金融界(jiè)4月(yuè)28日消息 为规范(fàn)开展内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通合作相(xiāng)关业务，保护(hù)境内外投(tóu)资者合法权益，维(wéi)护利(lì)率互换市(shì)场秩序(xù)，中国人民银行制(zhì)定了《内(nèi)地与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人(rén)表示(shì)，未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度(dù)，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门负(fù)责(zé)人就《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人(rén)民(mín)银行要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财(cái)富基(jī)金运用人民币(bì)投资银行间市(shì)场有关(guān)事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于进(jìn)一(yī)步做好境(jìng)外机构投(tóu)资者投资(zī)银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场有关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文(wén)件要求(qiú)、完(wán)成银行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外投资者等(děng)，可根据(jù)《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关(guān)规定(dìng)参(cān)与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外(wài)投资者可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者(z2024年房价会继续下跌吗hě)开展“北向互换通”交易(yì)前可(kě)以与(yǔ)交易对手方(fāng)签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协(xié)议(yì)类型(xíng)等事项向中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心(xīn)备案。目(mù)前，中国(guó)银行(xíng)间市场(chǎng)交易商(shāng)协会正(zhèng)在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式(shì)发布后也可供境内(nèi)外(wài)投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外投资者的(de)投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外(wài)投资者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展符合集(jí)中清算(suàn)要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电(diàn)子交易(yì)平台、境2024年房价会继续下跌吗内电子交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交(jiāo)易(yì)模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市(shì)场需(xū)求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的(de)境(jìng)内电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相关安排(pái)，由境内投(tóu)资(zī)者（即“互(hù)换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外(wài)投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易(yì)平台(tái)达(dá)成，交易一经(jīng)达成(chéng)即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通(tōng)过中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境(jìng)外(wài)电子交易平(píng)台与境内电子交易平(píng)台的连接(jiē)，向境内电子(zi)交易(yì)平台发送交(jiāo)易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可(kě)的(de)境内清算(suàn)机构和香港证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)境内(nèi)清(qīng)算机构为银行间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清算(suàn)机(jī)构(gòu)为香港交易所旗(qí)下(xià)香(xiāng)港场外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集(jí)中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外结算(suàn)公司(sī)清算会员资格(gé)或作为清算客户(hù)委托场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员代(dài)理清算，并与场外结算公司综合清算会员(yuán)签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对(duì)交易(yì)进(jìn)行(xíng)风控检查，对(duì)于符(fú)合集中清算要求的交易(yì)及(jí)时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外(wài)结算公(gōng)司或其综合清算会(huì)员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如何(hé)进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替(tì)代是指清算机构作为(wèi)中央对手方针对已(yǐ)成交(jiāo)的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双(shuāng)方之间的(de)初(chū)始(shǐ)债务。“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”业务中，境外(wài)与境内参与者(zhě)达成的交易(yì)在经过(guò)上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独(dú)立(lì)的新合约，分别为境(jìng)外(wài)参与者与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司、场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)与上海清算(suàn)所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存(cún)在合同关系。对(duì)于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置(zhì)方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下(xià)的(de)跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司(sī)之(zhī)间(jiān)的(de)跨境(jìng)资金结算(suàn)主要通(tōng)过人民币跨境支付系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行开立人民币基本存款账户(hù)和(hé)人民币(bì)“互(hù)换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结(jié)算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围包括：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交易结算需(xū)要在(zài)应急情(qíng)况下所融入资(zī)金的本息和费用以(yǐ)及符(fú)合中国人(rén)民银(yín)行规(guī)定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池(chí)安排(pái)。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资(zī)源(yuán)池(chí)独立于每一中央对手方从各(gè)自清算参(cān)与者收取和追缴的(de)保(bǎo)证金、清(qīng)算(suàn)基金(jīn)之外(wài)，不用于(yú)任何会员机构(gòu)的违(wéi)约损失(shī)分摊。上海清算(suàn)所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的(de)资金(jīn)存放在(zài)以场外(wài)结算公司(sī)名义(yì)于境(jìng)外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在(zài)以(yǐ)上海清算所(suǒ)名(míng)义于境(jìng)内开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外(wài)币(bì)账户，相(xiāng)关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务(wù)登记(jì)及额度管理要求(qiú)。场外结算(suàn)公司与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清算所每(měi)日基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通”资源池(chí)要求，并通(tōng)过境内(nèi)外存管银行办(bàn)理人民币或(huò)外币资(zī)金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机构应当及(jí)时(shí)履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内资源池存管银(yín)行应当向(xiàng)人民(mín)币跨(kuà)境收(shōu)付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉(shè)及双边(biān)结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行(xíng)应(yīng)当进行跨境(jìng)人民(mín)币收支信(xìn)息报送。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投资者等相关(guān)主体(tǐ)应当按照规定履行国(guó)际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不(bù)经由上海清算所清算(suàn)的交易(yì)或资金收付，由境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解(jiě)“北(běi)向互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”充(chōng)分考虑境外投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市2024年房价会继续下跌吗(shì)场的(de)情况，初期全市(shì)场每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率互(hù)换交易在轧差(chà)后的(de)名(míng)义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币(bì)），清算限额(é)为40亿元人民币（即(jí)上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币(bì)）。未来(lái)，可(kě)根(gēn)据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相(xiāng)关(guān)文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币(bì)业(yè)务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于调整人民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓(tuò)宽人民币(bì)购(gòu)售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国家外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金融机(jī)构进(jìn)入银行间外(wài)汇市场开展人民币购售(shòu)业务(wù)宏(hóng)观(guān)审慎管理有关事项的(de)通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)完善人(rén)民币购售业务管理(lǐ)有(yǒu)关问题的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务境外(wài)参(cān)加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时(shí)，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加(jiā)行(xíng)的业务(wù)模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息(xī)报(bào)送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不(bù)再继续(xù)参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇的境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”投资内地银(yín)行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的(de)境外投资者可在香(xiāng)港结算行办理外(wài)汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内(nèi)银行间外汇市(shì)场平(píng)盘。初(chū)期，境外投资(zī)者可选择一家(jiā)香(xiāng)港结算行办(bàn)理业务(wù)。香港结(jié)算(suàn)行为(wèi)境外投资者(zhě)办理外(wài)汇(huì)资(zī)金兑换时(shí)，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的(de)资金用(yòng)于(yú)“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所(suǒ)得(dé)的(de)人(rén)民币资(zī)金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资(zī)用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市(shì)场基础设施(shī)应当向中国(guó)人(rén)民(mín)银行认(rèn)可(kě)的交易(yì)报告库报(bào)告“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易相关数据(jù)。中国外汇(huì)交易中心是(shì)中(zhōng)国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据(jù)的交(jiāo)易报告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人(rén)民银行和相关(guān)监(jiān)管部(bù)门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境(jìng)内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规则等文件并对(duì)外(wài)发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什么发展(zhǎn)计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度(dù)，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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