近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损严(yán)重(zhòng)，对(duì)于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有(yǒu)8轮(lún)降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)来(lái)，焦炭期货的(de)下跌是(shì)宏观(guān)、产业等(děng)多因素(sù)共同作用的结果(guǒ)。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观强预期(qī)在(zài)经过1—2月的反复(fù)发酵(jiào)后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系(xì)商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤(méi)焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤近2年来(lái)首次通关(guān)，并(bìng)于4月进一步(bù)改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量(liàng)也出现较(jiào)大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释(shì)放(fàng)削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍(tān)塌(tā)，驱动焦炭期(qī)货下行(xíng)。最后(hòu)，4月以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断走高的同时，黑(hēi)色终(zhōng)端需求表现一般，国家统计局(jú)公布(bù)的房(fáng)屋新开工、施(shī)工(gōng)面积(jī)同比大幅回落，继(jì)而引(yǐn)发了市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反馈担忧(yōu)。综(zōng)上所述，焦炭成本(běn)端(duān)、需求端均有明(míng)显利空驱(qū)动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑不足，多因(yīn)素(sù)共振(zhèn)带动(dòng)焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此轮下(xià)跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量(liàng)大(dà)增，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致(zhì)使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其(qí)间，受内蒙(méng)古地(dì)区煤矿事故影响，煤(méi)价(jià)经历(lì)短暂(zàn)反弹后开始加(jiā)速回落(luò)。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预(yù)期，钢价承(chéng)压(yā)回调致使钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力向原(yuán)材(cái)料端传导。因此，在失(shī)去成(chéng)本(běn)支撑、下游施(shī)压(yā)的双重作用下，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中钢(gāng)期货(huò)煤(méi)焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现(xiàn)触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区(qū)焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需求(qiú)增加(jiā)对现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全(quán)面提(tí)涨(zhǎng)srds是什么意思，srds是什么意思啊并(bìng)成功落地的概(gài)率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利情况尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产区山西(xī)省(shěng)焦企平(píng)均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未出(chū)现明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按(àn)需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业开始提(tí)涨，能(néng)否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会因为地区、设备(bèi)区别(bié)而存在很大差异。相(xiāng)对而(ér)言，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线的经济(jì)性一般，对降(jiàng)价的承受(shòu)能力偏低(dī)，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在(zài)焦企(qǐ)未出现大(dà)幅亏损(sǔn)或需(xū)求明显增加的情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下(xià)半月(yuè)以来(lái)钢厂检修(xiū)减产(chǎn)节(jié)奏放(fàng)缓(huǎn)，个(gè)别(bié)地区(qū)钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高(gāo)srds是什么意思，srds是什么意思啊水平，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取低原(yuán)料库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存(cún)均处于(yú)往(wǎng)年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦炭(tàn)库存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减量，以缓解自(zì)身高(gāo)库存的压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权(quán)仍掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货为(wèi)何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸(mào)易(yì)商进口积极性较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供(gōng)应短(duǎn)期内有(yǒu)收缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动(dòng)限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依(yī)然维持接(jiē)近(jìn)240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终端需求表现(xiàn)一般的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求(qiú)，今年全年(nián)焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实(shí)际生产成(chéng)本较低，三季(jì)度(dù)蒙煤中长协重(zhòng)新(xīn)定价后，预计进口(kǒu)量(liàng)会得到改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企(qǐ)稳，但期货(huò)市(shì)场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板(bǎn)块内其(qí)他(tā)品种，估值(zhí)相对偏低(dī)，这也(yě)使得继续(xù)杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估值(zhí)修复配合(hé)近(jìn)期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复(fù)产(chǎn)等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目(mù)前(qián)钢材需(xū)求依然(rán)乏(fá)力，钢厂复产将会再(zài)次加重(zhòng)其供需压力，需(xū)求负(fù)反(fǎn)馈仍将会向原材料(liào)端(duān)传导(dǎo)，对煤焦价格形(xíng)成压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较(jiào)快，价(jià)格波动(dòng)剧烈，预(yù)计仍将(jiāng)以(yǐ)底部(bù)区间振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回升(shēng)后仍(réng)将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是(shì)焦煤供应宽(kuān)松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力；二是(shì)终端(duān)需求存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演(yǎn)绎(yì)。目(mù)前来看，焦煤(méi)供应宽(kuān)松是大概率事件，且(qiě)4月地产数(shù)据表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁(tiě)水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹(dàn)，中长期来看srds是什么意思，srds是什么意思啊也是(shì)易跌难涨。

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