本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连(lián)跌6天的(de)逼空形态洗盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽(jǐn)。乐观来看(kàn)，A股(gǔ)下行(xíng)更多是受中概(gài)股拖累，后(hòu)市(shì)下跌空间不(bù)大。

　　中概股下(xià)跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至周四，兔(tù)年(nián)股市走过(guò)3个(gè)月行程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看似疾风骤雨，大(dà)盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外围股市下跌的风险输入。作为(wèi)同股同权的两地上市指数，恒生AH股A指数和(hé)H指数(shù)兔年涨幅(fú)分别为(wèi)1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股(gǔ)市排行榜数(shù)据显示，截至周四(sì)，香港中企指数和(hé)恒(héng)生指数(shù)过去3个月表现为全球(qiú)垫(diàn)底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数周二盘中(zhōng)低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低(dī)迷(mí)，主因是美(měi)联储加息在即(jí)，市(shì)场避险情(qíng)绪上(shàng)升，国际资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日前将中国股票(piào)评级从高(gāo)配下(xià)调为(wèi)中性。从宏观面看，今年(nián)首(shǒu)季，美国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除(chú)食品和(hé)能源的核心PCE物(wù)价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据(jù)预示着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加息(xī)势在必行。英为(wèi)财情的美联储(chǔ)利(lì)率观测器最(zuì)新(xīn)数据显示(shì)，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧条(tiáo)以来最快速度紧(jǐn)缩货币供应。美(měi)国3月M2货(huò)币供应量（未经季(jì)节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历(lì)史(shǐ)最(zuì)大降(jiàng)幅，且是连续第四个(gè)月(yuè)收缩。美联储(chǔ)加息导致金(jīn)融资(zī)产盈利缩水，缩表则令流(liú)动性折价效应(yīng)加(jiā)剧，在全球金融市场催生(shēng)戴维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受(shòu)追捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国银行业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和银行股(gǔ)价周三盘(pán)中最多下跌(diē)41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年(nián)11月的(de)历史(shǐ)峰值(zhí)缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其实际存(cún)款(kuǎn)较去年(nián)末减少约(yuē)1020亿美(měi)元(yuán)，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业(yè)危机(jī)频现，让A股(gǔ)机构不再抱团银行股，银行部分龙(lóng)头股招(zhāo)行等承(chéng)压，相较(jiào)而言，工商银(yín)行兔年以(yǐ)来表现(xiàn)抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和宁波银行(xíng)股价(jià)兔年颓势，一是(shì)二(èr)者虎(hǔ)年最(zuì)后3个月股价大(dà)涨，涨幅透支了盈利(lì)增速；二是“中国特色估值(zhí)体系”开始风行，市场风格(gé)转换。但二者(zhě)市净率远高于行业均值(zhí)，难以赋予中(zhōng)特估概(gài)念中的回购预期(qī)。

　　通达信数据显示，中字头(tóu)指(zhǐ)数(shù)年(nián)内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线(xiàn)已是五连阳。其市盈率(lǜ)和市净率(lǜ)分别为(wèi)11.63倍和0.8倍(bèi)，堪(kān)称估值洼地，而沪深京(jīng)三(sān)市(shì)A股的(de)市(shì)盈(yíng)率和市(shì)净率中位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面(miàn)来看(kàn)，让(ràng)央企(qǐ)国企估值回归市场均值，已是国(guó)家(jiā)资(zī)本新战略。国家外汇局(jú)日(rì)前表示(shì)：“无论从市盈率还是市净率等(děng)指标看，当(dāng)前A股的估值相对偏低。”类似表态(tài)无疑是(shì)为(wèi)中字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市值取代贵(guì)州茅台成为市值“一哥”的(de)中(zhōng)国移动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念(niàn)让其成(chéng)为中特估龙头(tóu)。

　　五(wǔ)月(yuè)预期下(xià)跌空间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷式牛市带(dài)来的(de)财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放(fàng)开15只股票(piào)的涨跌幅限(xiàn)制，沪(hù)指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月(yuè)份上涨(zhǎng)的年份分别(无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋bié)为18次和17次，二者同时(shí)上涨的(de)年份(fèn)有11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红五月(yuè)出现(xiàn)7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘红4次，5月份这(zhè)个风向标已(yǐ)不(bù)太灵(líng)光。相(xiāng)比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指(zh无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋ǐ)4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红(hóng)概(gài)率不(bù)低。

　　以(yǐ)科技股为(wèi)主题的红五月行情能否再现？关键在要看两点：一是(shì)年内上涨逾53％的互联网指数能否维(wéi)持强势(shì)行情。二是作为A股(gǔ)第二(èr)大行业指数(shù)，电气设备板(bǎn)块(kuài)能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万(wàn)亿元，较历(lì)史峰(fēng)值缩水35.5％，占(zhàn)全市场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深(shēn)两市(shì)单日成(chéng)交(jiāo)始终维(wéi)持在万(wàn)亿元(yuán)之(zhī)上，市场人(rén)气并未(wèi)退潮，只是(shì)风格(gé)轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重(zhòng)新回到W形整理格局，后市即使考验(yàn)3200点(diǎn)附近(jìn)的(de)半年线和年线关口，下跌空间亦不(bù)大。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋