今年A股市(shì)场最为火热的(de)“中特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期(qī)已(yǐ)经(jīng)正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发行预(yù)期，多位(wèi)业(yè)内人士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们(men)看来，首先，中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部(bù)分券(quàn)商近(jìn)期对于(yú)基金的(de)发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不(bù)会(huì)过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有助于(yú)资本(běn)市场从科技领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强(qiáng)化(huà)股东回(huí)报，帮助投资者(zhě)走进央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持(chí)央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切(qiè)实促进央企上(shàng)市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间(jiān)正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基(jī)金均设(shè)置20亿(yì)元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万(wàn)份的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央(yāng诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的)企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基(jī)金君了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央(yāng)企估值回(huí)归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进(jìn)一步探索建立(lì)中国特色估值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值回归合(hé)理(lǐ)水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相关领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业内人(rén)士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期(qī)资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重(zhòng)视，基(jī)金公司(sī)肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但目前市(shì)场(chǎng)上(shàng)也存在不(bù)少央(yāng)企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报(bào)ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一位基金公司人(rén)士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人士也(yě)表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会参与其中一只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行工作，但(dàn)并不(bù)会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，产品本身就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我(wǒ)们(men)近期已将考核侧(cè)重(zhòng)点放在产品保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基金首发(fā)的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也预计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不会在此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是(shì)九只同时获批发售，就是为了避免发(fā)行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中特(tè)估(gū)’板块(kuài)，预计发行(xíng)情况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来(lái)分(fēn)享改革红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年以来资本(běn)市场的(de)热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全(quán)市场已有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各大(dà)公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华基(jī)金等多家(jiā)机(jī)构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华(huá)还(hái)同时(shí)上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续(xù)进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着，个(gè)人和机(jī)构投资者拥有配置(zhì)央(yāng)企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红(hóng)利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有中国特色的(de)估值体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市(shì)场未来(lái)发(fā)展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善的(de)估(gū)值体系对(duì)于(yú)资本市场的(de)价值发现(xiàn)以及资源配(pèi)置功(gōng)能(néng)的发挥(huī)有重要作用，也是资(zī)本市场支(zhī)持实体经济发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了不少央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是(shì)看准这类(lèi)企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据一位基金公(gōng)司(sī)人士表示，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的(de)各类(lèi)因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的(de)资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来(lái)看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是(shì)比较完备(bèi)的：一是央企(qǐ)是实(shí)现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的(de)支持与引导；二是央企作(zuò)为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科(kē)技创新(xīn)，研(yán)发占比逐(zhú)年提升；四是(shì)央(yāng)企仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未来在不断(duàn)完(wán)善(shàn)中(zhōng)国特(tè)色现代资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的(de)估值重塑提(tí)供了市(shì)场认可的基础。从盈利(lì)能(néng)力(lì)方面(miàn)来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于(yú)A股平(píng)均水平，体(tǐ)现(xiàn)出央(yāng)国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企(qǐ)营业总(zǒng)收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企上市公司质量的提(tí)升或将(jiāng)成为央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营(yíng)的角度看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的(de)长期投资价值，或更符合机构(gòu)投资者、个(gè)人养老金(jīn)等配置性的需(xū)求。在中国(guó)特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数具(jù)备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投(tóu)资有限公司定制，主要选取国务院国资(zī)委(wěi)下属现 金分红(hóng)或(huò)回购总(zǒng)额占总(zǒng)市值比率较(jiào)高的50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券作为指数(shù)样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料(liào)、房地(dì)产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前(qián)市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数表现出更低的(de)估值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是(shì)5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可(kě)选择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网(wǎng)下股票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集(jí)规(guī)模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司(sī)后续将安排做市商(shāng)，保障充分的(de)流(liú)动(dòng)性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是(shì)国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三(sān)、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经(jīng)涨过(guò)一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横向对比还(hái)是纵(zòng)向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其经(jīng)济(jì)地位(wèi)并不匹配，亟待(dài)改善(shàn)，在政策支(zhī)持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的(de)主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构(gòu)的(de)对(duì)外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续(xù)把握国(guó)企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持(chí)数字经济(jì)+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数字经济(jì)+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估(gū)值体系推动(dòng)下(xià)，当诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的前(qián)国企价值重估行(xíng)情有望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行情。

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