“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增(zēng)就业(yè)33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年(nián)1月以来(lái)最大增幅。5月(yuè)失(shī)业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升(shēng)，对利(lì)率前景更敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两年期(qī)美债收(shōu)益率日内升(shēng)幅扩大到(dào)10个基点以上；美元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期的美联(lián)储7月加(jiā)息几(jǐ)率增加(jiā)，预计未(wèi)来两次会议期(qī)间将加息25个基点(diǎn)，6月加(jiā)息(xī)的(de)几率不到50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指集体(tǐ)高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯(sī)工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两(liǎng)日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话暗(àn)示(shì)12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果一季报公布(bù)次日(rì)以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际(jì)原(yuán)油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平(píng)全周(zhōu)跌(diē)幅(fú)，和布(bù)油均三周(zhōu)来首次累跌，市场(chǎng)焦点(diǎn)转向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收(shōu)益率反弹的打击下(xià)持续(xù)下(xià)行，创两周多(duō)来最差(chà)单日表(biǎo)现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人数而言，美国劳动力市场存在(zài)韧(rèn)性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同(tóng)时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万(wàn)上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新(xīn)增就(jiù)业(yè)主要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数(shù)减少，私人服务(wù)行业整体表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地产市(shì)场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非(fēi)耐用品(pǐn)生(shēng)产连(lián)续三个月就业人数减少(shǎo)，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农(nóng)就业报告(gào)也显示出(chū)就(jiù)业市场(chǎng)边际降温的更多(duō)迹象，5月失业(yè)人数增加(jiā)44万至640万，失(shī)业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的(de)3.5％。后续(xù)随着各(gè)行业裁员人数的增加(jiā)，失业率预计会继(jì)续回升(shēng)，但3.5％的(de)失业率水平(píng)基本(běn)是60年代以来的最(zuì)低水平，在失业率回升(shēng)至(zhì)4％之前，预(yù)计还不会引发市场(chǎng)和官方的明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数量回(huí)升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍(réng)在，但随着(zhe)需求降温(wēn)，已经有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为(wèi)工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期，同比降至4.3％，低(dī)于市(shì)场(chǎng)预期，工资对通胀的助推作(zuò)用(yòng)缓解后，核(hé)心通(tōng)胀压(yā)力减弱，美联储(chǔ)进一步加(jiā)息的必(bì)要(yào)性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会(huì)议“按(àn)兵(bīng)不(bù)动(dòng)”是(shì)大概率事件，还需要关注后(hòu)续(xù)公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的(de)就业市场状态可以支(zhī)撑在通胀(zhàng)压力较大时继(jì)续加息(xī)。美(měi)联储利率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整(zhěng)状态，预(yù)计美元指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国政府债务上限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏(piān)向上(shàng)行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步(bù)减产(chǎn)

　　据消息人士声称(chēng)，在周日(rì)（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧(ōu)佩克(kè)+可能会(huì)宣布进一步(bù)减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额(é)外减(jiǎn)产约100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前有(yǒu)报(bào)道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会(huì)议上决定进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味(wèi)着更多的(de)不(bù)确定性(xìng)，结果仍然(rán)不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大(dà)和巴(bā)西等国家还(hái)在蚕(cán)食该集团(tuán)的市场份额，这也让(ràng)分析(xī)师们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些(xiē)行(xíng)动都(dōu)未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣(chén)威胁要进一(yī)步减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺(nuò)瓦克则与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱了(le)反调，这(zhè)位俄罗斯(sī)官(guān)员(yuán)表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布(bù)伦特油价(jià)可能会在年底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩(pèi)克+会议之前做(zuò)空原油(yóu)，交易员(yuán)永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场(chǎng)稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为(wèi)，进(jìn)一步减产的(de)可能(néng)性(xìng)为40％。他(tā)们(men)写(xiě)道：“各国(guó)石(shí)油部长们决(jué)心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格(gé)在六个月内(nèi)从逾(yú)140美(měi)元跌至(zhì)35美元(学生党如何自W，如何自我安抚yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为(wèi)北约成员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月2日(rì)，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚(yà)总(zǒng)统的联合新闻发布(bù)会(huì)上表示，在俄(é)乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为不想，而(ér)是因(yīn)为目(mù)前很难。乌克兰只是希(xī)望北约(yuē)合作伙伴(bàn)听(tīng)到(dào)声(shēng)音，这一点非常(cháng)重要。

　　同(tóng)时(shí)，他指出(chū)，乌克(kè)兰(lán)在成为北约成员国之前需要(yào)更多安全(quán)保障，乌克兰需要把这些保障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有(yǒu)资(zī)格成为北(běi)约(yuē)成员。

　　据参(cān)考消(xiāo)息援引俄新社莫斯(sī)科(kē)5月(yuè)31日报道，英国《金融时(shí)报(bào)》援引知情人士的话(huà)报(bào)道称，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基(jī)向北约各国领导(dǎo)人明确(què)表示，除非向基(jī)辅提供(gōng)加入北(běi)约的路线图，否则(zé)他将不会出(chū)席(xí)7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等待北约(yuē)接纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一事(shì)，法(fǎ)国、德国等北约国(guó)家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参(cān)加(jiā)北约外长会期间表示，德国不认为北(běi)约应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外(wài)，包括法国在内的其他(tā)一些北(běi)约成(chéng)员国(guó)也不希望乌(wū)克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而只是希望为(wèi)乌克兰(lán)提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大(dà)宗商品市(shì)场(chǎng)出(chū)现普(pǔ)涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外(wài)宏观层面来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国参议院通过债(zhài)务(wù)上限法案(àn)，暂(zàn)时取消(xiāo)了(le)政(zhèng)府31.4万(wàn)亿美元的(de)债(zhài)务上限，避免(miǎn)了可能出现的美(měi)国有史以来(lái)首次违(wéi)约(yuē)，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时(shí)在美(měi)联储本月会(huì)议或暂(zàn)停加息的预期推动(dòng)下，美元指数回落至一周低(dī)点，对风险资(zī)产的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于(yú)预期的(de)数据改善了市场情绪，同时(shí)市场(chǎng)也(yě)在翘首等待新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关(guān)口

　　周五，在市场情(qíng)绪回(huí)暖的带(dài)动下，天然橡(xiàng)胶期(qī)货价格(gé)回(huí)升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本(běn)周国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅(fú)振(zhèn)荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以(yǐ)来，天然橡(xiàng)胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步(bù)归(guī)于(yú)平静。从整个5月行情来(lái)看，生意社(shè)指(zhǐ)出(chū)，5月天然橡胶行情上半月上行，下(xià)半月(yuè)回调(diào)，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意社(shè)商品行情(qíng)分析(xī)系统监测显(xiǎn)示(shì)，5月(yuè)沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看(kàn)，5月天然(rán)橡(xiàng)胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终(zhōng)究(jiū)无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来(lái)，市(shì)场(chǎng)传言称国储今年(nián)将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市(shì)场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现(xiàn)货胶(jiāo)主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步消失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收(shōu)储(chǔ)为(wèi)核心展开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货(huò)能化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮(lún)的(de)上涨与下跌(diē)，与(yǔ)收(shōu)储(chǔ)这一传闻息(xī)息相关。他指出，国储(chǔ)收储(chǔ)的政治、战略意(yì)义大(dà)于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是关系国计(jì)民(mín)生、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是(shì)，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过(guò)剩(shèng)的。但(dàn)要(yào)考(kǎo)虑到一个(gè)事实：中国的(de)天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本(běn)身的天(tiān)然橡胶来说，是供不应(yīng)求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国(guó)际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的(de)收储量为(wèi)10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量(liàng)相对于整学生党如何自W，如何自我安抚个(gè)天然(rán)橡(xiàng)胶的年产量来说非常(cháng)小(xiǎo)，不(bù)过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的(de)消费(fèi)量(liàng)来说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度来说，对(duì)天然橡胶整体的(de)供(gōng)求几无影响。但是(shì)如(rú)果收储的对象(xiàng)是交割品的话，性质就不(bù)同了。因为(wèi)目(mù)前全年国产全乳(rǔ)的最大(dà)产量不过(guò)30万(wàn)吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占到相当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供(gōng)求判断影响，再结(jié)合历史(shǐ)上收储的影(yǐng)响，RU的(de)价格有(yǒu)可能(néng)会更上一层楼。但是(shì)，由于(yú)整个事件的进程会(huì)非常(cháng)缓慢(màn)，价格的反应不(bù)会即(jí)刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭(xí) 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改(gǎi)变，产区(qū)全面开割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺(wàng)季到来(lái)，然(rán)而(ér)天胶下游(yóu)需(xū)求并未有(yǒu)趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化分析师(shī)胡华钎(qiān)告诉记者，目前(qián)全球天(tiān)然橡胶供(gōng)应进入(rù)季节性的(de)增产(chǎn)期，中国云(yún)南(nán)天然橡胶产区加速恢复(fù)开割(gē)，预计6月(yuè)中(zhōng)旬全面(miàn)开割，海(hǎi)南产区已(yǐ)经(jīng)全(quán)面开割(gē)，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面(miàn)开割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季(jì)，物候条(tiáo)件已(yǐ)经由差变好。但是由(yóu)于(yú)目(mù)前天(tiān)然橡胶上游(yóu)原料(liào)价(jià)格相(xiāng)对偏低，胶(jiāo)农割(gē)胶积极(jí)性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低(dī)，工厂加工(gōng)积(jī)极性也(yě)不(bù)高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸(yì)表(biǎo)示，后(hòu)续橡胶供(gōng)应端(duān)将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南产区大(dà)面(miàn)积开(kāi)割，预(yù)计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况(kuàng)已得(dé)到缓(huǎn)解。海(hǎi)南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正常(cháng)。泰国(guó)东北部产区逐(zhú)步上量，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大(dà)面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时根据历(lì)史(shǐ)降雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄尔(ěr)尼(ní)诺现象下橡(xiàng)胶产区(qū)降雨量(liàng)虽然处于历史均(jūn)值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保(bǎo)证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象(xiàng)不会是引(yǐn)发行情上(shàng)涨的主要(yào)因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)能化高级(jí)分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市场需求表现依然(rán)偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期(qī)库(kù)存为主，对后市较为(wèi)悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之(zhī)内销(xiāo)订(dìng)单(dān)缺货现(xiàn)象(xiàng)仍存，企业排产(chǎn)积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个(gè)别企(qǐ)业因内销出货压力加大，为(wèi)控制成(chéng)品库存压力，存(cún)适(shì)度降负(fù)现象，全(quán)钢胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然(rán)橡胶基本面处于供(gōng)需(xū)两弱的格局中，尤其是下游需(xū)求分(fēn)歧(qí)较大(dà)。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整(zhěng)体来说(shuō)此前(qián)市场(chǎng)对今年(nián)的(de)预期(qī)过高。从(cóng)下游轮胎行业来(lái)看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还(hái)是(shì)不错的，反映国内实际需(xū)求并不差(chà)。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺(cì)激(jī)政(zhèng)策退出，今年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格战等负(fù)面(miàn)消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人认为(wèi)是国内(nèi)需求不行，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是(shì)宏观面(miàn)主导胶价(jià)走(zǒu)势，一(yī)方面中国(guó)经济复苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机(jī)和美债上限问题等。看向(xiàng)下半(bàn)年，他(tā)认(rèn)为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只有天(tiān)气(qì)和轮(lún)储仍有可能“掀(xiān)起(qǐ)波澜“，而宏(hóng)观面(miàn)预计比上半年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明(míng)确(què)方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各(gè)产(chǎn)区(qū)开(kāi)割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量(liàng)并不会少，包括今年交割品的数量。我(wǒ)们中期(qī)观点仍然偏空(kōng)，后市(shì)预计存(cún)在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则表示，在供(gōng)给端(duān)没有天气影响的(de)情况下，后续(xù)主(zhǔ)导(dǎo)胶价的(de)因素主要在需求端。从下半(bàn)年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和(hé)汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外(wài)货源涌入国内(nèi)，对(duì)国内现(xiàn)货端构成压力。内需方(fāng)面，春(chūn)节前市场基于(yú)内需复苏的逻辑(jí)，已经出(chū)现一波(bō)反(fǎn)弹行情，但节后市场(chǎng)从交易(yì)预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏向上(shàng)驱(qū)动，只有价格的绝对(duì)低(dī)位(wèi)才能(néng)刺激有效的去库和资金再(zài)次(cì)做多(duō)的意愿(yuàn)。后(hòu)续还需继续关注天气(qì)端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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