“非农之(zhī)夜(yè)”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，几(jǐ)乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以来最大增(zēng)幅。5月失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来新高(gāo)。

　　非农就(jiù)业数据公(gōng)布后(hòu)，美国国债价格(gé)盘中跳水，收益(yì)率拉(lā)升，对利率(lǜ)前景更敏感的两(liǎng)年(nián)期(qī)美(měi)债(zhài)收益率日内升幅扩大(dà)到(dào)10个基点以上(shàng)；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两(liǎng)次会议(yì)期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高(gāo)开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新(xīn)日高(gāo)时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最(zuì)大收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日(rì)以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油(yóu)继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全(quán)周(zhōu)跌幅，和布(bù)油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本(běn)周末的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美元和美(měi)债收益率反弹的打击(jī)下持(chí)续下行，创两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师徐颖表(biǎo)示(shì)，就5月新(xīn)增就业(yè)人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在(zài)韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)的(de)19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新(xīn)增就业主要集(jí)中在教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服(fú)务(wù)（+6.4万），以及政(zhèng)府部(bù)门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业就业(yè)人数减少，私人服(fú)务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产市(shì)场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产连(lián)续三(sān)个月(yuè)就(jiù)业(yè)人数(shù)减少，与制造业(yè)目前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时(shí)她指出，5月非农就业报告也显示出就(jiù)业市场边际降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于(yú)市场预期(qī)的(de)3.5％。后续随着(zhe)各行业裁(cái)员人数的增加，失业率预计会继(jì)续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会(huì)引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数(shù)量回升，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工(gōng)资(zī)上(淀粉勾芡后为什么会变稀，淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀勾芡不泄汤的秘诀shàng)涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资(zī)增(zēng)速环比回(huí)落至0.3％符(fú)合市(shì)场预(yù)期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储(chǔ)进一步(bù)加息的(de)必(bì)要性降低。

　　她表示(shì)，美(měi)联储6月利率会议“按兵(bīng)不(bù)动”是大概(gài)率事件，还需要关(guān)注后续公(gōng)布的5月(yuè)美国通胀(zhàng)数据，当前的就业市场状态可(kě)以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落地(dì)前，市(shì)场步入(rù)振荡(dàng)盘(pán)整状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强(qiáng)运(yùn)行(xíng)，随着美国政(zhèng)府(fǔ)债务上限问(wèn)题落地(dì)，美(měi)债收益率(lǜ)风险偏向上行，预(yù)计(jì)国际(jì)金(jīn)价(jià)在1950美(měi)元/盎司(sī)附(fù)近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月(yuè)4日(rì)）的部(bù)长级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上(shàng)决定进一步削减(jiǎn)石(shí)油产能(néng)。

　　虚虚实(shí)实的(de)消息意味着(zhe)更多的不确定性(xìng)，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成(chéng)员(yuán)国之(zhī)间相互(hù)争(zhēng)吵，美国、加(jiā)拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食该集团的(de)市场份额(é)，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月(yuè)份承诺(nuò)，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源(yuán)大(dà)臣威胁要进一步减产，他告诫投机(jī)者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能(néng)会在年底前(qián)自行回(huí)升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前做空原油(yóu)，交易员永远(yuǎn)不应该(gāi)低估沙特在欧佩克(kè)+会(huì)议期间(jiān)采(cǎi)取(qǔ)行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希(xī)望维持(chí)石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似(shì)乎支持进(jìn)一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一(yī)步减产的可(kě)能(néng)性为40％。他们写道：“各国(guó)石油(yóu)部(bù)长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六(liù)个月(yuè)内(nèi)从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基(jī)：俄乌(wū)冲(chōng)突期间，乌克兰不(bù)会(huì)成(chéng)为北约成员(yuán)！

　　当地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会(huì)上表示，在俄(é)乌冲突(tū)进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽连斯基说，不(bù)是(shì)因为不想(xiǎng)，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴听到(dào)声音，这(zhè)一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰(lán)在成(chéng)为北约成员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需(xū)要把这些(xiē)保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安(ān)全保证(zhèng)，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据(jù)参考消息(xī)援引俄(é)新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人士的话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向(xiàng)北约各国领导人明确表示，除非(fēi)向基(jī)辅提供加入北约的路线图，否则(zé)他将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正在等待(dài)北(běi)约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约一事，法国、德国等北(běi)约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔(ěr)伯克当地(dì)时间6月1日在奥(ào)斯陆参(cān)加北约外长会期(qī)间表示，德国不认为北约应该在(zài)近期内接纳乌(wū)克兰。此(cǐ)外，包括法国(guó)在内的(de)其他一些北约成员国(guó)也不希(xī)望乌克兰(lán)迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏观市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场(chǎng)出现普涨行(xíng)情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国(guó)债务上限危机(jī)“闹剧”落幕(mù)，美国参议院(yuàn)通过债务上(shàng)限法案，暂时取消了(le)政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限，避免(miǎn)了可能出现的美国(guó)有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月会议或暂停(tíng)加息的(de)预期推动下，美元指数(shù)回落至(zhì)一(yī)周低(dī)点，对风(fēng)险(xiǎn)资产的压(yā)制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改(gǎi)善了(le)市场情绪(xù)，同时市场(chǎng)也在(zài)翘首等待新一轮(lún)稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截(jié)至收盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期货(huò)主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本(běn)周，沪胶(jiāo)期货主力(lì)价格表(biǎo)现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市(shì)场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振(zhèn)荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有(yǒu)云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然(rán)橡胶(jiāo)期价终(zhōng)究(jiū)支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行(xíng)，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析系统监测(cè)显示(shì)，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合(hé)来看(kàn)，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期(qī)受消(xiāo)息提振有(yǒu)小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市场(chǎng)供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五一假期归(guī)来(lái)，市场传言称国(guó)储(chǔ)今年(nián)将(jiāng)收(shōu)储10万吨(dūn)天然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持(chí)续(xù)多日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收储(chǔ)传闻叠加产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪(hù)胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨，国(guó)产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得(dé)到证(zhèng)实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干(gàn)旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为核心展开的新(xīn)一(yī)季交割品博(bó)弈仍然(rán)激烈(liè)。中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮(lún)的(de)上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息(xī)相关。他指出(chū)，国储(chǔ)收(shōu)储的政治、战略(lüè)意义(yì)大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是关系国(guó)计民生(shēng)、国防安(ān)全的重要战略物资(zī)。毫无(wú)疑问的是(shì)，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严(yán)重(zhò淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀ng)过(guò)剩的。但要考(kǎo)虑到(dào)一个事实：中国的天(tiān)然橡胶的(de)自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身的(de)天然(rán)橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际(jì)政(zhèng)治格局(jú)中(zhōng)，对天然(rán)橡胶的储备其实是(shì)有(yǒu)很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储(chǔ)传闻的(de)收储量为10万吨，收(shōu)储的(de)对象是国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对(duì)于整(zhěng)个天然橡胶(jiāo)的年产量(liàng)来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国(guó)全年的(de)消费量来说也(yě)只占1.7％。从这个(gè)角度(dù)来说，对(duì)天然橡胶整(zhěng)体的供求几(jǐ)无影响。但是如果收储的对象是(shì)交割(gē)品的话，性质就不同了。因为目前(qián)全年国产全乳(rǔ)的最大(dà)产量(liàng)不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量(liàng)其(qí)实占(zhàn)到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在童长(zhǎng)征(zhēng)看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的供求判断(duàn)影响，再结合历史上收储的(de)影(yǐng)响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层(céng)楼。但是，由(yóu)于整(zhěng)个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不(bù)会(huì)即刻见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来(lái)袭(xí) 基本面难言乐观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随(suí)着物候条件的(de)改变(biàn)，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供(gōng)应(yīng)旺(wàng)季到来，然而天胶下游需(xū)求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分析(xī)师胡华钎(qiān)告诉记者(zhě)，目前全(quán)球天然(rán)橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南(nán)天然(rán)橡(xiàng)胶产区加速恢(huī)复开割，预(yù)计6月中(zhōng)旬全面开割，海(hǎi)南产(chǎn)区已经全面开割，海外越南天(tiān)然(rán)橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候(hòu)条件已经(jīng)由差(chà)变好。但是由于目前(qián)天然橡胶上(shàng)游原料价格(gé)相对偏(piān)低，胶(jiāo)农(nóng)割胶积极性(xìng)不高(gāo)，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂(chǎng)加工积(jī)极性也(yě)不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复正常(cháng)，产量(liàng)逐渐增加。目前(qián)云南产区大面积(jī)开(kāi)割，预计(jì)后市(shì)仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已得到缓解(jiě)。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供(gōng)应相(xiāng)对(duì)正常。泰(tài)国(guó)东北(běi)部产区(qū)逐步上量(liàng)，南部产出(chū)仍在低位，本(běn)周以(yǐ)及下周预(yù)计雨水较多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨产区(qū)已大面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区降雨量虽(suī)然处(chù)于(yú)历史均值以下的概(gài)率(lǜ)较高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量(liàng)仍然能够(gòu)保(bǎo)证。因此，他(tā)预计后市(shì)“厄尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究院能化(huà)高级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价(jià)格(gé)处于(yú)低(dī)位(wèi)，轮胎(tāi)厂家开工积(jī)极性尚可。而内销市场(chǎng)需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，对(duì)后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据(jù)显示(shì)，目(mù)前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积(jī)极性不减。半钢(gāng)胎样本企业产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别(bié)企业(yè)因(yīn)内销(xiāo)出货压力(lì)加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样(yàng)本(běn)企(qǐ)业产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目(mù)前(qián)天(tiān)然橡胶基(jī)本面处于(yú)供需两弱(ruò)的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的(de)市场主体预期不同，但是整体来说此前市(shì)场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以来(lái)国内(nèi)轮胎(tāi)开工、产量(liàng)和(hé)出口同比数据(jù)还(hái)是不错的，反(fǎn)映国内实际(jì)需求并不差。但(dàn)是(shì)从汽(qì)车(chē)行(xíng)业来看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今年国(guó)内汽车市场相对(duì)疲软，价(jià)格战等(děng)负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续(xù)攀(pān)升，有些(xiē)人(rén)认为是国内需求不行，但是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏观(guān)面(miàn)主(zhǔ)导胶价走势，一(yī)方面中国经济(jì)复苏(sū)进程、人民币汇率波(bō)动；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以及美国银(yín)行危(wēi)机(jī)和美债(zhài)上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题等。看(kàn)向(xiàng)下半年，他认(rèn)为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面(miàn)预计比上半年(nián)好(hǎo)，比如(rú)美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天(tiān)然橡胶(jiāo)市(shì)场不宜(yí)过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没(méi)有明确(què)方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市(shì)胶价走势的主要因(yīn)素(sù)，随着各产区(qū)开割(gē)后产量逐(zhú)渐增加，海外(wài)恢复(fù)速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会少，包括今年(nián)交割品的数量。我们中期观(guān)点(diǎn)仍然偏(piān)空(kōng)，后市预计存在下(xià)跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有天气影(yǐng)响的情况下(xià)，后续主导胶价的因素主要在需求(qiú)端。从下半年来看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽(qì)车(chē)半导(dǎo)体短缺影响，预计(jì)难(nán)有起(qǐ)色。外需走弱也导致海(hǎi)外(wài)货源涌入(rù)国内，对国(guó)内(nèi)现货端构成压力。内需方面，春节前市场基(jī)于内需复苏(sū)的(de)逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预期开(kāi)始(shǐ)转向交(jiāo)易现实(shí)，由于(yú)国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价(jià)因此持续承压运行。整(zhěng)体来(lái)看，她(tā)表(biǎo)示短期胶(jiāo)价基(jī)本面缺乏(fá)向上(shàng)驱动，只有(yǒu)价格(gé)的绝对低(dī)位才(cái)能刺激有效的去库和资金(jīn)再次做(zuò)多的意愿。后续还(hái)需继(jì)续(xù)关注天气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天(tiān)气出现(xiàn)异常状况(kuàng)，或(huò)将(jiāng)带(dài)来新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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