射(shè)频芯片(piàn)领域面(miàn)临变局，下游市场增(zēng)速放(fàng)缓(huǎn)叠加进入(rù)竞争(zhēng)红海，海外巨头已开始(shǐ)寻(xún)求业务转型。

　　今日，射(shè)频芯片厂商慧智(zhì)微正式在科创板上市。公司股价开(kāi)盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘(pán)，慧智微报19.05元(yuán)/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微(wēi)在一级市场(chǎng)受到资本热捧。据公司上市(shì)文(wén)件，慧智微于(yú)2018年末(mò)开始(shǐ)进入融资快(kuài)车(chē)道，先后(hòu)引(yǐn)入了华兴(xīng)资本、元禾璞(pú)华、大基(jī)金二期、红(hóng)杉(shān)中国(guó)、IDG资(zī)本、光速中(zhōng)国以及金沙江创投(tóu)等一(yī)系列(liè)外部机构股东(dōng)。截至(zhì)上市前，大基金二期、广发信德以及金沙(shā)江创投为持股(gǔ)达5％以上(shàng)的外部机构股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提(tí)的是(shì)，与慧智微(wēi)产(chǎn)品(pǐn)结构(gòu)相(xiāng)似的唯捷创芯，上(shàng)市(shì)首日也走出了破(pò)发的行情，该公司(sī)股价于去年下半年触底回升，但截至今日(rì)收盘股(gǔ)价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域(yù)正面临变局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，由于(yú)智能手机增速放缓以及5G普及潜力有限等因(yīn)素影(yǐng)响，预计到2028年射频前(qián)端市场(chǎng)年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球射频芯片巨(jù)头，近年来(lái)也(yě)在响(xiǎng)应(yīng)市场变(biàn)化谋求射频(pín)芯(xīn)片业(yè)务以(yǐ)外的转型(xíng)。

　　《科创板日报》记(jì)者注意到，当前，射频(pín)领域仍有飞骧科(kē)技、康希(xī)通(tōng)信等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入(rù)大基金二期等多个知(zhī)名资方

　　公开资料显示，慧智微(wēi)成立于2011年，主营业务为射频前(qián)端芯片及(jí)模(mó)组的研(yán)发、设计(jì)和(hé)销售，下游应用领域主要包(bāo)括智能手(shǒu)机以(yǐ)及物联网(wǎng)，客(kè)户包括三(sān)星、OPPO等智能手(shǒu)机(jī)品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以(yǐ)及(jí)移远通信等无线通信模组厂(chǎng)商(shāng)。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司(sī)分别实现(xiàn)营业收DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品入2.07亿(yì)元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元(yuán)；公司当前仍(réng)处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损(sǔn)持续的原(yuán)因(yīn)，慧智微在招股(gǔ)文件中称，是由于持续进行高额研发投入；下游客户集中且具(jù)有产品(pǐn)验证周期(qī)，尚未(wèi)形成规模(mó)效应；市场竞争激烈，叠(dié)加下(xià)游(yóu)去库(kù)存(cún)周(zhōu)期影响，公司产品(pǐn)毛利空间受挤(jǐ)压。

　　研发投(tóu)入方面(miàn)，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元(yuán)，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公(gōng)司的综合毛(máo)利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行(xíng)业(yè)头部卓胜(shèng)微50％左右的毛利率水平，也(yě)不及和(hé)慧智微(wēi)产品结(jié)构更接近的唯捷(jié)创芯(xīn)，后者(zhě)毛利率为(wèi)30％上下。

　　在自身造血(xuè)能(néng)力不足(zú)，但(dàn)仍要(yào)抓紧扩大规模的情况下，慧智微开启了对(duì)外融资之(zhī)路。公开信息显示，公(gōng)司(sī)于2018年(nián)末开始进(jìn)入(rù)融资快车道，尤(yóu)其是冲刺IPO前的2021年，其在(zài)一年(nián)内完(wán)成(chéng)了三(sān)轮(lún)融资，众多(duō)知名资方，包括大基金(jīn)二期、元禾璞华、红杉(shān)中国、IDG等也是在这一阶段(duàn)对慧智(zhì)微进入(rù)了慧(huì)智微(wēi)的股东序列(liè)。

　　据招(zhāo)股书，截至IPO前，大基金二期、广发信(xìn)德以及(jí)金(jīn)沙江创投为持股达(dá)5％以上的(de)外部机(jī)构股东(dōng)，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投通-执(zhí)中数(shù)据显(xiǎn)示，从当前的(de)股价(jià)情况看，大基(jī)金二期在投资慧智微(wēi)的(de)近(jìn)两年时间里，实现(xiàn)了近2.5倍的账面回报，而较大基(jī)金(jīn)二期晚3个月(yuè)进入、并(bìng)在后一轮持续加注的红杉中国，平均持(chí)股成本增至13.78元(yuán)/股(gǔ)，当前实现(xiàn)账面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智微招股书显示，公(gōng)司目(mù)前有超(chāo)过接近67％的收入来自于手机领(lǐng)域。当前(qián)，智能手机出货量的大幅下降(jiàng)，已经对慧智微的业绩造成(chéng)了冲击，而市场对智能手机未来增速持续放缓(huǎn)的预期(qī)，也(yě)让资本市场对包括慧智微在内的射频芯(xīn)片厂商(shāng)做出了重新(xīn)思(sī)考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射频前端的市场(chǎng)为190亿美元(yuán)以上，2022年由于手机市场的下滑(huá)，射(shè)频前端(duān)市(shì)场规模(mó)与2021年的(de)市(shì)场(chǎng)相差无几。而接下来(lái)，由(yóu)于智能手机的温和(hé)增(zēng)长(zhǎng)以及5G普及的(de)潜力有限(xiàn)，预计到2028年射频前端的(de)市场(chǎng)年复合增长率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与慧智(zhì)微有着(zhe)相似(shì)产品结构，同(tóng)样(yàng)在IPO前获豪(háo)华股(gǔ)东(dōng)突击入股(gǔ)的(de)射频龙头唯(wéi)捷创芯，在去(qù)年4月(yuè)科(kē)创板上市时，也(yě)遭(zāo)遇了破(pò)发的行情，上市首(shǒu)日跌36％。尽管在去年10月跌(diē)至30元每(měi)股(gǔ)的价(jià)格后止跌回升，但截至今日收盘，唯捷创芯股价(jià)仍低于66.6元/股的发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全球多家射(shè)频(pín)芯片领域的巨头厂商都在谋(móu)求(qiú)转型，拓展射频以外的(de)业(yè)务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的(de)射频芯片外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品(xià)游触(chù)角延伸(shēn)至(zhì)汽车(chē)、物联网、电(diàn)源(yuán)等领域。

　　国内方面，射频领域正呈现出一片(piàn)红海(hǎi)的竞争格局，由于入局者众，且产(chǎn)品仍集中在(zài)中低端市场，各(gè)射频芯片厂商只能再卷价格(gé)，进一(yī)步(bù)压低了自身的利润空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微电(diàn)子创始人钟林此前曾表示，国(guó)产射频前端芯(xīn)片杀价已经无(wú)底线，而预(yù)计未来每个(gè)射频(pín)细(xì)分赛道还会有(yǒu)更多竞争者进入，往后三年(nián)射频芯片厂商将面(miàn)临更大的生存和竞争压力。

　　目(mù)前，一(yī)级(jí)市场对射(shè)频芯(xīn)片(piàn)厂商的关注亦(yì)有(yǒu)所(suǒ)下降，截至目前(qián)，今年共(gòng)有9家射频(pín)芯片厂(chǎng)商宣布完成融资(zī)，而(ér)在2021年上半年，这个数(shù)据是近(jìn)50家(jiā)，且投(tóu)资机构(gòu)涵(hán)盖了投资机构涵(hán)盖了中(zhōng)金资本、红杉资本中国、小米长江产业基(jī)金、深创投等知名机构。

　　当(dāng)前，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，本次IPO募得资(zī)金将用(yòng)于芯片测(cè)设中心建设、总部基地(dì)及上海(hǎi)和(hé)广州(zhōu)研(yán)发(fā)中(zhōng)心建设(shè)以(yǐ)及补充流动资金。具体战略规划方面，其表示将巩(gǒng)固在5G射频前(qián)端(duān)领域(yù)取得(dé)的市场地位，增(zēng)加头(tóu)部客户(hù)的市场份额；技术上跟进射频(pín)前端(duān)技术迭代，优(yōu)化(huà)可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产(chǎn)品(pǐn)上加大对上游滤(lǜ)波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门(mén)槛的产品系列(liè)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品