5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资(zī)港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF年(nián)内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负(fù)，产品(pǐn)平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港股市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数在同日(rì)创(chuàng)下年(nián)内收市(shì)新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场波动下(xià)跌(diē)，广(guǎng)发(fā)恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘杰分析(xī)系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)到(dào)期带来的债(zhài)务(wù)违(wéi)约风(fēng)险也对市场(chǎng)风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分内(nèi)地(dì)互(hù)联(lián)网以及(jí)新经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管制措施(shī)，加大了市(shì)场对于国内科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动较大(dà)主要(yào)有(yǒu)基本(běn)面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从(cóng)春(chūn)节前(qián)后的复苏情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出(chū)现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗利(lì)端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流(liú)动(dòng)性(xìng)的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经(jīng)济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期(qī)中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美(měi)两边的状态变化(huà)还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个(gè)过程中的(de)波折就对应着人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示(shì)，受(shòu)欧(ōu)美(měi)银行业危机影响和主(zhǔ)要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续(xù)回调，整体表(biǎo)现不(bù)如(rú)A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得(dé)到改(gǎi)善(shàn)，结合当(dāng)前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且回(huí)调较多(duō)的细分板块或许(xǔ)是(shì)值得(dé)关注(zhù)的方向(xiàng)，例如(rú)恒生(shēng)科技以及港股创新药(yào)等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新药以及(jí)消费复(fù)苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘(liú)杰(jié)认(rèn)为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符(fú)合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或(huò)利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域(yù)长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和(hé)创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消(xiāo)费(fèi)行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居(jū)民可支配收入增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)是以机构(gòu)和外(wài)资为主导的(de)市场，因此海外经(jīng)济数据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当(dāng)前流动性持(chí)续承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关(guān)注(zhù)高稳定(dìng)性且具备(bèi)估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比(bǐ)预(yù)期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任(rèn)一(yī)情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看到(dào)人民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中(zhōng)融(róng)基金进一(yī)步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进(jìn)一步强化(huà)，可(kě)以更多关(guān)注(zhù)互(hù)联(lián)网、创新药(yào)等(děng)高弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股(gǔ)的(de)性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维(wéi)度来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来说(shuō)，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波(bō)三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经(jīng)济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也(yě)会逐步上(shàng)修。而(ér)从流动性角度(dù)来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大(dà)概率事(shì)件，预计人(rén)民(mín)币汇(huì)率的压力也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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