昨夜(yè)，美(měi)国银(yín)行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再完全(quán)押注美联储会再(zài)加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而(ér)本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，交(jiāo)易(yì)员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息(xī)。除(chú)了(le)大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期(qī)交易(yì)还(hái)显示，市场对利率见顶后美(měi)联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡(xī)提出(chū)的债(zhài)务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必(bì)须(xū)在没有(yǒu)任何要求和(hé)条件的情况下打消违约的可(kě)能性，并(bìng)解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的(de)债务上(shàng)限，由此产生的债(zhài)务(wù)违约将在美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致(zhì)失业率上(遭天谴什么意思，天谴什么意思解释shàng)升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资(zī)成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业(yè)遭天谴什么意思，天谴什么意思解释将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶(è)化(huà)，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺(tǐng)身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自(zì)由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是(shì)我们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜(bài)登(dēng)还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的(de)年(nián)龄可(kě)能受(shòu)到(dào)“持续而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民调显示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人(rén)认为年(nián)龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，黄金期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，国(guó)际(jì)铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边市的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，上(shàng)述品种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的(de)第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现单边(biān)市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整系(xì)数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触(chù)底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分(fēn)区域二次(cì)育肥采(cǎi)购量增(zēng)加(jiā)，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成(chéng)本(běn)附近明显(xiǎn)承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)以(yǐ)及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度(dù)去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的(de)存(cún)栏以及(jí)屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今年下半年(nián)市场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年(nián)下(xià)半年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部(bù)监测数据显示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月(yuè)全(quán)国(guó)新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年(nián)7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模(mó)化占比得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头(tóu)的(de)正常(cháng)保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯数(shù)据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引(yǐn)导及市(shì)场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目(mù)前看，今年生猪的(de)需(xū)求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无实(shí)质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或(huò)继续增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五一”后或(huò)继续(xù)回(huí)落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动(dòng)，集团(tuán)场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本(běn)面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提前反映了(le)市(shì)场情绪。建(jiàn)议(yì)投资(zī)者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势不(bù)改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期(qī)二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照(zhào)官(guān)方(fāng)能繁存(cún)栏数(shù)据推算(suàn)，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐(zhú)步(bù)增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率(lǜ)环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需(xū)增预(yù)期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘(pán)面11月价格(gé)相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持(chí)稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在(zài)国(guó)家政策(cè)端(duān)稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续(xù)第(dì)三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力(lì)；另(lìng)一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)对于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到(dào)来从(cóng)而降低国(guó)内(nèi)需求的担忧(yōu)则进一步(bù)加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)事业部分(fēn)析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第(dì)二波(bō)疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一(yī)波，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了(le)产地未(wèi)来(lái)供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市(shì)24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船(chuán)期(qī)现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨(dūn)左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的(de)back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产(ch遭天谴什么意思，天谴什么意思解释ǎn)量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束(shù)、主要(yào)进口(kǒu)国植物油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初(chū)期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作(zuò)日(rì)较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产利多增强和(hé)出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值库(kù)存(cún)问题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增(zēng)加。海关数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别(bié)在(zài)35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在(zài)历史同期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连(lián)续(xù)4周(zhōu)下降(jiàng)，随着(zhe)气(qì)温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈(chéng)现去(qù)库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产区增产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存(cún)利(lì)多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫(yì)情(qíng)虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势(shì)，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基(jī)本一(yī)致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供应增加(jiā)而出口需(xū)求较(jiào)差，未来产地(dì)存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐(lè)观(guān)。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格局，叠(dié)加全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经济环(huán)境偏(piān)弱，价(jià)格重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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