金融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权(quán)益，维护利率互换市场秩(zhì)序(xù)，中国人民(mín)银(yín)行制定了《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人表示，未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银(yín)行有关部(bù)门负责人就《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人民银行要求(qiú)的境外投资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央(yāng)行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用人民币投资银行间(jiān)市场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于(yú)进一步做好境外机构投(tóu)资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件(jiàn)要求(qiú)、完(wán)成银行间债券市场(chǎng)准入(rù)备(bèi)案的境外投资(zī)者等(děng)，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参(cān)与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议范围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易(yì)对手(shǒu)方签署经中国人(rén)民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议(yì)、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目(mù)前(qián)，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正(z送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由hèng)在(zài)研究制定“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式(shì)发布后也可供境内外投(tóu)资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶段(duàn)可在(zài)银行间市场开展符合集中清算要求的人民币(bì)利率互(hù)换交易(yì)。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的对手方、交易(yì)模(mó)式有哪(nǎ)些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换(huàn)通”下(xià)受认可的境外电子交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求加入其他受认可(kě)的电子(zi)交易平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币(bì)利率互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单可在(zài)中国外汇交易中心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交易(yì)一(yī)经达成即视(shì)为交易已确认。境外投资(zī)者可通过中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境外电子交易平(píng)台与境(jìng)内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台的连接，向境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构和香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外(wài)清(qīng)算(suàn)机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构为银行(xíng)间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)），香(xiāng)港证监(jiān)会认(rèn)可(kě)的境外清算(suàn)机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开(kāi)展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投(tóu)资者需要申请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格(gé)或作为清算客户(hù)委(wěi)托场外结算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并与场外结算公(gōng)司综合清算会员签订客户(hù)清(qīng)算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算(suàn)机(jī)构对交易(yì)进行风控检查(chá)，对于(yú)符合(hé)集中清算要(yào)求的交易及时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境(jìng)外(wài)机构通过(guò)场外结算公司或其(qí)综合清算(suàn)会员完成保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代(dài)是指清(qīng)算机构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的(de)买方(fāng)的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排(pái)，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成(chéng)的(de)交(jiāo)易在经过(guò)上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司于(yú)当(dāng)日(rì)将交(jiāo)易进行合约替代，进入(rù)集中清算(suàn)，生成为三个(gè)独立的新合约(yuē)，分别为境外(wài)参与(yǔ)者与场外结(jié)算公司、场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参与者之间的(de)合约(yuē)。境(jìng)外与(yǔ)境内参(cān)与者之间(jiān)将不再存在合同(tóng)关系。对(duì)于未(wèi)纳入(rù)集中清(qīng)算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间(jiān)的跨境资金(jīn)结算主要通过人(rén)民币跨境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时(shí)，场外结算公司可(kě)在(zài)境(jìng)内(nèi)银行(xíng)开立人民(mín)币基(jī)本存款(kuǎn)账户和(hé)人民币“互(hù)换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互(hù)换送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算资金、因(yīn)“互换(huàn)通(tōng)”交易结(jié)算需要在应(yīng)急情况下所融入资(zī)金(jīn)的(de)本息和费用(yòng)以及符合中国人(rén)民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的(de)一部分，上海清算(suàn)所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互(hù)换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池(chí)独立(lì)于每一(yī)中(zhōng)央对手方从各自清算参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用于(yú)任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以场外结(jié)算(suàn)公司名(míng)义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以上海清算所(suǒ)名(míng)义于境内开立的(de)“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金(jīn)可(kě)豁免跨境(jìng)债权(quán)债(zhài)务登记及额(é)度管(guǎn)理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所每日基于双方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通”资(zī)源池要(yào)求，并通过境内外(wài)存管(guǎn)银行办理人民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应(yīng)当(dāng)及时履行(xíng)报送义务。上海清算所和境(jìng)内资源(yuán)池存管银行应当向人民(mín)币跨境(jìng)收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民(mín)币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交易如(rú)涉及(jí)双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结(jié)算银行应当(dāng)进行跨(kuà)境人民币(bì)收支(zhī)信息(xī)报(bào)送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)应当按照(zhào)规定履行国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资(zī)源(yuán)池业(yè)务由上海(hǎi)清算所集中(zhōng)进(jìn)行国际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的(de)交易或(huò)资(zī)金收付，由境内投资(zī)者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市(shì)场的情况(kuàng)，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部境外(wài)投(tóu)资者(zhě)通过(guò)“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差(chà)后的名(míng)义本金(jīn)净额(é)每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展情况适时(shí)调整额(é)度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人(rén)民(mín)币购售业务相关规(guī)定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的(de)相关文件主要包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明确(què)跨(kuà)境人民币业(yè)务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于(yú)调整人民币购售业(yè)务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进(jìn)入银行间外(wài)汇市(shì)场开(kāi)展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购售业务(wù)管理有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人(rén)民(mín)币购售业务境外参(cān)加行和境外清算行(xíng)进(jìn)入银(yín)行间外汇(huì)市场有关事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇(huì)交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加行(xíng)的(de)业(yè)务(wù)模(mó)式、产品种类和(hé)信息(xī)报送(sòng)等(děng)相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币(bì)购售业(yè)务管理规定，香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当确(què)保(bǎo)与其相关(guān)的境外投资者在(zài)本(běn)机(jī)构的资金兑换是基于(yú)“北向互(hù)换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外(wài)汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续参与的(de)，原则上应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇(huì)的境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的(de)头寸可到境内银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算(suàn)行办理业(yè)务(wù)。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时(shí)，应当做(zuò)好真实(shí)性审核(hé)相关工作(zuò)，确保所兑(duì)换的(de)资金用于(yú)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易到(dào)期所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可继续(xù)投资，如用(yòng)于(yú)非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用(yòng)途(tú)，应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场基(jī)础设施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关(guān)数据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认可(kě)的“北向互换(huàn)通”数据的交易(yì)报告库，在(zài)中国外汇(huì)交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行(xíng)报(bào)告。此外，中国人民银行和相关(guān)监管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需要向基(jī)础设(shè)施调取与境外投资(zī)者投资活动相关的(de)数(shù)据(jù)。

　　十三(sān)、《办(bàn)法(fǎ)》发布后(hòu)，还(hái)会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平台、境内外(wài)清算机构将制订配套的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优(yōu)化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利(lì)的原(yuán)则下(xià)，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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