今年A股市场最(zuì)为火热的(de)“中特(tè)估(gū)”板块又将迎来重磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将(jiāng)于(yú)5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购(gòu)期(qī)为5月15日(rì)至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的(de)首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在(zài)他们(men)看(kàn)来(lái)，首先，中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市场的行情(qíng)主线，预(yù)计发(fā)行情况较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量(liàng)考核，也(yě)不会过份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证(zhèng)国新(xīn)央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从(cóng)科技(jì)领域、能源产业等多维度(dù)服务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮助投资(zī)者(zhě)走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时(shí)对(duì)外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票(piào)认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金(jīn)均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至(zhì)100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现(xiàn)央企投资价值促进央(yāng)企估(gū)值回归(guī)”业务(wù)交流会暨(jì)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值体系(xì)，引(yǐn)导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公(gōng)司(sī)、券(quàn)商、基金公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都(dōu)将在上交(jiāo)所上市，上交所(suǒ)此次(cì)会议或为(wèi)产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近(jìn)期资本(běn)市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基(jī)金工商各方(fāng)对(duì)此也(yě)比(bǐ)较重视，基金(jīn)公司肯(kěn)定会重点发行(xíng)，但目前市场上(shàng)也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计(jì)此次央企股东回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表示，所(suǒ)在券商会参(cān)与其(qí)中一只央企股东回报ETF的(de)发行(xíng)工作(zuò)，但并不(bù)会(huì)过度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们(men)近期已(yǐ)将考核侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时降(jiàng)低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人(rén)士(shì)称。

　　一位基金公(gōng)司人士(shì)也(yě)预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央(yāng)企股东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多(duō)家基金公(gōng)司上报的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而(ér)不是(shì)九只同时获(huò)批发售(shòu)，就是为了避免发行(xíng)大战的(de)出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构不(bù)会过度拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)

　　为(wèi)投(tóu)资者(zhě)带(dài)来分(fēn)享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年以来资本市(shì)场的热门，基(jī)金(jīn)公(gōng)司也(yě)积极(jí)布局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据发(fā)现，今年以来全(quán)市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了(le)21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等(děng)各大公募巨头(tóu)都(dōu)有(yǒu)参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等(děng)多(duō)家机构，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积极(jí)填(tián)补这(zhè)一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF之(zhī)外(wài)，此前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上报(bào)了中证国(guó)新央企现(xiàn)代(dài)能(néng)源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月(yuè)，证监会主席(xí)易会满提(tí)出“探索建立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体系，促(cù)进市(shì)场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发(fā)展和(hé)改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系对(duì)于资(zī)本(běn)市场(chǎng)的价值发现以及资(zī)源配(pèi)置功能(néng)的发挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是资(zī)本市场(chǎng)支持实体经济(jì)发展的(de)重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的(de)机遇，行(xíng)业对这一领域的产品(pǐn)积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少央国企主题(tí)基金，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业的投资价值。”据(jù)一位基金公司(sī)人士表示，建立(lì)具有中国特(tè)色的(de)估值体系，有(yǒu)助于提升市(shì)场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资(zī)产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是(shì)央企是(shì)实现国家(jiā)战略发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支持与(yǔ)引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中(zhōng)国(guó)特色现代资本(běn)市(shì)场(chǎng)下，预计(jì)国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳也表示，当(dāng)前(qián)稳健的经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场(chǎng)认可的(de)基础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回(huí)升，目前已超(chāo)过其他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的(de)“价值创造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国(guó)资(zī)委旗下上市(shì)央(yāng)企(qǐ)营业(yè)总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质量的提升或将成(chéng)为央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度(dù)看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过往长期领(lǐng)先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构(gòu)投(tóu)资者、个人(rén)养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需求。在中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数(shù)具备较好的长期配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数，指数(shù)由国新投(tóu)资有限公司(sī)定(dìng)制，主要(yào)选取(qǔ)国务(wù)院国资委下属现 金(jīn)分红(hóng)或回购总额占总(zǒng)市值(zhí)比率较(jiào)高的50只上市(shì)公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报(bào)主题上(shàng)市公司证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)前十大(dà)成份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报(bào)指数(shù)聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分红水平。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更(gèng)低的估值(zhí)水平，央企估(gū)值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利(lì)水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选择网(wǎng)上(shàng)现金认购、网下现金(jīn)认购和网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上(shàng)限为20亿元，如果募(mù)集(jí)规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认(rèn)购(gòu)费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后续(xù)将安排(pái)做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其(qí)中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发(fā)基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采取了(le)双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突(tū)出(chū)：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价(jià)值(zhí)；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳(wěn)健，整(zhěng)体(tǐ)平(píng)均盈利(lì)高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战(zhàn)略发(fā)展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背景下估(gū)值提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展成(chéng)果2、具(jù)备一(yī)定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于(yú)较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无(wú)论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济(jì)地位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策支(zhī)持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年的(de)主线。从(cóng)券商机构的对外观点(diǎn)来看(kàn)，多家券商明确表示今年的(de)投资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握国(guó)企价值重估这(zhè)一投资大学老师最怕什么部门举报主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持(chí)数字(zì)经(jīng)济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新(xīn)一(yī)轮(lún)国企改革(gé)和(hé)中国特色(sè)估值体系(xì)推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续并形(xíng)成(chéng)主线(xiàn)行(xíng)情。

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