当前，市(shì)场投资(zī)者(zhě)正在担忧(yōu)，眼(yǎn)下(xià)美国政府的债务上限(xiàn)僵局正朝着更(gèng)危(wēi)险的方(fāng)向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯文(wén)·麦(mài)卡锡在白宫(gōng)就(jiù)债(zhài)务上限问(wèn)题与总统拜登举行会议后(hòu)表示，这次会(huì)见并未就解(jiě)决(jué)债务上限问(wèn)题达(dá)成任何有(yǒu)益(yì)意见(jiàn)，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会(huì)面(miàn)。

　　据(jù)路(lù)透社消息，当地时(shí)间周二，美国总统拜登在(zài)白宫与国会众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国(guó)31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长达三(sān)个月的僵(jiāng)局，避(bì)免在5月底之前发生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道称，美国(guó)参议(yì)院多数党(dǎng)领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此次(cì)会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦(mài)卡(kǎ)锡的此次谈判达(dá)成协议(yì)的(de)可能性不大(dà)，因此，在谈判前一(yī)日，麦康(kāng)奈(nài)尔(ěr)称，在美国灾(zāi)难(nán)性违约迫在(zài)眉(méi)睫之际，他不(bù)会在(zài)债务上(shàng)限问题(tí)上打破党派僵局，去帮助总统拜(bài)登。这(zhè)番言论(lùn)无疑给(gěi)此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日(rì)，美国债务(wù)总额超(chāo)过(guò)债务上限。美国(guó)财政部(bù)次日启动非常规举(jǔ)措(cuò)维持(chí)政府运(yùn)营，避免出现债务违约。然而(ér)，使用非常规措施只能(néng)帮助财(cái)政部(bù)暂(zàn)时性地继(jì)续借款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦在致信国会(huì)领袖时发出(chū)了债务违约(yuē)可能期限(xiàn)的(de)警告，称财政部的最佳估计(jì)是(shì)，若国会未能提高债务(wù)上限或暂停上(shàng)限，到(dào)6月初，财政部将无法继续(xù)履行(xíng)政府的(de)所有义务，最早可(kě)能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案(àn)在众议院(yuàn)以(yǐ)微弱优势得(dé)到通过。议案提(tí)出，到明年3月31日(rì)前，暂(zàn)停债务上限的限(xiàn)制(zhì)，若两党(dǎng)能在这(zhè)一(yī)时(shí)限之前同意(yì)把(bǎ)债(zhài)务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废(fèi)，但(dàn)提高上限需要(yào)满足多(duō)种削减(jiǎn)开支的条(tiáo)件，共和党预计未来十年内(nèi)将合计(jì)削减4.5万(wàn)亿美(měi)元政(zhèng)府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通过(guò)后很快表示(shì)，这一(yī)将削减支(zhī)出和(hé)提(tí)高债务(wù)上(shàng)限捆绑(bǎng)的议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告(gào)，6月(yuè)1日政(zhèng)府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行(xíng)业危机，美国(guó)监管机(jī)构的第(dì)一份“认错”报告(gào)披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能(néng)在硅谷银行倒闭(bì)之前向该行领导层施压，要(yào)求其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟(chí)钝，未能及时(shí)排(pái)查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间(jiān)发(fā)展过快，吸收(shōu)了(le)数(shù)千(qiān)亿美元的存(cún)款。同时，其工作人员也没有意(yì)识到银行过快(kuài)扩张所带来(lái)的风(fēng)险。报告表(biǎo)示，银行“在(zài)纠正(zhèng)监管机(jī)构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机(jī)构也没(méi)有(yǒu)采取足(zú)够措(cuò)施去尽快(kuài)解决问(wèn)题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银(yín)行(xíng)业的(de)这一场(chǎng)危机(jī)风暴中，商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别加州是名副其实(shí)的“震中”。除硅(guī)谷(gǔ)银行以(yǐ)外，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒闭的(de)第(dì)一共和银行也位于(yú)加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌(diē)的西太平洋合(hé)众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布(bù)的报告，在对(duì)硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦(bāng)储(chǔ)备银行承担主要监督责任(rèn)，后者未来可能会投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未(wèi)来(lái)将对(duì)资产超(chāo)过500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存款(kuǎn)规(guī)模(mó)很高的银行(xíng)加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳(nà)入保险的存款规模(mó)较高是(shì)促成银行(xíng)挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大量无保险存款一(yī)定(dìng)意味着风(fēng)险增加，因为拥(yōng)有大量存款的账(zhàng)户往往(wǎng)是由(yóu)企(qǐ)业客(kè)户持有的，这些客户往往很少更换银行。该报(bào)告还表示(shì)，DFPI计(jì)划要(yào)求银行考虑如何管理社(shè)交媒(méi)体和实时提款带来(lái)的风险，这(zhè)些风险也可能加(jiā)剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府(fǔ)再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推迟美国战略石(shí)油储备的(de)回补(bǔ)计划(huà)。

　　美国能(néng)源部周二(èr)表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部(bù)仍(réng)然致(zhì)力(lì)于以一(yī)种为美国纳税人带来(lái)最(zuì)大(dà)价值并(bìng)保护美国经济和安全利益的方式回(huí)补SPR，同时遵守国会的(de)授权并进行必要的维(wéi)护——这些也是对该储(chǔ)备进行良(liáng)好管理的一部分。

　　美国能(néng)源(yuán)部(bù)表示(shì)，除了(le)直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该(gāi)部门(mén)去年通过政府拨款(kuǎn)法案取消了(le)国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万(wà商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别n)至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶(tǒng)以下，曾(céng)一度短暂(zàn)符(fú)合美国(guó)政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候(hòu)，WTI油价(jià)依然高于美国政府设定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分化明(míng)显 棕榈油(yóu)连(lián)续多日领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后，油脂上演(yǎn)“大(dà)逆转”，在节后开(kāi)盘一度(dù)全线跌破前低支撑(chēng)后，国内三大油脂(zhī)期货价格随即(jí)反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交易(yì)日，豆(dòu)油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约(yuē)最高涨幅(fú)8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集体回(huí)落，豆油(yóu)率先回(huí)吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈(lǘ)油(yóu)抗(kàng)跌。油(yóu)脂品(pǐn)种间走势有明显分化，从(cóng)板块(kuài)内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明(míng)显强于(yú)菜油(yóu)和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此轮(lún)反转过程中，市(shì)场风(fēng)格不断变化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主力(lì)转换(huàn)到近月(yuè)，反映了(le)市(shì)场交易逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析(xī)师(shī)侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测(cè)五一堂食订座率同(tóng)比2019年增(zēng)长205％，市场对(duì)油脂消(xiāo)费(fèi)预期乐观，确(què)认了油脂大消费(fèi)基调，且认为节后(hòu)油(yóu)脂(zhī)将迎来补库需(xū)求(qiú)。“因海(hǎi)关对(duì)大豆检验要求增加(jiā)、检验频度增(zēng)加(jiā)，大豆通过慢，供应(yīng)压(yā)力(lì)后移，市场担忧豆(dòu)油产量或不(bù)及预期(qī)，豆油(yóu)累库放慢(màn)甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询机构(gòu)数据显示(shì)大(dà)豆压榨(zhà)保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后期大豆高到港带来的累(lèi)库趋势压制，豆(dòu)油整体一直(zhí)是不温不火；菜油整体受到需(xū)求难(nán)以消(xiāo)化供给的压(yā)制(zhì)，前期(qī)表现弱势但在加拿大(dà)题(tí)材出(chū)现后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国内持续去(qù)库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨(zhǎng)的领头羊(yáng)。”中(zhōng)信建(jiàn)投期(qī)货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一(yī)定程度反应了前(qián)期超跌后的(de)市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本(běn)轮反弹(dàn)中(zhōng)连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需数据(jù)偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构公布的(de)数据显(xiǎn)示，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进一步(bù)支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕(zōng)榈油近期的价格优(yōu)势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩(suō)窄(zhǎi)，导致(zhì)国际需(xū)求减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭(péng)博、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环比几乎持(chí)平(píng)。出口(kǒu)预(yù)估(gū)120万(wàn)吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估(gū)151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较(jiào)明显。但上周(zhōu)五到周(zhōu)一，大(dà)华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，若(ruò)产量预期兑现，4月马(mǎ)棕(zōng)库存(cún)或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低库存水(shuǐ)平，库(kù)存环比减(jiǎn)幅(fú)可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏(piān)低主要(yào)在(zài)于当月假期较多，工作日偏少。因马(mǎ)来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比(bǐ)数据有偏(piān)低倾向(xiàng)。今年印(yìn)尼(ní)开斋节(jié)假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计(jì)因(yīn)此(cǐ)印(yìn)尼工人返(fǎn)乡偏慢导(dǎo)致当月产量(liàng)环(huán)比降幅(fú)较往年(nián)更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在(zài)业内人士看来，三个(gè)品种表现强弱(ruò)与各自的国内(nèi)外供(gōng)需、消息面有(yǒu)直接(jiē)关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情(qíng)绪修(xiū)复也是此轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是(shì)美国(guó)经济衰退及风险事件的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及(jí)国内(nèi)商品短期偏强，是国内(nèi)油(yóu)脂反弹(dàn)的重要环境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，上(shàng)周五晚间公布的美国非农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会(huì)提高联邦债务上限。这些消息，从边(biān)际上缓解了因美国银(yín)行业危机、债务上限到(dào)期、短期较差经(jīng)济数据(jù)带来的美国(guó)经济低迷及衰退(tuì)担忧，国(guó)际原油(yóu)随(suí)之止跌(diē)回升。

　　陈燕(yàn)杰认为(wèi)，综(zōng)合宏(hóng)观(guān)环境（欧美经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预期(qī)、美国银(yín)行业(yè)危机、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大(dà)豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作(zuò)目前播(bō)种顺(shùn)利(lì)、棕(zōng)榈油产地处(chù)于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮(lún)可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人(rén)士不(bù)看好油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的持续(xù)性

　　值得(dé)注意的是，当前，因(yīn)宏观(guān)和基本面的压制依然存在，受访人士对油(yóu)脂此(cǐ)轮反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从(cóng)基本(běn)面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下(xià)，我(wǒ)们预(yù)期油脂(zhī)很难具备持续的上行基础，此轮(lún)超跌(diē)反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月(yuè)是(shì)消费(fèi)淡(dàn)季(jì)，市场对于需求不(bù)宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也将(jiāng)进入增库周期，在业内(nèi)人士看来(lái)，进入增库周期已(yǐ)是事实，这也将(jiāng)抑制(zhì)油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地看，目前是(shì)季节(jié)性增(zēng)产(chǎn)季(jì)，中期产地(dì)库存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需转为充裕预计还需要几个月的时(shí)间(jiān)。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油(yóu)连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在(zài)倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国高(gāo)库存带来的并(bìng)不算好的(de)出口前(qián)景下，后(hòu)续(xù)产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传(chuán)统(t商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别ǒng)低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则(zé)有(yǒu)开(kāi)斋节的扰乱(luàn)，过去几个月(yuè)马棕产(chǎn)量表(biǎo)现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一般(bān)有(yǒu)着超于正常季节性(xìng)的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅(fú)可(kě)能还会更高，这预计(jì)将为马来西亚带来显著(zhù)的累库(kù)压(yā)力，不利于产地(dì)报价及(jí)棕榈油期价的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未(wèi)来(lái)两个(gè)月油脂市场累库为主，大豆检验(yàn)只影响大豆供给的节奏但不(bù)会消(xiāo)化供应压力，根据船期(qī)初步推算(suàn)，5—6月(yuè)国内大豆月均到(dào)港950万吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月均到港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那么(me)油脂单月供应在230万(wàn)吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库(kù)存走势来看(kàn)，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累库状态(tài)。截至5月(yuè)5日，华东(dōng)菜(cài)油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随(suí)着巴西大(dà)豆到港(gǎng)带来压(yā)榨整体(tǐ)回升(shēng)，豆(dòu)油的累库趋势也已经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续(xù)三周累库。后期从(cóng)库存季节性角度来看，整(zhěng)体累库倾向也较为明显。”石丽红(hóng)表示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近月进口不(bù)太(tài)足的棕榈油，但(dàn)产地(dì)棕榈油有望在(zài)开斋节后(hòu)开启(qǐ)累库，带来远月(yuè)棕榈(lǘ)油进口利(lì)润(rùn)改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库(kù)确(què)实会限制(zhì)油脂(zhī)反(fǎn)弹空间(jiān)，但国内(nèi)油(yóu)脂油料多数进口为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价(jià)格的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大(dà)豆(dòu)贴水是否进一步(bù)反弹，美(měi)豆新作面积预(yù)期，国际棕(zōng)榈油产地累库(kù)情况(kuàng)及(jí)国际菜(cài)油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得(dé)关(guān)注的(de)是，宏观(guān)风险并没有完全消(xiāo)散，全(quán)球(qiú)经济预期、美高(gāo)利息对(duì)大宗(zōng)商品需求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全(quán)，市(shì)场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背(bèi)景下，油(yóu)脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的(de)持续性和(hé)高度。在(zài)侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏力都是空单入场机会(huì)，合约上(shàng)建议选择(zé)远月合(hé)约，品种(zhǒng)中(zhōng)首选豆油。待供需报告(gào)发布后可择机考(kǎo)虑棕榈油空单(dān)及菜(cài)棕价差做扩。

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