尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今(jīn)年大概(gài)率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且大概率创新(xīn)高 逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报(bào)中测算，本(běn)轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代(dài)表的大型(xíng)产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历(lì)史的调整(zhěng)时间(jiān)和幅度，可能(néng)这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常(cháng)分为(wèi)“春季躁(zào)动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四(sì)波(bō)行情，春(chūn)季躁(zào)动(dòng)后往往会有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏(xià)攻势开始的(de)时(shí)间来看(kàn)，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会(huì)有一波主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前到(dào)5月下(xià)旬(xún)六月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏认为，在学习(xí)效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来越早。对此，有(青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克yǒu)业内(nèi)人士(shì)预(yù)计，基(jī)本在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按(àn)此速(sù)度再调整一(yī)段(duàn)时(shí)间，估计在5月基本见(jiàn)底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏(xià)攻势大概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计(jì)算机转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件） 关注短期(qī)维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块(kuài)受(shòu)益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济(jì)/自主可(kě)控等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力(lì)度进一(yī)步加大、资(zī)本开支增加、订(dìng)单增加和产(chǎn)品销量业绩(jì)的改善逐渐(jiàn)被市(shì)场所确(què)定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入(rù)盛夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势(shì)还会创新高(gāo)。考虑今(jīn)年年初春(chūn)季躁动是计算(suàn)机(jī)占优，招商证券张夏认(rèn)为按照历(lì)史经验，要么(me)计算机转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策略(lüè)4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期(qī)的(de)到来，市场(chǎng)表(biǎo)现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的(de)判断，并建(jiàn)议关(guān)注短期维(wéi)度业绩(jì)可能超预期(qī)的(de)部分消费板(bǎn)块，电(diàn)子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广发策(cè)略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练/推理(lǐ)的(de)算力载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了(le)AI服务器(qì)中(zhōng)存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子(zi)产品的(de)量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证(zhèng)券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细(xì)分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐越来越(y青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克uè)广，对于算力的需求(qiú)将呈现(xiàn)指数(shù)级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加(jiā)快。建议重(zhòng)点关(guān)注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正在催化前述(shù)光通信(xìn)重要环(huán)节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模(mó)块龙头公(gōng)司：中际(jì)旭(xù)创、新(xīn)易盛(shèng)、光迅科(kē)技；高速光(guāng)引(yǐn)擎光器(qì)件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片(piàn)领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加，市(shì)场(chǎng)扩容在(zài)即，建议关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略(lüè)表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设(shè)备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确(què)，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器(qì)产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备(bèi)产业(yè)链，包括海康威视、传音控股、视(shì)源股份、康(kāng)冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份、创维数(shù)字(zì)等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)工业富(fù)联、沪电(diàn)股份(fèn)、环旭(xù)电(diàn)子、东山(shān)精密(mì)、闻泰(tài)科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐歌(gē)尔股份、三利(lì)谱、创维数(shù)字等；4）景气(qì)度筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)预(yù)期强化的智(zhì)能手机产业(yè)链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控(kòng)股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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