30年“不败”的可转债信仰，突然之间出现“断崖(yá)式(shì)”崩塌。

　　100元面值的(de)可转债，*ST搜特的可(kě)转债搜特转债今(jīn)天又(yòu)是暴跌19.85％，价格跌至31.66元(yuán)，30年可转债历史上从未有过(guò)如(rú)此低价可转债，与(yǔ)此同时，各类低价转债接(jiē)连雪崩(bēng)。分析认为，资(zī)金开(kāi)始(shǐ)担心(xīn)退(tuì)市(shì)和(hé)违约风险，纷纷(fēn)出(chū)逃。

　　A股市场今天也继续不(bù)乐(lè)观，自周二盘中(zhōng)冲高到3400点(diǎn)跳水之后，市(shì)场持(chí)续回落，上(shàng)证指数今(jīn)天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失(shī)守3300点。主要指(zhǐ)数和多数板块下跌，深(shēn)证成(chéng)指(zhǐ)跌(diē)1.23％，创业板指数(shù)和(hé)科(kē)创50指数也跌超1％。个股3790只(zhǐ)下跌，1209只上涨，成交(jiāo)额(é)8481亿元，与前一日有所(suǒ)缩量。

　　行(xíng)业(yè)板(bǎn)块方面，此前最牛的传媒娱乐领(lǐng)跌，大跌超4％，互联网、建筑、有色等也跌超3％；纺(fǎng)织服装(zhuāng)、电力、旅游等行业(yè)逆势飘红上涨。

　　不过北上资金却是逆势抄底，全(quán)天(tiān)净买入13亿(yì)元(yuán)。

　　两只转(zhuǎn)债面临退市(shì)

　　带(dài)崩整个低价转债市场

　　30年没(méi)有过(guò)的(de)可转债退(tuì)市历(lì)史(shǐ)，在(zài)今年5月一下被打破(pò)，先是*ST蓝盾宣告公司(sī)和蓝盾转债被(bèi)告知要退市(shì)，打破了30年来的可转债没有出现正股和转债退市的(de)历(lì)史(shǐ)。接(jiē)着没几(jǐ)天，*ST搜特锁定面值退市，搜特转债(zhài)持续暴跌，第2只(zhǐ)打破历(lì)史来得太快。蓝盾转债已停牌(pái)，而搜特转债还在交易(yì)。

　　退市危机之下，搜特转债(zhài)今日(rì)再度暴(bào)跌(diē)19.85％，收报31.66元，而昨(zuó)日搜特转债已经暴(bào)跌19.75％。持续(xù)上演断崖式暴跌，面(miàn)值100元(yuán)的转债(zhài)如今只剩31.66元。

　　搜特转(zhuǎn)债的正股(gǔ)*ST搜特还在一字跌(diē)停(tíng)，最新收盘价0.56元(yuán)，触发面值退市已没什么悬(xuán)念。

　　接连的退市情形，以及可能面临的违约。彻(chè)底带崩了整个低价转债，过去的双低(dī)策略似乎(hū)也不再奏效。思创转债暴(bào)跌11％，而正(zhèng)股思创医惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞力医疗只跌(diē)了0.21％；金诚(chéng)转债(zhài)、永吉转债等跌超6％。

　　如(rú)今又(yòu)涌现大批(pī)价格(gé)跌破100元(yuán)的低价(jià)转债，而(ér)一(yī)年前市(shì)场还在关注“消灭”100元以(yǐ)下可转债(zhài)，一度没有转债价格低于100元。如(rú)今(jīn)是多(duō)只接连闪(shǎn)崩断(duàn)崖(yá)下(xià)跌(diē)。

　　沪指又跌破3300点(diǎn)

　　市场近期波动剧烈(liè)

　　上证指(zhǐ)数周二在券商、银行等金融股带动之下，一度(dù)冲(chōng)上3400点，而后快速(sù)跳水。然后持(chí)续下行，今日又(yòu)跌超1％，失(shī)守3300点，报3372点。早盘一度翻红后(hòu)，市场持续走低。

　　有分析表示，近期市场(chǎng)波动加剧，资金分歧较(jiào)大。

　　华泰证券(quàn)近日(rì)策略点(diǎn)评表示(shì)，4月新(xīn)增社融、新增(zēng)信贷、M2同比均(jūn)低于(yú)Wind一致预(yù)期(qī)，一季(jì)度冲量明显(xiǎn)+票据(jù)利率下行，数据走弱在方向上(shàng)不超预期(qī)，但幅度较预期更(gèng)大。

　　三点指引：1）新增(zēng)中长(zhǎng)贷MA6同比(bǐ)走高，冷热不(bù)匀再现，居民(mín)中长贷在1Q脉冲式修(xiū)复过(guò)后明(míng)显走弱(ruò)，单月新(xīn)增创(chuàng)历史新(xīn)低(dī)，与地产销售(shòu)回(huí)踩匹配；2）M1-M2同比剪刀(dāo)差微升，基(jī)数效应外，主因C端新增存款转负；3）私人(rén)部门中长贷仍(réng)在修复→全A非(fēi)金融企业盈利全年或拾级(jí)而(ér)上(shàng)，但(dàn)从M1-M2剪(jiǎn)刀差及(jí)财(cái)报数据反映的制(zhì)造业库存及(jí)产能周期位(wèi)置看，弹性或有限。金融(róng)数(shù)据再次印(yìn)证复苏成色需巩(gǒng)固，或(huò)提升政策加码(mǎ)“恢复和(hé)扩大需求”的可能。

　　前(qián)海开源基金近日也表示，后续来看市场回落空间(jiān)有限：

　　第一、4月出口仍超预期，外需仍有韧性。4月出口同(tóng)比增长8.5％，好于市场预期，除(chú)基(jī)数效应(yīng)外，欧美(měi)的韧性与东盟相对强劲的需求(qiú)均支撑了外(wài)需(xū)，内需同样在修复下市场(chǎng)分(fēn)子端边际向好。

　　第(dì)二、国内(nèi)外流(liú)动性仍然偏好。国内看，4月政(zhèng)治(zhì)局会议仍然强调稳增长，应对弱复苏下流(liú)动性大概(gài)率仍然维持宽松，同样仍可能(néng)有(yǒu)增量政(zhèng)策出台(tái)，对市场均(jūn)是呵护而非压力；海外看，5月FOMC会议后市(shì)场基本已定(dìng)价美联(lián)储本轮加(jiā)息已至(zhì)顶点，仍然存在区域银(yín)行风险隐患同时通(tōng)胀仍在(zài)下行下，后续海外(wài)流动性难更紧，外资对(duì)国内市场的流出压力不(bù)大。

　　总(zǒng)体(tǐ)来看，权重板块内(nèi)部的分化，热门板块交(jiāo)易性的波(bō)动是指数调整(zhěng)主(zhǔ)因，但在内(nèi)需修复、外需韧(rèn)性，且(qiě)国内政(zhèng)策呵护延续、外资流(liú)出压力不大下(xià)市场无大风险，震荡修复(fù)延续。

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