昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周二，美股三大指数(shù)集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再(zài)次(cì)大(dà)跌，导致(zhì)美国国债价(jià)格飙升，短期市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债券交易(yì)员不(bù)再完全押注美联(lián)储会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联(lián)储降息的(de)押注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力(lì)合约几乎(hū)全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和党人必须在没(méi)有(yǒu)任何要求和(hé)条件(jiàn)的(de)情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题和(hé)削减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还(hái)要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由(yóu)此(cǐ)产生的(de)债务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词)拜登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这是我们(men)的(de)时(shí)刻。这就是我竞选连(lián)任美国(guó)总统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社(shè)分析称(chēng)，目前拜登在(zài)民主党内部没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期结束时(shí)，这位资深(shēn)民(mín)主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全(quán)国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的(de)一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个(gè)主(zhǔ)要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油(yóu)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)市的(de)第一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各(gè)期货持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续(xù)报价(jià)的(de)第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化石油气(qì)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市(小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词shì)的(de)第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合(hé)约(yuē)的(de)保证金调整系(xì)数(shù)根据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要(yào)以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货(huò)价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附(fù)近(jìn)明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏相(xiāng)当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧(jiù)处于(yú)高位，意味着今年一季(jì)度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存(cún)来看，今(jīn)年下半年市场不(bù)会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初(chū)生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且(qiě)规(guī)模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期(qī)，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以能繁(fán)母(小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词mǔ)猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销(xiāo)售不(bù)畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品持(chí)续出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结为持(chí)续向(xiàng)好发(fā)展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及(jí)市场预(yù)期向好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目(mù)前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明(míng)显提升，随(suí)着二季度(dù)气温升高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回归(guī)至低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处(chù)于供(gōng)大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过(guò)后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反映了(le)市(shì)场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓(tuí)势不(bù)改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对(duì)支(zhī)撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国(guó)内(nèi)需求的担忧则(zé)进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预(yù)计(jì)很(hěn)大概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本(běn)面。从相关因素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处于短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期(qī)货油脂分析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下(xià)跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平(píng)均(jūn)季(jì)节性减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大(dà)增(zēng)，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库(kù)存(cún)和竞(jìng)争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存(cún)预(yù)计开始小幅度累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前(qián)景不(bù)佳持续(xù)，后(hòu)期马(mǎ)棕(zōng)继续(xù)面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节(jié)性中(zhōng)性(xìng)位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所增加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进(jìn)口(kǒu)39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处(chù)在历史(shǐ)同(tóng)期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步(bù)好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增(zēng)产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易(yì)商进口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽(suī)可(kě)能(néng)有(yǒu)影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速(sù)去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕(yù)的预期基本一(yī)致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出(chū)口需(xū)求(qiú)较(jiào)差，未来产地(dì)存在(zài)累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多(duō)因素(sù)对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全(quán)球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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