美国银行业危机持(chí)续(xù)！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月(yuè)4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑(lǜ)若(ruò)干(gàn)选项，其中包括资产出售，可(kě)能出售(shòu)所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后(hòu)又一家(jiā)地区银行传出(chū)考虑可能出(chū)售(shòu)的(de)消息。本周(zhōu)三(sān)美股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包(bāo)括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发布(bù)声明(míng)确认(rèn)了周三的媒体消息，称在和多位潜在的(de)投资者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月(yuè)以来已经增长，在第(dì)一(yī)共和(hé)银行(xíng)被出售后，该行并未(wèi)经(jīng)历(lì)超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)股价(jià)继续暴跌，周四(sì)早盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表示(shì)，关(guān)于该行磋商(shāng)出售资产等(děng)战略选项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此(cǐ)后(hòu)，该行股价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以内。西(xī)太平(píng)洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行(xíng)危机火上浇油的第一地平(píng)线银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性(xìng)银行股重挫(cuò)，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西(xī)太(tài)平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院银(yín)行委员会就近期大型银行倒闭(bì)事(shì)件举行听证会。会上，银(yín)行监管专家表示，管理不(bù)善(shàn)是导致破产的主(zhǔ)要原因。美国(guó)商会副(fù)主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独(dú)特的(de)商业模式，硅谷银行专注于资本密(mì)集型的(de)科技以及生物(wù)医学初创企业；第一共和银行(xíng)集中于(yú)财富(fù)管(guǎn)理；而(ér)签名(míng)银行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示(shì)，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知(zhī)情人士周四报道，美(měi)国联邦和州政府官(guān)员正在评估近几天(tiān)银行股(gǔ)大幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西(xī)太平洋(yáng)合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析(xī)公(gōng)司Ortex的数据，做空(kōng)者仅(jǐn)在周四就通过做空某些(xiē)地区银行获(huò)利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于(yú)地区银行基本面(miàn)强劲且资本(běn)充(chōng)足(zú)，近几(jǐ)日，做空活动增加和股市波(bō)动已引起官员(yuán)及监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民(mín)调显示，在(zài)美国银行体系(xì)动荡之(zhī)际，近一半(bàn)的美国人担(dān)心(xīn)他们在银(yín)行或其他金融机构账户上(shàng)的钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年人(rén)表示他(tā)们担(dān)心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最(zuì)新数据与2008年(nián)雷(léi)曼兄(xiōng)弟破(pò)产后不(bù)久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成(chéng)年人(rén)表示，他们非常或中度担心自己资金的安全(quán)。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业(yè)较为平静的时期测量过(guò)这(zhè)一数据，但2008年12月的(de)数(shù)据显示，在危机得到(dào)解决后(hòu)，人们对存(cún)款安(ān)全的担忧略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存款安全的(de)高度担忧(yōu)可能(néng)并(bìng)非美(měi)国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工(gōng)厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道，当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃(wò)沙赫(hè)金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机袭(xí)击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞(zhuàng)击了该(gāi)工厂的在(zài)建(jiàn)厂房间(jiān)连廊，随(suí)后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还报道(dào)称(chēng)，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊(yī)里斯基炼油(yóu)厂也(yě)遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事件中(zhōng)均没有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策会议，决定将欧(ōu)元区三(sān)大关键利率均上调(diào)25个(gè)基点。主要再融资利率(lǜ)、边(biān)际借贷利率(lǜ)和存款(kuǎn)机制利(lì)率从本月10日(rì)起(qǐ)分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年(nián)7月以(yǐ)来已连续7次上调关(guān)键(jiàn)利率(lǜ)，以期阻止通胀。不(bù)过专家预计，要将(jiāng)通胀(zhàng)率降至2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大(dà)幅(fú)下跌。受外(wài)盘原油(yóu)大幅走(zǒu)低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后(hòu)跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的(de)利率(lǜ)峰(fēng)值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌(diē)主要(yào)受到宏(hó硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子ng)观避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)的影响，原(yuán)油市场自身基本(běn)面变化不(bù)大。

　　“近期原油的(de)走(zǒu)势更多体现的是金融属(shǔ)性。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市场对连(lián)续加息对经济(jì)造成影响(xiǎng)的担忧(yōu)加剧(jù)；另一方面，近期美国再度出现破(pò)产(chǎn)银(yín)行，造成美国股市下滑，原(yuán)油作为(wèi)大宗商品(pǐn)代表受(shòu)到一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于(yú)芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析(xī)师高健告(gào)诉期(qī)货日报记(jì)者，近期海外宏观(guān)集中避险，主要还是与美国银(yín)行危(wēi)机事件(jiàn)有(yǒu)关。另外(wài)，美国债务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该(gāi)问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一(yī)份评估文件警告称，如果不提高债(zhài)务上限，美国经济将面临(lín)严重(zhòng)后果，在三种预期(qī)情形下，美(měi)国经济(jì)都将进入衰退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险状态，对股市(shì)和商(shāng)品等(děng)风险资(zī)产带来短(duǎn)期情绪冲击(jī)。”高健分(fēn)析称(chēng)，目前美国银行(xíng)问题再(zài)次(cì)出现，叠加债务上限临期风险，宏观(guān)层面的不确(què)定性较大，主(zhǔ)要风(fēng)险(xiǎn)在于当前(qián)的(de)宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演变(biàn)成周度级别的(de)拉(lā)升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的(de)走势。近(jìn)期市场的关(guān)注点集中在宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点(diǎn)观察(chá)美股和VIX指数的进(jìn)一步动(dòng)向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分(fēn)析(xī)师郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，美(měi)国(guó)制(zhì)造业、服务(wù)业(yè)以及综合(hé)PMI均低于预期，显示在利率上升和(hé)通胀(zhàng)居高(gāo)不下的情况(kuàng)下，美国(guó)经济难以获得动能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经济面(miàn)临的风险正在上升。而在(zài硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子)此次美联储议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于(yú)数据。美(měi)联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方(fāng)面探索货币政策(cè)路径，如(rú)果(guǒ)6月(yuè)初之(zhī)前(qián)高利率带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美联储或将终(zhōng)止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩(suō)政策，回(huí)归(guī)宽(kuān)松。目前(qián)市场的关注(zhù)点在于美联储是否会在(zài)接(jiē)下来的(de)议(yì)息会议中(zhōng)暂停加息，以及降(jiàng)息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘面连续(xù)大跌(diē)的情况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动上也(yě)有(yǒu)较高的相似(shì)性。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘面快速(sù)下跌。不(bù)同点有两(liǎng)个：一是此次(cì)宏(hóng)观避险还(hái)有一(yī)部分债务(wù)上(shàng)限的(de)加成(chéng)；二是(shì)当(dāng)前原油基本(běn)面状态要好于(yú)3月(yuè)。综合来看，3月中(zhōng)旬原(yuán)油盘面的走(zǒu)势(shì)，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌有较高的参(cān)考性。3月(yuè)下(xià)旬原油止跌(diē)回(huí)升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的(de)表现是连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原油盘面也(yě)要重点(diǎn)留意是(shì)否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面(miàn)看，短(duǎn)期原(yuán)油(yóu)尚不(bù)具备(bèi)持续(xù)大幅下滑的基础。本(běn)周(zhōu)美国(guó)EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经连续五(wǔ)周(zhōu)出(chū)现大幅减少，而美(měi)国即将进入夏季用油高(gāo)峰，市(shì)场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中(zhōng)东产油国(guó)为稳定油(yóu)价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际(jì)落地(dì)情况(kuàng)仍需观察，但整体上市(shì)场再度进(jìn)入(rù)供小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)，价格的突破上(shàng)行仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还是(shì)振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原(yuán)油破位(wèi)向(xiàng)下(xià)，主要看避险情(qíng)绪的持续(xù)蔓延情况，特别(bié)是VIX指数(shù)能否(fǒu)出现周线级别的行情。除此之(zhī)外(wài)，原油暂时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本(běn)全部落地，后期(qī)将不(bù)再存(cún)在加息对大宗商品压制的预期(qī)，情绪上将有一定(dìng)缓和。但(dàn)美联(lián)储连续(xù)大幅加息后对市场的影响仍需(xū)一段时(shí)间观察(chá)，情绪的底(dǐ)部可能已经出(chū)现，但市场的底部仍需(xū)要观察。基(jī)本面(miàn)上，市场对(duì)经济衰退的担忧(yōu)仍未(wèi)结(jié)束，需(xū)求会下(xià)降(jiàng)多少也(yě)尚未有明确的定论，但用(yòng)油(yóu)旺(wàng)季即将到来(lái)，短期内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目(mù)前(qián)原(yuán)油阶段性(xìng)底部(bù)或已(yǐ)出现(xiàn)，将进(jìn)入一段(duàn)时间的(de)振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后(hòu)首(shǒu)个交易日(rì)大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石(shí)油有关的交易(yì)许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青(qīng)分流至(zhì)欧洲和美国的(de)问题依然(rán)存(cún)在，沥(lì)青原(yuán)料(liào)供(gōng)应减少，稀(xī)释沥青(qīng)贴水上(shàng)涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成本(běn)端原油价(jià)格下跌(diē)带来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应持续(xù)高位(wèi)，对比往(wǎng)年同期(qī)数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端(duān)需(xū)求(qiú)未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期(qī)货能化分(fēn)析师董丹丹(dān)表示，进入(rù)5月，沥青(qīng)供应端(duān)总(zǒng)计(jì)划(huà)排(pái)产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料(liào)通关情(qíng)况(kuàng)对沥青生产供(gōng)应(yīng)造成阶段性扰动，部分无配(pèi)额(é)炼(liàn)厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利(lì)用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持停(tíng)产状态(tài)。

　　“整(zhěng)体来(lái)看，一季(jì)度(dù)受沥青生(shēng)产(chǎn)利(lì)润较(jiào)好(hǎo)影响，国内沥青(qīng)装置开工率(lǜ)持(chí)续回升(shēng)，尽管(guǎn)近期随着(zhe)利(lì)润的(de)压缩，沥(lì)青装置检修增加(jiā)，但当前沥(lì)青供应仍处于相对(duì)偏高水平。”金(jīn)信期货(huò)能化分析(xī)师汤剑林(lín)称，由于沥青利润压(yā)缩(suō)限制生产积极性(xìng)，叠(dié)加原料稀(xī)释沥青短缺(quē)的问题(tí)持续(xù)，5月份(fèn)国内沥青供(gōng)应(yīng)存在收(shōu)缩(suō)预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排(pái)产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处于(yú)季节性淡季，南(nán)方开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍(shāo)好但占比较小，整体需求(qiú)一(yī)般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随着气温(wēn)的(de)回升，道路施工(gōng)项(xiàng)目(mù)逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预(yù)计需(xū)求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的(de)主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预期(qī)的压力，预计(jì)原油仍(réng)维持弱势运行。在(zài)此背(bèi)景(jǐng)下，沥青(qīng)价(jià)格也(yě)难(nán)有(yǒu)较(jiào)强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥(lì)青估(gū)值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥(lì)青综合加工利润或(huò)将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体(tǐ)库存(cún)持续累(lèi)积，但仍处历史偏低水平(píng)，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚(gāng)需逐(zhú)渐(jiàn)回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥(lì)青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅(fú)下挫，主力合约收盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至(zhì)5950元/吨(dūn)，较(jiào)假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物(wù)产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加(jiā)。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏(piān)紧的(de)格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差(chà)进入(rù)压缩阶段。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工率(lǜ)将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内开工(gōng)率将提升(shēng)10个(gè)百分点(diǎn)。同(tóng)时，全球(qiú)汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差在(zài)4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡(héng)线为(wèi)250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共(gòng)计(jì)820万吨新装置（产能占(zhàn)国(guó)内(nèi)比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下(xià)压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰(tài)、恒(héng)力石化等有检修计划，但(dàn)由于(yú)高加工差(chà)下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修力度有待(dài)观察(chá)。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆新(xīn)产(chǎn)能释(shì)放，供应(yīng)有小(xiǎo)幅增加预(yù)期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱动稍显不(bù)足，美国汽油库存进(jìn)入4月(yuè)后去化(huà)力度(dù)放缓，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年初开始(shǐ)，韩国就有(yǒu)甲(jiǎ)苯(běn)、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部(bù)分装置(zhì)开(kāi)工，且随着(zhe)集中检修将进入(rù)尾(wěi)声，预(yù)计5月底负(fù)荷(hé)或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束(shù)，PX开工率回升(shēng)明显，而国(guó)内部(bù)分PX装置负(fù)荷处于上升状态(tài)，5月PX货源(yuán)可能趋于宽(kuān)松。同时(shí)，调油需求不及(jí)预期，当前美(měi)湾(wān)芳烃(tīng)硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子库存较高，需求(qiú)饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步(bù)扩大，PX价格或有(yǒu)所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势偏(piān)弱。后(hòu)续需关注原油(yóu)价格(gé)企稳情况及调油逻(luó)辑在汽油需求旺季是否实质发(fā)生。若原油价(jià)格(gé)企(qǐ)稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑(huá)的利空(kōng)可能会慢(màn)慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率也(yě)出现了周度回升的(de)态势。最大(dà)的利空(kōng)因(yīn)素(sù)在于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差的压缩，目(mù)前两者价差仍(réng)高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势(shì)延(yán)续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走(zǒu)势。

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