一度被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在(zài)新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对(duì)此表(biǎo)示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下(xià)，国内(nèi)资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露(lù)的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)占(zhàn)比超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投(tóu)资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。201四大灵猴的兵器叫什么名字9年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票(piào)占比的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰(tài)基金(jīn)也(yě)分(fēn)析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越受到个(gè)人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资(zī)者对于(yú)时间成本(běn)的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标(biāo)”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在增(zēng)长的，这(zhè)一数据(jù)更代表了机构(gòu)投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配置中的一个(gè)重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间又大，风(fēng)险偏好也(yě)随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市(shì)规(guī)模激增，而在经历(lì)了(le)多种行情(qíng)风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是操作难(nán)度较高的(de)2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难(nán)度(dù)有了更(gèng)清晰(xī)的(de)认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新(xīn)的(de)投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明(míng)度较高，因而(ér)逐步(bù)获得(dé)个人投资者(zhě)的(de)认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投(tóu)资者(zhě)会基(jī)于大(dà)势选择宽(kuān)基投资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人占比的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃(yuè)度(dù)也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.四大灵猴的兵器叫什么名字67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个(gè)人(rén)投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑(huá)风(fēng)险，也能够获得交(jiāo)易(yì)的(de)参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，也(yě)更容(róng)易受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提(tí)出了更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金(jīn)相关(guān)人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的(de)个人(rén)占(zhàn)比可能会带来更活(huó)跃的交易，并带来(lái)更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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