昨夜，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘(pán)商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又崩了(le)，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不(bù)再完全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合(hé)约(yuē)目前(qián)反映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联(lián)邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计到年(nián)底联(lián)邦基金(jīn)利率预(yù)计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。布伦(lún)特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共(gòng)和党人必须在没(méi)有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务上(shàng)限问(wèn)题和(hé)削减(jiǎn)支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国(guó)财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信用卡上(shàng)的(de)支出增加(jiā)。耶伦(lún)称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的(de)债务(wù)上限(xiàn)是国(guó)会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷成本永久提(tí)高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临(lín)信贷市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可(kě)能无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的(de)老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连(lián)任美国总统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主党(dǎng)内部没(méi)有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资深(shēn)民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的(de)民(mín)主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不(bù)应(yīng)该参(cān)选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的(de)人认为年龄是一个(gè)主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗(jié)算时(shí)，国际铜期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自(zì)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的(de)第一(yī)个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水平恢复至节前(qián)标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单(dān)边市(shì)的第一(yī)个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保证(zhèng)金调整系数根据(jù)相应(yīng)股指期货的(de)交(jiāo)易保证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四(sì)点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自(zì)政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域(yù)二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生猪分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今年(nián)下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延(yán)长至今年(nián)下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月全(quán)国新生仔猪数量各(gè)月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化(huà)、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到(dào)明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文(wén)件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数量(liàng)稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的(de)高库(kù)存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及(jí)市(shì)场预期向好，加上(shàng)居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是(shì)，实际需求(qiú)却(què)一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大(dà)概率将回归到正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑，终端(duān)需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显提(tí)升，随着(zhe)二季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价(jià)颓势(shì)不(bù)改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据(jù)推(tuī)算(suàn)，今年(nián)3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐步增(zēng)加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并(bìng)未(wèi)过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策(cè)端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的(de)背景(jǐng)下(xià)，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触(chù)及约(yuē)一(yī)个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多(duō)集中在(zài)需(xū)求端的(de)扰动，一(yī)方面(miàn)，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而(ér)降低国内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业(yè)部(bù)分析(xī)师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报(bào)记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗日本等海外经验，第二波疫情的(de)波(bō)及范围预计(jì)很大概率将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来看，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显示出市场(chǎng)对(duì)东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入(rù)淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏(piān)宽松的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性(xìng)减量(liàng)。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万(wàn)吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食(shí)用油峰值(zhí)库存问题(tí)仍未解决(jué)。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复(fù)，近月进(jìn)口(kǒu)偏(piān)低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步(bù)好转，需求(qiú)有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果出现持(chí)续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基(jī)础上(shàng)，随着天气(qì)升(shēng)温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的(de)大势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍可能(néng)加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出(chū)口需求较(jiào)差，未(wèi)来产地存在(zài)累库预(yù)期。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价(jià)差处(chù)于(yú)历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存(cún)在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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