美国银行业(yè)危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包(bāo)括资产出售，可能(néng)出售所有业务或部分业(yè)务。该行已经为此聘(pìn)请多(duō)家顾问。

　　这是(shì)继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银(yín)行传出考虑可(kě)能(néng)出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售在(zài)内的战略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股(gǔ)价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银行发布声明(míng)确认了周三的媒(méi)体消息(xī)，称(chēng)在和多位潜在(zài)的投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存(cún)款(kuǎn)3月以来已经(jīng)增长，在第一共和银行被出售后(hòu)，该行并未经历超(chāo)出正常水平的(de)存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四(sì)早盘(pán)曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至(zhì)少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示，关于该(gāi)行磋(cuō)商出售资(zī)产等战略选(xuǎn)项的(de)媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西(xī)太平洋合(hé)众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行(xíng)危机(jī)火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克综(zōng)合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银(yín)行股重挫，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收(shōu)跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会就近期大(dà)型银行倒闭事件举行听证会(huì)。会上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的(de)主要(yào)原因。美国商会(huì)副(fù)主席托(tuō)马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共和银行有非常独特的商(shāng)业(yè)模式，硅(guī)谷银(yín)行专(zhuān)注于资本(běn)密集型的科技(jì)以及生物(wù)医学初(chū)创企业；第一共和(hé)银行集中(zhōng)于财富管理；而签名(míng)银(yín)行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们(men)明确将最(zuì)近银行倒(dào)闭潮(cháo)归咎(jiù)于(yú)行政(zhèng)管理不善(shàn)，同(tóng)时他们(men)担心银行倒(dào)闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员们也表示(shì)，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情(qíng)人(rén)士周四报道，美国联邦和州政府官员正在(zài)评估近几天(tiān)银行股大(dà)幅(fú)波(bō)动背后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白(bái)宫(gōng)方面也(yě)表示将监控“健康银行面临的做空压(yā)力”。美股地区银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分(fēn)析公(gōng)司(sī)Ortex的数(shù)据(jù)，做空者仅在周四就通过做空某(mǒu)些(xiē)地区银行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消息人(rén)士(shì)称，鉴(jiàn)于地区(qū)银行(xíng)基本(běn)面强(qiáng)劲且资本充足(zú)，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监(jiān)管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美(měi)国银(yín)行体(tǐ)系动荡之(zhī)际，近(jìn)一半的(de)美国人(rén)担心他们在(zài)银(yín)行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成(chéng)年(nián)人表示他(tā)们担心自(zì)己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人(rén)为“比较”担(dān)心(xīn)。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破(pò)产(chǎn)后不久(jiǔ)的数(shù)据相(xiāng)似(shì)。当时(shí)有45％的美国成年(nián)人(rén)表示，他们非常或中(zhōng)度担心(xīn)自己资金(jīn)的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较(jiào)为平静的时期测量过这一数据，但(dàn)2008年(nián)12月的数据(jù)显示(shì)，在危机(jī)得到解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对(duì)存款安全的高(gāo)度担(dān)忧可能并非美国人(rén)的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯两处(chù)石(shí)油(yóu)化工厂(chǎng)遭无人(rén)机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基(jī)石(shí)化厂遭到一架(jià)无人机袭击(jī)，并引发(fā)了火(huǒ)灾。据(jù)介(jiè)绍，一架无人机撞击(jī)了该工厂的在建厂(chǎng)房(fáng)间(jiān)连廊(láng)，随后发(fā)生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处位(wèi)于(yú)俄(é)罗斯克拉(lā)斯(sī)诺达尔边疆区的(de)伊(yī)里斯基炼油厂(chǎng)也遭(zāo)无人机袭击，导致(zhì)一储(chǔ)油(yóu)罐发生(shēng)火灾，总(zǒng)过火面积(jī)为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有(yǒu)造(zào)成(chéng)人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已(yǐ)被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议，决(jué)定将欧元区三大(dà)关键利率(lǜ)均上调25个基(jī)点。主(zhǔ)要再融资利率、边(biān)际借贷利率和存款机制利(lì)率(lǜ)从本(běn)月10日起分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连续(xù)7次上调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过(guò)专(zhuān)家预(yù)计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目(mù)标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受经济衰退担(dān)忧压(yā)制(zhì)，外盘(pán)原油大幅(fú)下跌(diē)。受外盘原(yuán)油(yóu)大幅走低带动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息(xī)，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货(huò)6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日(rì)低(dī)，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险(xiǎn)情绪(xù)的影响(xiǎng)，原油(yóu)市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更(gèng)多体现的是金(jīn)融(róng)属性。一方面，美(měi)联(lián)储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对(duì)经(jīng)济(jì)造成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美(měi)国再度出(chū)现破(pò)产银行，造成美国股市下滑，原(yuán)油作(zuò)为(wèi)大宗(zōng)商品(pǐn)代表(biǎo)受(shòu)到一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期货能(néng)源(yuán)化工(gōng)组组(zǔ)长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主要还(hái)是(shì)与美国银行危机事件有关。另外，美国债务(wù)上限问题仍未(wèi)解决，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布(bù)的(de)一份评估文(wén)件警(jǐng)告称，如果不(bù)提高债务上限，美国(guó)经济将面临严重后果，在(zài)三种预期(qī)情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和(hé)商品等风险资产(chǎn)带来短期(qī)情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国银行问题(tí)再次(cì)出现，叠加债务上(shàng)限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要(yào)风险在于(yú)当(dāng)前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度级(jí)别演变成周度级别(bié)的拉升行情(qíng)。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和(hé)2020年(nián)的走势。近(jìn)期市(shì)场(chǎng)的关注点(diǎn)集(jí)中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步(bù)动向(xiàng)，侧(cè)重留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦琦表示(shì)，美国制(zhì)造业、服(fú)务业(yè)以(yǐ)及(jí)综合PMI均低(dī)于预(yù)期，显示(shì)在(zài)利率上升和通胀居高不下的情况下，美国(guó)经济(jì)难以获得动能(néng)。叠加美国就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济(jì)面临(lín)的风险正在(zài)上升。而在此次(cì)美联储(chǔ)议息会(huì)议上，鲍威尔(ěr)发言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现2％的(de)通胀(zhàng)目(mù)标，是否(fǒu)停止加息取决于数据(jù)。美联(lián)储将(jiāng)从通(tōng)胀、就业(yè)、市场(ch开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑ǎng)风险三(sān)方面探索货币政策路径，如(rú)果6月初之(zhī)前高利率带来的风险事(shì)件进一步(bù)扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储(chǔ)是否会(huì)在接下(xià)来的(de)议息(xī)会议中暂停(tíng)加息，以及降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘(pán)面连续大跌的(de)情况与3月中旬的走势类似，甚至驱(qū)动(dòng)上也有较高的相(xiāng)似性。高健表示，共同点是(shì)在(zài)银行业危(wēi)机的背景下，宏(hóng)观避险情(qíng)绪(xù)升温(wēn)引发盘面快(kuài)速下跌(diē)。不同点有两个：一(yī)是此次宏观避险还有一(yī)部分债务上限的加成；二(èr)是当前(qián)原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综(zōng)合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬(xún)原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑(zhù)顶(dǐng)后回落(luò)，盘面上的表现是连续收出长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也要(yào)重(zhòng)点留意是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚不具备持(chí)续大幅下滑(huá)的(de)基础。本周美(měi)国(guó)EIA原油库存减(jiǎn)少约(yuē)505万(wàn)桶，已经(jīng)连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国(guó)即将(jiāng)进(jìn)入夏季(jì)用油(yóu)高峰，市(shì)场预期(qī)需求(qiú)将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以(yǐ)沙(shā)特为首的中(zhōng)东产油国为(wèi)稳(wěn)定油价(jià)进行着(zhe)各种(zhǒng)努力，虽(suī)然实际落地情况(kuàng)仍需观(guān)察，但整体上(shàng)市场(chǎng)再度进入供小于(yú)需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖(mài)情绪(xù)的逐步(bù)释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短期油价仍(réng)以弱势(shì)振(zhèn)荡为主，价格(gé)的突破(pò)上行仍(réng)需其他利多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近(jìn)年(nián)内(nèi)低点，短(duǎn)线观察(chá)前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动(dòng)原油破位向下，主要看避险情绪(xù)的持续蔓延(yán)情况(kuàng)，特(tè)别是VIX指数能(néng)否出(chū)现周线级别(bié)的(de)行情。除(chú)此(cǐ)之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利(lì)空(kōng)。

　　在(zài)于芃森看来，美联储(chǔ)年内(nèi)加(jiā)息基本全(quán)部(bù)落(luò)地，后期(qī)将不再(zài)存在加息对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储连续大(dà)幅加(jiā)息后对(duì)市场的影响仍需(xū)一段时(shí)间观(guān)察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场(chǎng)的底(dǐ)部仍(réng)需(xū)要(yào)观察。基本面(miàn)上，市场对(duì)经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未(wèi)有(yǒu)明确的定论，但(dàn)用油旺季即(jí)将(jiāng)到(dào)来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原油(yóu)阶段性底部(bù)或已出现，将进入一段(duàn)时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货假期(qī)后首(shǒu)个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍(shào)，相较原(yuán)油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉(lā)石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分(fēn)开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑流至(zhì)欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本(běn)端原油(yóu)价(jià)格下(xià)跌带来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高(gāo)位，对比往年(nián)同(tóng)期数(shù)据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应(yīng)端总计划(huà)排(pái)产量为285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比增幅(fú)明显，但(dàn)原料通(tōng)关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼(liàn)厂沥(lì)青生产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分(fēn)点；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环(huán)比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和(hé)广(guǎng)西东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维持停(tíng)产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装置开工率持(chí)续回升，尽管近期(qī)随着利(lì)润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥(lì)青供(gōng)应仍处于(yú)相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化分析(xī)师(shī)汤(tāng)剑林称(chēng)，由(yóu)于沥青利润压缩限制(zhì)生产积极(jí)性，叠加原料稀(xī)释(shì)沥青短缺(quē)的(de)问题持续(xù)，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后(hòu)续关注国(guó)内炼(liàn)厂(chǎng)排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方(fāng)开始进(jìn)入雨季(jì)，需求(qiú)回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的表现。从下(xià)游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍(shāo)好但占比较小，整体需求一般。5月(yuè)份基(jī)建(jiàn)乐观预期仍在，且随(suí)着气(qì)温的回升(shēng)，道路施(shī)工项目逐渐启动(dòng)，预计需求会(huì)继续回(huí)升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认为(wèi)，近(jìn)期沥青价格波(bō)动的主要逻辑在(zài)于成本端原油，短期(qī)供需端(duān)矛(máo)盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵(dǐ)海外风险事(shì)件以及衰退预(yù)期的压力(lì)，预计原油仍维持弱(ruò)势运行(xíng)。在此背景(jǐng)下(xià)，沥青(qīng)价格也难有(yǒu)较强的表现，短(duǎn)期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本(běn)下(xià)移，沥青综合加工利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏(piān)低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终端(duān)具备(bèi)施工条件，刚(gāng)需逐(zhú)渐回暖。短(duǎn)期(qī)沥青期价(jià)弱势(shì)振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长期需关(guān)注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主力(lì)合(hé)约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是(shì)PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间(jiān)宏观事件的扰动加大了成本端的(de)跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能(néng)化组组长谢雯告(gào)诉(sù)记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金(jīn)流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反馈有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的(de)格局将(jiāng)慢(màn)慢发生改变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价差进入压缩(suō)阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬(xún)的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始(shǐ)回(huí)落，芳烃调油(yóu)需求(qiú)也(yě)不再有增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油价差在4月时(shí)高达470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡线(xiàn)为(wèi)250美元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有三套(tào)共计820万(wàn)吨新装置(zhì)（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒(héng)力石化等有(yǒu)检修计划，但由于高(gāo)加工差下装置开工(gōng)较为积极，实际检修(xiū)力度有待(dài)观察。而且，亚(yà)东石化和(hé)英力士重启提(tí)负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有(yǒu)小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库存(cún)从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供(gōng)需(xū)依然偏松。”福能期货(huò)能化(huà)分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目(mù)前来看调油驱动稍显不足，美(měi)国(guó)汽油库存进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于(yú)带动(dòng)部分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将进(jìn)入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢(xiè)雯(wén)分析称，由于亚(yà)洲(zhōu)多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负(fù)荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调油(yóu)需求不(bù)及预(yù)期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚(yà)价差进一步(bù)扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需(xū)关注(zhù)原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻(luó)辑(jí)在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发(fā)生(shēng)。若原油价格企(qǐ)稳、调(diào)油(yóu)需求(qiú)再(zài)起，在聚酯开工率有改善预期(qī)的前(qián)提下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和(hé)聚酯端开工(gōng)下滑的利空(kōng)可能会慢慢发(fā)生改变，例(lì)如5月4日国内开(kāi)盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工率也出现了周度回升的(de)态势。最大的利空因素在(zài)于PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前两开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑(liǎng)者(zhě)价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势延续(xù)。从价格走势看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌(diē)势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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