财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月后，与这(zhè)次事件有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公(gōng)告称，由11家(jiā)买方机(jī)构、卖方(fāng)银行和做市商组成的委员会一(yī)致投票通过了(le)上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有出现(xiàn)在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这(zhè)个(gè)问题(tí)的市(shì)场参与者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级CDS合约(yuē)所依据的参考债(zhài)券(quàn)（次级债）具(jù)有同(tóng)等地位(wèi)，并以一(yī)份(fèn)2020年到(dào)期(qī)的(de)瑞信英镑(bàng)次级债作(zuò)为(wèi)标准(zhǔn)参考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委员会(huì)首先一(yī)致裁定，并(bìng)没有发生(shēng)“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款和担保(bǎo)条件，次级(jí)债的持有人是(shì)相较(jiào)于AT1债券的(de)优(yōu)先债(zhài)权(quán)人。同(tóng)时在2014年的文件中(zhōng)，也(yě)为(wèi)AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三(sān)的文件中(zhōng)，决(jué)策(cè)委(wěi)员会没有对(duì)AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的(de)紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券(quàn)全额减记，此举也引(yǐn)发了(le)大量此类债券(quàn)持有(yǒu)人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约(yuē)、重组、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考资产的面值减去违约后的(de)市(shì)场价值(zhí)。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会，负(fù)责决(jué)定商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级在这个地区是否发生了信(xìn)贷衍(yǎn)生品(pǐn)合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和(hé)清(qīng)算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未(wèi)区分优先级债务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布(bù)了(le)接(jiē)手瑞信(xìn)的最新评(píng)估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预(yù)计将造(zào)成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿(yì)美(měi)元为潜(qián)在的诉讼和罚款支(zhī)出。不(bù)过这部分的(de)损失将会(huì)由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的战略委员会就(jiù)已经开始评(píng)估瑞(ruì)信的状况，并在今年(nián)2月得(dé)出“不宜收(shōu)购”的决定(dìng)，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士政(zhèng)府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易(yì)完(wán)成(chéng)后加入瑞银集(jí)团(tuán)的董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将(jiāng)独立运营。

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