昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有效联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性(xìng)外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见顶后美联(lián)储降息的(de)押注有所增加，他们预计(jì)到(dào)年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和(hé)党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院共和党人必(bì)须在没(méi)有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国(guó)国会不(bù)提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违(wéi)约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的(de)债务上限是国(guó)会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将(jiāng)产(chǎn)生一(yī)场经济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的投(tóu)资(zī)成(chéng)本。如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美(měi)国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的(de)老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代人都要(yào)经(jīng)历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了(le)他(tā)们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的(de)原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁(suì)，到第(dì)二任期(qī)结束时，这位资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一(yī)个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤(xiān)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单(dān)边市的(de)第(dì)一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的(de)第(dì)一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调整系(xì)数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格(gé)走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来(lái)自(zì)政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌(diē)的(de)主要(yào)逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓(nóng)，且南北部(bù)分(fēn)区域二(èr)次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实(shí)。从目前的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来(lái)看，今年下(xià)半年(nián)市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初(chū)生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数(shù)量(liàng)各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少对(duì)应(yīng)到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，目(mù)前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模(mó)化占比(bǐ)得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化(huà)为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的(de)正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导及市场预(yù)期向好，加(jiā)上居民收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好(hǎo)因素(sù)，都是(shì)猪肉消费的(de)助(zhù)力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大概率将回归到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于(yú)冻品入库(kù)以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目(mù)前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量(liàng)看并未(wèi)出(chū)现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大(dà)于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下(xià)短期(qī)缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资(zī)者控(kòng)制(zhì)仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行情或(huò)好于一季度。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增(zēng)预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去(qù)化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续(xù)大(dà)幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三(sān)个交易日下滑，并触(chù)及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变(biàn)化多集(jí)中在需求端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二(èr)波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而降低国(guó)内需求(qiú)的担(dān)忧(yōu)则进一步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉(sù)期货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期(qī)货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产(chǎn)地未来供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的交知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元(yuán)知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼可能放松DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地(dì)已步入增(zēng)产(chǎn)季，在(zài)马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季(jì)节(jié)性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在(zài)复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随着复(fù)产利多(duō)增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回(huí)调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油(yóu)峰值(zhí)库存(cún)问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港(gǎng)数(shù)量(liàng)将明(míng)显减(jiǎn)少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可能(néng)有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去化(huà)。长(zhǎng)期(qī)市(shì)场(chǎng)对于未来(lái)供(gōng)应充裕(yù)的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出(chū)口需求(qiú)较差，未来产地存在(zài)累库(kù)预(yù)期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存(cún)在(zài)集中供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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