金(jīn)融界5月12日(rì)消息(xī) 国内期货市场(chǎng)收(shōu)盘，商品期(qī)货多数下跌，沪银(yín)大(dà)跌(diē)超5％，沪锡(xī)、液化石油气跌超(chāo)4％，SC原油、纯(chún)碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈(lǘ)等(děng)跌超(chāo)2％。豆系(xì)品种大(dà)幅反(fǎn)弹上涨，豆一(yī)涨(zhǎng)超(chāo)3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大期货：白银(yín)深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白(bái)银跟(gēn)随大宗商品跌势，价(jià)格深跌5％以上。根据昨夜公布的数据，美国4月(yuè)生产(chǎn)者价格指数PPI同比(bǐ)上涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低于预(yù)期，反映出生产物资通(tōng)胀压力进一步趋缓(huǎn)。结(jié)合此(cǐ)前发(fā)布的美国4月CPI数据，6月美联储大概(gài)率暂停加(jiā)息。

　　背后(hòu)逻辑来看(kàn)，一方面，此(cǐ)前加息结(jié)束乃至降息(xī)已然成为一种共识(shí)，因此本周在美联储越来越多官员为鹰派站(zhàn)台的情况下，预计(jì)从加(jiā)息结(jié)束到降息周期开启，仍有近一个季度的(de)时间，在此期(qī)间(jiān)将面临经济和政策的不确定性，贵金(jīn)属部分回(huí)吐前期超涨的幅度(dù)。另一方面(miàn)，上周初请失业金人数升至2021年(nián)以来(lái)的最高水平，劳动力市(shì)场(chǎng)正在降(jiàng)温。同时国内社融超预(yù)期下滑(huá)，白(bái)银(yín)因工(gōng)业属性偏强大幅下跌，在情绪修复(fù)之(zhī)前难言企(qǐ)稳，后续还需关(guān)注海(hǎi)外衰(shuāi)退预期的发酵情况。

　　方正(zhèng)中(zhōng)期期货(huò)：经济衰退预(yù)期与(yǔ)有色(sè)金属走势拖累(lèi) 白银如(rú)期(qī)大幅调整

　　前期强调从五的大写是什么(cóng)宏观(guān)经济衰退预期(qī)角(jiǎo)度(dù)出发，有色金属将会(huì)五的大写是什么走弱，白银连(lián)续上涨后(hòu)会(huì)面临调整行情，当前逐(zhú)步(bù)兑现；宏观经济衰退预期(qī)将会继续(xù)影响有色金属与(yǔ)贵金(jīn)属行情(qíng)。

　　尽管美(měi)国经济数据疲软增加(jiā)美联(lián)储政策(cè)转向宽松预期以及经济风险依然利好贵金(jīn)属，但是美元(yuán)指数大幅上(shàng)升使得(dé)贵金(jīn)属承压(yā)回落，而铜(tóng)铝(lǚ)等有色(sè)金属大(dà)幅下行，拖累(lèi)工业属性较(jiào)强的白银(yín)走势，白银表(biǎo)现弱于黄金(jīn)。

　　经济衰退预期与有色金(jīn)属大幅回落等(děng)因素综合(hé)影(yǐng)响下，白银高(gāo)位回落，下方仍有(yǒu)一定的(de)空(kōng)间，首(shǒu)先关注(zhù)24美元/盎司整数关口(kǒu)（5400元/千克）支撑(chēng)；若有(yǒu)效跌破该位置将会(huì)测试23美元/盎司（5250元/千克(kè)）关键支撑；上方关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位(wèi)。当(dāng)前偏弱行(xíng)情(qíng)仍未走完，建议继续等白银行情(qíng)企稳(wěn)再低位(wèi)做多(duō)。美欧银(yín)行业危机引发避(bì)险需(xū)求(qiú)，美五的大写是什么联储政策(cè)收紧预期迅速转向，美元美(měi)债走(zǒu)势偏(piān)弱，贵(guì)金属持续走强，当前继续(xù)关注调整(zhěng)行情；后续政策(cè)宽松转(zhuǎn)向、经济下行风险、银行业风险与债务上(shàng)限风险、央(yāng)行(xíng)购金持续(xù)等(děng)宏(hóng)观因素下(xià)，黄金(jīn)将会不断刷(shuā)新历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，贵金(jīn)属逢低做多配置依然(rán)是(shì)核心(xīn)建(jiàn)议。

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