(sān)钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆(nì)势增(zēng)长。而据《红周刊(kān)》对(duì)其季报的(de)全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研(yán)究优选中(zhōng)还出(chū)现了一只新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也(yě)是一(yī)家高科技公司，主营业(yè)务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入AI或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。我们(men)会继续在新能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能(néng)源大(dà)潮中快速(sù)走红的(de)类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经(jīng)理了，而(ér)他在(zài)管的(de)7只基(jī)金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋(佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次fēng)股票为例，最新的基金(jīn)一季(jì)报显示，其(qí)重仓(cāng)的新能源产业链中(zhōng)股票(piào)依(yī)然为上季的(de)7只，它们分别(bié)是宁德(dé)时代(dài)、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标(biāo)的年初(chū)至(zhì)今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到(dào)了新(xīn)能源类似2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能(néng)源产业还具备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不(bù)少(shǎo)细分(fēn)板块还(hái)能(néng)维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的(de)调(diào)整，我们看到(dào)行业中的优质公(gōng)司对应2025年(nián)的盈利中枢在当(dāng)前市值(zhí)的投资(zī)价(jià)值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业(yè)的终(zhōng)局如大部(bù)分(fēn)制(zhì)造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极(jí)度压(yā)缩的市场，但在发展过(guò)程(chéng)中不少(shǎo)公司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺(shùn)，最新数据(jù)显(xiǎn)示(shì)目(mù)前在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一的广(guǎng)发(fā)小盘成(chéng)长(zhǎng)来(lái)看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的(de)2022年四季(jì)报(bào)和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他(tā)所(suǒ)持(chí)有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然(rán)是(shì)半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的(de)地位似(shì)乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二(èr)位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如(rú)果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一(yī)季度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较(jiào)优势(shì)的高端制造产业链布局(jú)。我们对重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中泰(tài)资(zī)管的姜(jiāng)诚(chéng)是(shì)近几年出镜相对较多的(de)基金经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值(zhí)一年持有(yǒu)的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一年(nián)为例，对(duì)比基金四季(jì)报和今年一季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是(shì)微调(diào)了一个(gè)席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到(dào)了四(sì)家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅(fú)来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到(dào)了(le)坚(jiān)守(shǒu)的价值投(tóu)资(zī)，同(tóng)时(shí)也谈(tán)到了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们(men)需要重点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一(yī)个长期(qī)因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产是(shì)我(wǒ)们(men)的投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的(de)公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无(wú)可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基(jī)金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来(lái)，他所管理(lǐ)的基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回(huí)报最高(gāo)的(de)景顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰(xī)地看到其偏爱高(gāo)估(gū)息(xī)和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一季的(de)第三(sān)重仓(cāng)升至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国电信(xìn)却退(tuì)出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要(yào)增加了(le)有色(sè)行业配置。“当下是(shì)AI发展初期(qī)，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业能(néng)在不远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市(shì)场基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对(duì)其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其(qí)担任基金经理也(yě)接(jiē)近了13年。当前(qián)，其(qí)在管的产品为4只，它们分别(bié)是(shì)核心竞(jìng)争力(lì)、核(hé)心招景混(hùn)合、核心(xīn)中景(jǐng)一(yī)年、核(hé)心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力(lì)为例(lì)，第一(yī)季度他在前十中(zhōng)调(diào)仓了四个(gè)席位，其中新(xīn)进(jìn)的公司(sī)半数为(wèi)中(zhōng)字头，它们就(jiù)是(shì)中国(guó)海(hǎi)油和中国(guó)移动(dòng)，与它们携手进入的还有安(ān)徽合(hé)力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字(zì)头外(wài)，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也(yě)是超(chāo)过了30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔为第一重仓(cāng)的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的(de)总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重公司基本面，注重(zhòng)公司的(de)核心竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合(hé)理或偏低的估值水平买(mǎi)入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期(qī)下，我们较(jiào)为看好(hǎo)今年的权益市(shì)场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业绩(jì)优(yōu)异，特别(bié)是其去年(nián)3月(yuè)接手的银河智联(lián)主题净(jìng)值快速拉(lā)升(shēng)，截至本周(zhōu)四(sì)的年内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超过(guò)了他的(de)成名作银河创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银河(hé)和美生活还有(yǒu)较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边(biān)倒地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最(zuì)新(xīn)的十大(dà)重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威(wēi)视外，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了(le)30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股份均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山办公和国(guó)网通(tōng)信。对(duì)比(bǐ)来看被(bèi)调(diào)出的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥(liáo)寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术(shù)等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继(jì)续增加了(le)软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字(zì)经济和(hé)新的(de)信息技(jì)术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季(jì)度，将会继续围绕(rào)信(xìn)息技术、数字经(jīng)济(jì)的范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司(sī)力(lì)捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年得(dé)志，但后来(lái)所管产品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天天基金(jīn)网数(shù)据显示(shì)，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的(de)成(chéng)名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现(xiàn)他(tā)所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府井和华大九天，而(ér)将剩余的(de)八个席位全部(bù)更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期(qī)大(dà)火的(de)芯片新贵(guì)寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓标的年(nián)内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中文在(zài)线(xiàn)的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过(guò)了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等(děng)公司，目(mù)前(qián)年(nián)内至今(jīn)仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济结(jié)构转型时期，我们相信未来科技(jì)创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍(réng)将成(chéng)为经(jīng)济(jì)总量增(zēng)长核(hé)心驱动(dòng)力(lì)，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技术突破(pò)、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在(zài)策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合(hé)同主题范围内的(de)科技创新(xīn)和受益于国民(mín)经济持(chí)续增(zēng)长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强势回归。天(tiān)天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今(jīn)的年(nián)内涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替(tì)代了四季度末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进(jìn)标(biāo)的，目(mù)前年内的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和(hé)医疗器械(xiè)行业的部(bù)分(fēn)个股，相应(yīng)地(dì)略微降低了半导体行(xíng)业的持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软件和半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相(xiāng)对低(dī)调的(de)领域也开始越发受到(dào)明星基金经理们(men)的追捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报超(chāo)过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓中的汇川技(jì)术和安徽合(hé)力，虽然去(qù)年(nián)下(xià)半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一(yī)重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业(yè)中，机械制(zhì)造是仅次于房地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了(le)工程机械、家居(jū)、顺(shùn)周期装备、医药等行业的(de)配置。目(mù)前组合配(pèi)置(zhì)偏向周期(qī)价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结(jié)构主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通(tōng)股(gǔ)股东(dōng)中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高(gāo)端(duān)制造板块闻名，目前(qián)他在公司(sī)所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到(dào)了(le)6只，尤其(qí)是(shì)他(tā)参与管理的长城科(kē)创(chuàng)板两年(nián)定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管理时间(jiān)最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例，可以(yǐ)看到一(yī)季(jì)度与众不(bù)同(tóng)的(de)一点是(shì)，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的(de)龙头(tóu)立讯精密(mì)，但大体包括(kuò)华测导航(háng)、东(dōng)山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被(bèi)划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是(shì)说(shuō)其占据了(le)十大(dà)重仓中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他(tā)解释(shì)了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电(diàn)子会(huì)有一个触(chù)底回升(shēng)的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可能对(duì)收入利(lì)润(rùn)拉动更(gèng)大(dà)。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周期的(de)因(yīn)素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去库存(cún)可能也(yě)进入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来(lái)苹果新品(pǐn)推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不(bù)可(kě)忽(hū)视的一环(huán)就(jiù)是(shì)军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的重要(yào)一级(jí)，军工虽(suī)然很(hěn)难(nán)有(yǒu)持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏(xià)的(de)少(shǎo)壮派(pài)基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的(de)基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度(dù)他仅(jǐn)在十(shí)大(dà)重仓(cāng)股中(zhōng)做(zuò)出了(le)一处调整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技替代了(le)上一(yī)季(jì)的(de)新雷(léi)能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据(jù)优势。而这一(yī)思路在他(tā)管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军(jūn)工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公(gōng)司有八(bā)家(jiā)，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中(zhōng)的(de)阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来(lái)两年确定性的(de)产业趋势(shì)和高增(zēng)长的细(xì)分赛道(dào)，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全年维度在高确(què)定性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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