银行业危机再现？

　　昨夜(yè)美股开盘不久，第一共和银行盘(pán)中跌(diē)幅一(yī)度扩大至(zhì)超过40％，经历至少五(wǔ)次停牌，股(gǔ)价再刷(shuā)新历史新低，市(shì)值一度跌(diē)破10亿美(měi)元。

　　据(jù)英国《金(jīn)融(róng)时报》报道，知(zhī)情(qíng)人士说，几个星期(qī)以(yǐ)来(lái)，第一共和银行已在为其部分(fēn)业务寻(xún)找买(mǎi)家，但潜在的收购方担心承担过多风险。目前可能的解决(jué)方案(àn)是，向近期曾为第(dì)一共和银行注资(zī)300亿美元(yuán)的大型银行寻求帮(bāng)助，或者(zhě)由美(měi)国联(lián)邦(bāng)存款保险公司接管该银(yín)行，并为(wèi)所(suǒ)有存款提供政府担(dān)保。

　　而据CNBC援引消息人士报道(dào)，白宫或美国(guó)财政(zhèng)部(bù)无意(yì)干(gàn)预该银行(xíng)的状况。

　　CNBC财经(jīng)记者(zhě)和市场新闻分析师David Faber说(shuō)，他目前不(bù)知道这家银行(xíng)能(néng)否在未(wèi)来的日原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕子继续经(jīng)营下去(qù)，也不知(zhī)道(dào)联(lián)邦存(cún)款保险(xiǎn)公司是否会(huì)对此家银行发表“破产声(shēng)明”。但(dàn)他(tā)说：“解决(jué)方案（可能(néng)是(shì)联邦存款保险(xiǎn)公司的接管）目前正(zhèng)变(biàn)得越来越有可能，因(yīn)为(wèi)第一共和银行找到买家(jiā)的机会‘几乎为零’。”

　　商(shāng)品方(fāng)面，今天凌晨，美、布两(liǎng)油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市场(chǎng)评论称，尽管此前API报(bào)告(gào)显(xiǎn)示(shì)美国上周原(yuán)油(yóu)库存降幅大(dà)于预期，由于(yú)市(shì)场消化了(le)疲弱的美国经济数据，对(duì)美国经济衰(shuāi)退的担忧增(zēng)加，油价周三延续前一交易日(rì)的(de)跌势，目(mù)前已经抹(mǒ)去(qù)了自欧佩克+4月初(chū)宣布(bù)进一步(bù)减(jiǎn)产以来的全部涨幅。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，第一共和银行收跌近30％再创历(lì)史新低，最新(xīn)报道称，美国联邦(bāng)存款保险公司FDIC威胁下(xià)调该行评(píng)级，将(jiāng)限制第一共和银行从美联储取得融资(zī)的(de)渠道。

　　原油(yóu)方面，WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)3.81％，报77.69美元/桶(tǒng)，抹去了(le)自(zì)OPEC+本(běn)月初(chū)因需求(qiú)低迷(mí)而减(jiǎn)产带来的(de)价格涨幅。

　　美(měi)联储5月加息路径“扑(pū)朔迷离”

　　宏观层面(miàn)风险不断，让美联储(chǔ)5月(yuè)的(de)加(jiā)息路(lù)径变得“扑朔迷(mí)离”。一边是仍然高企的通胀，一边(biān)是银行系统危机(jī)以及由此扩大的经济衰退阴(yīn)霾，美联储(chǔ)会如(rú)何选择，无疑是市场最(zuì)引人瞩目的焦点。

　　在广州金控期货(huò)研究所(suǒ)副总经(jīng)理程小勇看来(lái)，对于美(měi)联(lián)储(chǔ)货币政策，大(dà)概率还是维(wéi)持加(jiā)息的大方向，只不过加息(xī)力(lì)度会维持25个(gè)基点(diǎn)，不会像去(qù)年那样以(yǐ)50个(gè)基(jī)点的大(dà)力度(dù)加息。

　　“首(shǒu)先，考(kǎo)虑(lǜ)到美国通胀具有很强的粘性，当前核心通胀增速依旧处于历史高位，3月高达(dá)5.6％，较此轮(lún)高(gāo)点仅仅(jǐn)回落了1个百分点，‘通胀中(zhōng)的通胀’3月住(zhù)房租金(jīn)价格指数增速高达8.3％。其次，尽(jǐn)管高利率和美国(guó)银行业(yè)危机引(yǐn)发了(le)经(jīng)济减速，但是据我们(men)测(cè)算当(dāng)前(qián)美国(guó)私人部门(mén)资产负债表受冲击的影响大约将在三、四季度出现，短期经济减速(sù)不至(zhì)于引发美联(lián)储(chǔ)货币政(zhèng)策转向。从历史(shǐ)上美联(lián)储加息的经验来看，高通胀下的美联储加息(xī)并不(bù)会(huì)因经济减速而转向(xiàng)。此外，美国地区银行担忧引发银行(xíng)股(gǔ)大跌(diē)，但由于当前美国商业(yè)银行危(wēi)机主要(yào)是(shì)资产负(fù)责错配，并非如2007年(nián)次贷(dài)危机时那样的产品层层嵌套和加杠杆导致危机爆发时过渡去杠杆，金融市场系统性风险(xiǎn)暂难(nán)发生(shēng)。”程小勇表示。

　　混沌天成期货研究院(yuàn)首席宏观(guān)分析师赵旭初同样认(rèn)为，由美国银行业“爆雷(léi)”引发系(xì)统性(xìng)风险的可能性是较小的，基于此，美联储(chǔ)也(yě)不会轻易改变“显著控制通胀”的目标(biāo)。“从(cóng)硅(guī)谷银行的(de)事件来(lái)看，政策部(bù)门应对危(wēi)机的速度(dù)和积极性非常(cháng)高，在(zài)这种形式下，去押注系统(tǒng)性(xìng)风险(xiǎn)发生(shēng)概率比较低的。对于通(tōng)胀率，当前市场主流的预测对(duì)5月(yuè)CPI是(shì)4％，即便到了市场认为有一定降(jiàng)息概率(lǜ)的7月，CPI预测也有(yǒu)3.5％以(yǐ)上，除非是(shì)出现了几乎失控的风险(xiǎn)，如金(jīn)融(róng)机构或者非金融(róng)企业大面积(jī)的‘爆雷’，否则在这个通(tōng)胀水(shuǐ)平(píng)预测下(xià)，美联储是(shì)不会在7月(yuè)份就去做降息(xī)操(cāo)作的。”他说。

　　据外媒报道，对于美(měi)国通胀将从几十(shí)年来的最(zuì)高(gāo)水平进一步回落多少这一争论(lùn)，全球知名机构的(de)基金经理(lǐ)们也开始产(chǎn)生(shēng)分歧。其中，一方是安联环球(qiú)投资(zī)和西(xī)部(bù)信托等公司认为，美联(lián)储和(hé)其他(tā)央行将在加息方面取得胜利，即使这意味着继(jì)续(xù)加息、控制通胀(zhàng)到2％的(de)目(mù)标可能会让经济陷(xiàn)入衰退(tuì)。而另一(yī)方面(miàn)，贝(bèi)莱德和DoubleLine等公司则质疑(yí)，面对粘性极强(qiáng)的通胀，美(měi)联储和其(qí)他(tā)央行(xíng)的政策(cè)制定者是(shì)否真(zhēn)的愿意(yì)冒让(ràng)数(shù)百(bǎi)万人(rén)失业的风险(xiǎn)，换句(jù)话说，央行们最(zuì)终可能不得不做出妥协，容忍(rěn)高于目标的通胀。

　　相关数据显示，4月美国消费者(zhě)信心指数降(jiàng)至了101.3，为去年7月以来最低水平。对此(cǐ)，程小(xiǎo)勇(yǒng)表示，从美国居民消费来看(kàn)，高利率和银行业(yè)信贷收紧导致(zhì)消费者信心指(zhǐ)数下(xià)降(jiàng)，消费支出增速放缓(huǎn)是确定性事件，说明未(wèi)来美国经济继续减速也是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件。然而，由于美国居民消费(fèi)支出增(zēng)速虽然在下(xià)滑(huá)，但(dàn)在(zài)2月还是维持(chí)正增长，使得市场避险情绪短(duǎn)期虽有(yǒu)升温，但不至于出发(fā)市场系统性泡(pào)沫(mò)，通过贵金属温(wēn)和反弹也可以验证这一点。不(bù)过，随着美(měi)国(guó)居(jū)民利息支出(chū)占可(kě)支配收(shōu)入的比(bǐ)例越(yuè)来(lái)越高，未来并不排除(chú)由于经济严重减速加快导致大(dà)规模恐慌再现的情况(kuàng)出现。

　　“消(xiāo)费者(zhě)信心的下降和最近的美国(guó)居民部门信用卡违(wéi)约率上升是相匹配的(de)，在高通胀(zhàng)高利(lì)率经济下行的环境下，居民部门的资产(chǎn)负债表和收入状(zhuàng)况边(biān)际上会(huì)有恶(è)化也是情理之中(zhōng)；但美国(guó)居民(mín)部(bù)门已经经过了(le)十年的去杠杆，本身资(zī)产(chǎn)负债(zhài)处于(yú)一个(gè)相对健康的状况(kuàng)，这也是为(wèi)何(hé)即便消费信(xìn)心在恶化，即便银行利(lì)率在(zài)飙升，美(měi)国居(jū)民部门的消费贷款仍然在继续扩(kuò)张，这显(xiǎn)示着美(měi)国居民部(bù)门(mén)的(de)需求仍然十分有韧性(xìng)。”赵(zhào)旭初表示。

　　在赵(zhào)旭初(chū)看来，当前(qián)市场避险情(qíng)绪的催化有两方面(miàn)的背景，一是按照历史经验看，海外(wài)加息(xī)结束到(dào)降息之间就(jiù)是一个(gè)容(róng)易出风险(xiǎn)的时间段；二是能(néng)够激(jī)发风险(xiǎn)偏好的中国这边的复苏环比高点已经(jīng)看到，同比高(gāo)点接近看到(dào)，在中国没(méi)有更(gèng)多刺激政策的情况下，市场(chǎng)对全球(qiú)经济的预(yù)期想要(yào)进一步边际改善是比较(jiào)困难的。

　　“在这样的(de)背景下，近日A股的主线题材下(xià)跌与(yǔ)海(hǎi)外银行业危机(jī)共振(zhèn)成为了一(yī)个激(jī)发避险情绪升级的(de)导(dǎo)火索。”赵旭初(chū)认为，今年(nián)大(dà)的(de)宏观周期和(hé)前几年有所不同，国内和海外出现明显的周(zhōu)期(qī)背离(lí)，且海外的政策(cè)部门应(yīng)对(duì)危机的(de)速(sù)度又很快，所以不至于出现(xiàn)单边的持续性共振，这就(jiù)导致各类风险资产难以出现(xiàn)大幅度的流畅单边行(xíng)情，比较(jiào)合适的操作思路应该是(shì)“在下跌时不过分(fēn)恐慌、在上涨时也(yě)不过(guò)分乐观”。

　　宏观(guān)环(huán)境(jìng)走弱 有色(sè)金(jīn)属(shǔ)全线下行

　　在宏观环境偏(piān)弱的影响下，昨日的有色金属板块全面下(xià)行。沪铜主力合约2306大幅下(xià)挫(cuò)1.09％，沪(hù)铝主力合约(yuē)2306微跌(diē)0.48％，沪锌(xīn)主力合(hé)约2306走低(dī)0.91％，沪镍(niè)主力合约(yuē)2306收(shōu)跌(diē)1.93％，沪锡(xī)主力合约2306大跌2.14％，只有沪(hù)铅主力合(hé)约(yuē)2306微(wēi)涨(zhǎng)0.23％。

　　光大期货研究所有色金属研究总监展大(dà)鹏表示(shì)，整体来看，有色金属的全(quán)面下行有两个(gè)利空背景和一个(gè)触发因素，一是临近美联储5月(yuè)份议息会(huì)议(yì)，加息25个(gè)基点的概率升至高位(wèi)，市场表现(xiàn)出(chū)谨慎情绪(xù)；二是面(miàn)临(lín)国内五一假期，资(zī)金提前(qián)流出规避不确定(dìng)性风(fēng)险；三是前一晚欧美银行季报(bào)再爆利空，引发市场对银行业危机蔓(màn)延(yán)的担忧，避险(xiǎn)情绪骤(zhòu)然升温，美股大幅下挫，美(měi)元指数(shù)快速回(huí)升，成为有色板(bǎn)块(kuài)全面下(xià)行的(de)直(zhí)接触发因素。

　　“可以(yǐ)看出，当前宏观情绪对市场的(de)扰(rǎo)动较(jiào)大。市(shì)场一直在衰退(tuì)论和加息(xī)预期之间摇摆不定。一方面对银行(xíng)业和(hé)全球(qiú)经济前景感到(dào)担忧(yōu)，担心陷入衰退，衰退论升温又(yòu)会(huì)使得加(jiā)息预期降低(dī)。加息(xī)预(yù)期(qī)降低后又不(bù)得不面对高企的通胀数据，美联(lián)储喊话加息不应停止，市场又(yòu)继续(xù)预测衰退，周而(ér)复始。”国海(hǎi)良时期货有色金(jīn)属分(fēn)析师(shī)何燕艳(yàn)表示，此外(wài)，国内面临五一假期，之前看多需(xū)求修复的情绪慢慢平复(fù)，也使得价(jià)格(gé)下跌。

　　具(jù)体品(pǐn)种来看(kàn)，何燕艳(yàn)表示，以铜和铝为代表的大部(bù)分品种还(hái)在(zài)区间运行，除(chú)了锌的空(kōng)头势头较为明(míng)显，而镍(niè)和锡则是辗(niǎn)转反弹状态。

　　展大鹏表示，二季(jì)度是有色金属的传统旺季，4月的开(kāi)局(jú)延续了需求的强预期，有(yǒu)色一(yī)度出现触底反弹(dàn)和(hé)冲(chōng)高预期，但随着4月旺季过(guò)半，市场却出(chū)现不一样的声音。一是精炼(liàn)铜及(jí)再生铜制杆、铝材加工和镀锌板等行业(yè)样本企(qǐ)业(yè)开工率却出现接连下降(jiàng)，社(shè)会库存虽然(rán)持续去化，但速度较3月份(fèn)明显放缓；二是部分下游加工企业(yè)订单难以为继，且(qiě)产成品库存较往年出现小幅累积(jī)，这(zhè)也(yě)就意味着之前(qián)的“强预期(qī)”出(chū)现“弱兑现”的(de)情况，或者说3月份的高开(kāi)工透支了(le)部分旺季(jì)的需(xū)求(qiú)。

　　“对铜(tóng)价来说，海外‘衰(shuāi)退+加(jiā)息’的宏(hóng)观环境并不支持价格高走，同(tóng)时国内劳动节假期(qī)即(jí)将(jiāng)到来，资(zī)金从有色市场流出(chū)规避不确(què)定性风险(xiǎn)，价格(gé)出现回调并不意外，昨日有色价格(gé)快速回(huí)落也是近段时间对利空因(yīn)素的集中体现(xiàn)，节(jié)前宜谨(jǐn)慎。”展大鹏表示(shì)，不过，5月(yuè)中(zhōng)上旬延续旺季下，需求不会大幅走(zǒu)弱，因此(cǐ)若(ruò)价格在(zài)节前(qián)持续(xù)表(biǎo)现偏弱，下(xià)游企业可(kě)适当补库过节。

　　何燕艳介绍说，从(cóng)具体的行业数(shù)据(jù)来看(kàn)，下游需(xū)求无疑是在慢慢复苏的(de)。如房屋竣工(gōng)面积19422万平方(fāng)米，增长14.7％，较(jiào)上期回升6.7％。但是(shì)反应在下(xià)游开工率(lǜ)上最近几周出(chū)现了(le)高位(wèi)停滞，没有进一(yī)步的增长，可能和旺季(jì)慢慢过去也(yě)有关系。此外，4月的总体预(yù)测值(zhí)普遍也没有高于3月，虽然下降数值也不大，但也没能有力(lì)提(tí)振需(xū)求。不过，何(hé)燕艳(yàn)表(biǎo)示(shì)，价(jià)格一旦大跌(diē)到目前的状态(tài)，现(xiàn)货上面买盘又会出现，错综复杂之下(xià)走势也(yě)表现的偏振荡。

　　“当前(qián)，宏观面上的市场预期过于一致，主(zhǔ)流观点认为加息已近尾声，最坏的时(shí)候已经(jīng)过去，但今(jīn)年可(kě)能(néng)不会降息。我们要(yào)警(jǐng)惕(tì)这种市场(chǎng)过于(yú)一致(zhì)的(de)情况。因为美通胀高位持续，美联储的结(jié)果导向很可能使得加息时间或者幅(fú)度超预期，这样(yàng)市场就会有超预期的下跌。最主要的是，有色板块多数品种供应增(zēng)加总体比较确定的，需求跟不(bù)上供应的增速，整(zhěng)个周期是(shì)向下(xià)而不是向上。因此，我对整(zhěng)个(gè)板块还是持(chí)中线偏空思路，投(tóu)资者可以用振荡(dàng)的策略(lüè)去操作(zuò)。”何燕艳(yàn)说(shuō)。

　　宏观(guān)经济是对未(wèi)来的预期，更(gèng)多的是反映市(shì)场对未(wèi)来一个(gè)季度、半年度甚至更长时间的需求预期(qī)，展大鹏认为(wèi)，其对有色(sè)板块的短期(qī)或短线影响并不显著(zhù)，短(duǎn)期(qī)可(kě)关(guān)注(zhù)供求(qiú)现状(zhuàng)与价(jià)格趋势的(de)关系以及(jí)可能突发(fā)的风(fēng)险事件上。“对有色而(ér)言，投资者更多担心的是(shì)在多空分歧的位置(zhì)和时间(jiān)节点突发未知的风险事(shì)件，从而放(fàng)大了价格短线的(de)波(bō)动性，带来持仓(cāng)管理的压力。”他说。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕