美国银行业(yè)危机持续！

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括资产(chǎn)出售(shòu)，可能出(chū)售所有(yǒu)业务或部分业务。该行(xíng)已(yǐ)经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考(kǎo)虑可(kě)能出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包(bāo)括出售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家(jiā)，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太平洋合众银行发布(bù)声明确认了周三(sān)的媒(méi)体消(xiāo)息，称在和(hé)多位潜在(zài)的(de)投资(zī)者商谈，还表示，其核心存(cún)款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和(hé)银行被出(chū)售(shòu)后，该行并未经历(lì)超出(chū)正常水平的存(cún)款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停(tíng)交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行此后表示，关(guān)于该行(xíng)磋商出售资产等战略选项(xiàng)的媒体(tǐ)报道“绝对(duì)失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌(diē)幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上(shàng)浇(jiāo)油的第一(yī)地平(píng)线银行（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼(qióng)斯指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一(yī)地平(píng)线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议(yì)院银行委员(yuán)会(huì)就近期大型(xíng)银行倒(dào)闭(bì)事(shì)件举行听(tīng)证会。会(huì)上，银行(xíng)监管专家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听证(zhèng)会(huì)上表示，硅谷(gǔ)银(yín)行、签(qiān)名银行(xíng)和第(dì)一共和银行有非常独特的(de)商(shāng)业模式(shì)，硅谷银行专(zhuān)注于(yú)资本密集型的科(kē)技(jì)以及生物医(yī)学初创(chuàng)企(qǐ)业；第一共和(hé)银行集中于(yú)财富管理；而(ér)签名(míng)银行则有大量(liàng)的数字资产风险。在听证会上，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他(tā)们担心银行倒(dào)闭会将美国经(jīng)济拖入衰退(tuì)。专家和议员们也表示，美联储(chǔ)存在(zài)监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官员正在评(píng)估(gū)近几(jǐ)天银行股大幅波动背(bèi)后(hòu)存在“市场操(cāo)纵”的(de)可能性，白宫方(fāng)面也表示将监控“健康银行面临的做空压力(lì)”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行累(lèi)跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据(jù)，做空者仅在(zài)周四(sì)就通过做(zuò)空某些地区(qū)银行获利(lì)3.789亿美元。消(xiāo)息(xī)人士称，鉴(jiàn)于(yú)地区银行(xíng)基本面强劲且(qiě)资(zī)本(běn)充足，近几日(rì)，做空活动增加和股市波(bō)动已引(yǐn)起官员及监管机(jī)构越来(lái)越多的(de)关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近一半的美(měi)国人担心他们在银行或其(qí)他金融机(jī)构(gòu)账户上的钱的安全(quán)。总共(gòng)有48％的美国(guó)成年人表示他们(men)担心自己的钱，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较(jiào)”担心。这些(xiē)最新数据与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破(pò)产后不久(jiǔ)的数(shù)据相似。当时(shí)有45％的美国成年人(rén)表(biǎo)示(shì)，他(tā)们非常或中度担心自己(jǐ)资(zī)金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月(yuè)的数(shù)据(jù)显示，在危机得到(dào)解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对(duì)存款安全的高度担忧(yōu)可能并(bìng)非(fēi)美国(guó)人的(de)常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引(yǐn)发了(le)火灾(zāi)。据(jù)介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂的在建厂(chǎng)房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引(yǐn)发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报(bào)道(dào)称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾(zāi)，总过火面(miàn)积为400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中均没有造成人(rén)员伤(shāng)亡，火灾目前都(dōu)已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧(ōu)元区三大(dà)关键利(lì)率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资(zī)利率、边际借贷(dài)利率和存款机制利(lì)率从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已连续7次上调关(guān)键利率(lǜ)，以(yǐ)期(qī)阻止通胀。不过(guò)专(zhuān)家(jiā)预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的(de)目标还需(xū)要(yào)数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌(diē)。受外(wài)盘(pán)原油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美联(lián)储(chǔ)如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低(dī)，为2021年(nián)12月(yuè)以(yǐ)来的最低(dī)水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市场自(zì)身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是金融属性。一方面，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)，市场对连续加息对经济造成影响的担忧(yōu)加剧(jù)；另一(yī)方面，近期(qī)美(měi)国(guó)再度出现破产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货(huò)原油(yóu)分析师高健告诉期(qī)货日报(bào)记者，近期(qī)海外宏观集中避(bì)险，主要还是与美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未(wèi)解决，市场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)经(jīng)济(jì)将面(miàn)临严重后(hòu)果(guǒ)，在(zài)三种预期情形下，美国经济都将进(jìn)入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入(rù)集(jí)中避险状(zhuàng)态，对股市和(hé)商品(pǐn)等风(fēng)险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健(jiàn)分(fēn)析(xī)称，目(mù)前(qián)美国银行问题(tí)再次出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别(bié)演变成周度级(jí)别的拉升行情(qíng)。如(rú)果这种情况出现，风险资产(chǎn)将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关注(zhù)点集中(zhōng)在宏(hóng)观(guān)情绪(xù)指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和(hé)VIX指数的进一步(bù)动向(xiàng)，侧重(zhòng)留意避(bì)险情绪蔓延(yán)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况下，美(měi)国经济难以获(huò)得动能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市(shì)场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正(zhèng)在上升。而在此(cǐ)次(cì)美联储议息(xī)会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称(chēng)美(měi)联(lián)储(chǔ)致(zhì)力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否(fǒu)停止(zhǐ)加息取决于数据。美联(lián)储将从通胀、就业、市场风(fēng)险三(sān)方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利率带(dài)来的风险事件进(jìn)一步扩大(dà)，美(měi)联储或(huò)将终止(zhǐ)当(dāng)前(qián)紧缩政策，回归(guī)宽松。目(mù)前市场的关注点在于美联储(chǔ)是否(fǒu)会在接下来的议息(xī)会(huì)议中(zhōng)暂停加息(xī)，以及降(jiàng)息开(kāi)启的(de)时间和节奏。

　　值得注意(yì)的(de)是，近(jìn)期(qī)原(yuán)油盘面连(lián)续大跌(diē)的情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上也(yě)有较高的相似(shì)性。高健(jiàn)表示，共同点是在(zài)银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘面快速(sù)下跌。不同点有两(liǎng)个(gè)：一是此次宏观(guān)避险还(hái)有(yǒu)一部分债务(wù)上(shàng)限的加成；二是(shì)当(dāng)前原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的(de)走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较(jiào)高的参(cān)考性。3月下旬原(yuán)油(yóu)止跌(diē)回升，驱动因素(sù)是(shì)VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落(luò)，盘面上的表现(xiàn)是连(lián)续收出长下影线。因此，近期原油盘(pán)面也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短(duǎn)期原(yuán)油尚不具备持续(xù)大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约(yuē)505万(wàn)桶，已经连(lián)续五周出(chū)现大(dà)幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏(xià)季(jì)用油高峰，市场预(yù)期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中东产(chǎn)油(yóu)国为稳定油价进行(xíng)着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地(dì)情况仍需观(guān)察，但整体上市(shì)场再度进入供小于(yú)需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表(biǎo)示，随(suí)着超卖情绪(xù)的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短(duǎn)期(qī)油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价格的(de)突破上行仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高健也认为(wèi)，目(mù)前(qián)原油还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年(nián)内低点，短线观(guān)察前低的支撑(chēng)力度。未来能否(fǒu)驱动原油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特(tè)别是(shì)VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行情。除(chú)此之外，原油暂时看不到实质性(xìng)大(dà)利空。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来，美联储(chǔ)年(nián)内(nèi)加息(xī)基本全(quán)部落地(dì)，后期将不再存(cún)在加息对大宗商(shāng)品(pǐn)压(yā)制(zhì)的(de)预(yù)期(qī)，情绪上将有一(yī)定缓和。但美联储连(lián)续大幅加息后对市(shì)场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪(xù)的底部可(kě)能已经出现(xiàn)，但(dàn)市场的底部仍(réng)需(xū)要观察。基本(běn)面(miàn)上(shàng)，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚(shàng)未有明(míng)确的定论，但(dàn)用油(yóu)旺季即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前(qián)原(yuán)油阶段性底(dǐ)部或已出现，将(jiāng)进入一(yī)段(duàn)时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下(xià)行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首(shǒu)个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易许可证延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀释沥(lì)青分流(liú)至欧洲和美国(guó)的问题依然存在(zài)，沥青原料供(gōng)应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而(ér)减缓了成(chéng)本(běn)端(duān)原油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高(gāo)位，对比往(wǎng)年(nián)同(tóng)期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需求未有明(míng)显回(huí)暖，沥青基本面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能化分(fēn)析师董丹丹表示(shì)，进入(rù)5月，沥青供(gōng)应端(duān)总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原(yuán)料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额(é)炼(liàn)厂沥青生产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点(diǎn)；样本装置(zhì)检(jiǎn)修量为77.71万吨(dūn)，环(huán)比增加(jiā)11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产(chǎn)，华(huá)北部(bù)分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，一(yī)季度受沥青生产利润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国(guó)内沥(lì)青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近(jìn)期随着(zhe)利(lì)润(rùn)的压缩，沥(lì)青装置(zhì)检(jiǎn)修增加(jiā)，但当前沥(lì)青供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩(suō)限制(zhì)生(shēng)产积(jī)极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预(yù)期(qī)，后续关(guān)注国内炼厂排(pái)产计(jì)划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需(xū)仍(réng)处于季节性淡(dàn)季，南方开始进入(rù)雨(yǔ)季(jì)，需求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的表现(xiàn)。从下(xià)游行业的开工率看(kàn)，道路需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小，整体需求一(yī)般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的(de)回升，道路施工项目逐渐启动，预计需(xū)求会继续(xù)回升。

　　展望(wàng)后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波(bō)动(dòng)的(de)主要(yào)逻辑在于(yú)成本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以及衰退预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥(lì)青价格也难有较(jiào)强(qiáng)的表现，短(duǎn)期仍跟随原(yuán)油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹(dān)认为，当下(xià)沥青估(gū)值处(chù)于偏低(dī)位，炼厂生(shēng)产成(chéng)本(běn)下移，沥(lì)青(qīng)综合加工利润或将有(yǒu)所增(zēng)长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍(réng)处(chù)历史偏低水平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端具备(bèi)施工条件，刚需逐(zhú)渐回(huí)暖。短期沥青期(qī)价弱势(shì)振荡(dàng)，建议逢低(dī)做多裂解价差，中长期需关注沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约(yuē)收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本(běn)端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负(fù)反馈造成的(de)。而假期(qī)期间宏(hóng)观事件的(de)扰动(dòng)加(jiā)大(dà)了(le)成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能化组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差(chà)偏强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而(ér)且，因PX价洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害格下跌，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明(míng)显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求(qiú)负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与(yǔ)石脑油价差进(jìn)入(rù)压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将逐(zhú)步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工(gōng)率将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开始回落(luò)，芳烃调油需求(qiú)也(yě)不再有增量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新装(zhuāng)置(zhì)（产(chǎn)能占国内比(bǐ)重(zhòng)为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得(dé)注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化等(děng)有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下(xià)装置(zhì)开工(gōng)较为积极(jí)，实际检修力度有待观(guān)察(chá)。而且，亚东石(shí)化(huà)和英力(lì)士重(zhòng)启提(tí)负，桐昆(kūn)新产能释(shì)放，供应有小幅(fú)增加预(yù)期(qī)，叠加聚酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然(rán)偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示(shì)，目前来看调(diào)油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去(qù)化力度(dù)放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏(piān)高水(shuǐ)平，有(yǒu)助(zhù)于带(dài)动部分装置开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月(yuè)底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害(hòu)市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修期(qī)结束，PX开工(gōng)率回升(shēng)明显，而国内部(bù)分PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库(kù)存较(jiào)高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价(jià)格或(huò)有所承(chéng)压(yā)。PTA在成(chéng)本(běn)拖累(lèi)下(xià)价(jià)格走势偏弱。后(hòu)续需关注原油价格企稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季(jì)是否(fǒu)实质发生。若(ruò)原油价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)、调油需(xū)求(qiú)再(zài)起(qǐ)，在聚酯开工率有改善(shàn)预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘(pán)后油价已经企稳(wěn)，5月(yuè)4日当(dāng)周聚(jù)酯下游的织造、加(jiā)弹开工(gōng)率也(yě)出现了周(zhōu)度回升的态(tài)势。最大的利空(kōng)因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩(suō)，目前两者(zhě)价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)趋(qū)势延(yán)续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的(de)走势。

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