昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上午，美国(guó)共(gòng)和党(dǎng)债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判(pàn)代表格(gé)雷夫(fū)斯(sī)与白(bái)宫代表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但会议开始后(hòu)不久就突(tū)然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈(tán)判代表实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或(huò)周末(mò)再次会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息(xī)传(chuán)出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机(jī)的(de)信贷环境(jìng)收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联储可(kě)能不(bù)必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎(hū)更受(shòu)债(zhài)务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利(lì)率前景敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位(wèi)，一(yī)度(dù)较(jiào)高(gāo)位(wèi)回(huí)落超(chāo)过10个基(jī)点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低(dī)，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐(zhú)步回(huí)升，全(quán)天攀升收官，美股(gǔ)和美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌(diē)两周。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致持平一(yī)周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大周跌幅(fú)，在连涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消(xiāo)息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会(huì)场，准备(bèi)继续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案来绕(rào)开(kāi)债务上(shàng)限(xiàn)解决不了任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增(zēng)加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月(yuè)17日(rì)，美国(guó)财(cái)政部财政紧急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无需继续(xù)加息(xī)

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是(shì)经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自(zì)己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会议暂不(bù)加(jiā)息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)对(duì)经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无(wú)需（继续）加(jiā)息(xī)至那么(me)高(gāo)的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现在是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限(xiàn)制(zhì)性的。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业(yè)压力导致的信(xìn)贷(dài)收紧程度(dù)等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有(yǒu)能力观察(chá)更多数(shù)据和未(wèi)来前景的(de)演变，然(rán)后再决(jué)定可能需要提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季度经济预测的准确度通(tōng)常存(cún)在(zài)挑战，他上述提到(dào)的观点及其能(néng)实现的程度(dù)也(yě)都(dōu)存(cún)在不(bù)确定性，理由是(shì)“未来前景面(miàn)临(lín)着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压(yā)力(lì)将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需(xū)结(jié)构(gòu)预期河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)期(qī)货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日内平(píng)今仓交易手(shǒu)续(xù)费标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负责人(rén)闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息(xī)面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外(wài)，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可见下游的(de)持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格(gé)松(sōng)动(dòng)，中(zhōng)下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的(de)局面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业(yè)供需结构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析(xī)师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划(huà)于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划于河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能(néng)源(yuán)的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作用河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点火的(de)信息落(luò)地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计(jì)价，这一(yī)点从9月合约的(de)深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。在(zài)这个(gè)供(gōng)需转宽松的预期下(xià)，产业链(liàn)开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回(huí)归的方式收(shōu)敛基(jī)差上可(kě)以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片库存(cún)天数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存(cún)偏(piān)高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地区(qū)产销数(shù)据平均为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价格在(zài)去库逻(luó)辑(jí)下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预(yù)期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否(fǒu)能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至(zhì)成本线为大(dà)概率事(shì)件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货意(yì)愿何时能(néng)够(gòu)起(qǐ)来：一是(shì)等待下(xià)游的原料库(kù)存(cún)消(xiāo)耗(hào)，二是对(duì)未(wèi)来的需求(qiú)是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需(xū)求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后市关(guān)注在需求存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或(huò)是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金(jīn)离场或(huò)使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一(yī)是基差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是(shì)月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持弱势(shì)，可(kě)重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势(shì)也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来(lái)判断是(shì)否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产施(shī)工(gōng)端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端主体封顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或(huò)维稳(wěn)。

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