财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露完成(chéng)，多(duō)位知名(míng)基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动(dòng)向和(hé)投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海洋石油，刘(liú)彦春则(zé)加(jiā)仓海康威视(shì)、美(měi)的(de)集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国(guó)移动、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环(huán)科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶流开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期(qī)成长价值(zhí)的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人(rén)工智能的盛(shèng)典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与(yǔ)其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的基金经(jīng)理(lǐ)选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可(kě)能(néng)是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数据也证明(míng)了(le)这(zhè)一点，公募基(jī)金一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医(yī)疗(liáo)的葛兰(lán)在内，众多(duō)知名(míng)基(jī)金经(jīng)理布局(jú)AI。具(jù)体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所管的另一(yī)只中欧研究精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合(hé)一季度新进(jìn)中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中也能看出葛兰(lán)的人工(gōng)智(zhì)能投资方(fāng)向——从AI上游的芯(xīn)片、到算(suàn)力以(yǐ)及终端的应(yīng)用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各(gè)位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模(mó)型以及相关人工智(zhì)能的(de)产业(yè)趋势受到市场关(guān)注(zhù)，并很快(kuài)扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下(xià)游运用(yòng)，在经济复苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到(dào)各方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股来看，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋势十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)等AI热股均(jūn)为新晋兴(xīng)全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等(děng)子板块(kuài)带动(dòng)的人(rén)工智能、中字头(tóu)的(de)“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实(shí)现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，此前招商证券(quàn)研(yán)报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行(xíng)业配置(zhì)比(bǐ)例一个很重要的临(lín)界值，往往预示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金对(duì)TMT配比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚存(cún)安(ān)全距(jù)离(lí)。从(cóng)这点看，基(jī)金经(jīng)理对(duì)于(yú)TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)并未上车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也(yě)有一部分(fēn)试图低(dī)位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募状元刘格菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业(yè)内闻名，最新(xīn)披露(lù)的一(yī)季报中也(yě)证实了他们的(de)“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从(cóng)其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的(de)占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报(bào)表(biǎo)达了(le)仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未(wèi)被充(chōng)分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为中(zhōng)国移(yí)动、宁德(dé)时代、三(sān)安(ān)光电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基(jī)金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关(guān)注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通(tōng)威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心(xīn)怡混合也(yě)加仓了新能源(yuán)，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能(néng)源板块(kuài)的风险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，新能源非常(cháng)具(jù)有吸引力。在一(yī)季(jì)度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社记(jì)者采(cǎi)访时提到，他曾重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去(qù)追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会(huì)在全(quán)市(shì)场做(zuò)行业轮(lún)动，在操作上(shàng)绝对不是去(qù)捕捉每个时(shí)期的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好(hǎo)的行业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不(bù)确定性来(lái)的(de)时候(hòu)，无论是(shì)基金(jīn)经理个人还(hái)是投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一个(gè)行业，即使(shǐ)你再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表(biǎo)示(shì)暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股找到明显的(de)受益标的(de)，就(jiù)没有参(cān)与。不(bù)过他也认为这些股(gǔ)票的(de)估(gū)值体系还在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值(zhí)修复(fù)尚未结(jié)束(shù)，个股(gǔ)上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司(sī)研报(bào)指(zhǐ)出，年初至(zhì)今市场对AI关注(zhù)度持(chí)续高企，上一轮行情(qíng)催化主要集中(zhōng)于大模(mó)型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各(gè)个领域的应用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融合应用产(chǎn)品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多A板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示I，并在(zài)应用、算力、模(mó)型三(sān)层中建议投资(zī)者优先关(guān)注应用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛(niú)的资(zī)产是科技(jì)。他(tā)坦言，自己目前重仓半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不过(guò)另一部分市场(chǎng)人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证券策(cè)略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略(lüè)会上(shàng)提到(dào)“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是(shì)很(hěn)多科(kē)技股(gǔ)在过去几年(nián)其实没有太(tài)多的表现。以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间(jiān)没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数字经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今年(nián)科(kē)技股(gǔ)的机会是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但二季度可能会(huì)有(yǒu)一(yī)些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大(dà)多数(shù)的投资者(zhě)，不适合在(zài)这个(gè)位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本(běn)轮后续调(diào)整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度有限。对(duì)于板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局(jú)有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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