5月以来，嘉实(shí)基(jī)金(jīn)、博时基金、富国基(jī)金、南方(fāng)基金等多(duō)家(jiā)头部公募(mù)基金密(mì)集(jí)申(shēn)报了跟踪海(hǎi)外半导(dǎo)体指(zhǐ)数(shù)QDII产品(pǐn)，布局(jú)全球半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从(cóng)国内(nèi)半导体板块(kuài)表现(xiàn)来看，在(zài)经历一季度(dù)的持(chí)续回调(diào)后，半(bàn)导体板块自(zì)4月(yuè)中下旬以(yǐ)来(lái)又开始持续下跌。不(bù)过资金(jīn)对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区间份额增(zēng)幅最(zuì)高(gāo)达40％。拉长时间看，年(nián)内超半数(shù)半(bàn)导体主题ETF产品份额出现(xiàn)正增长，最高份额(é)增幅超1282％。

　　多位业(yè)内人士(shì)认为，资金对(duì)半导体主题(tí)ETF的越跌越买，主(zhǔ)要是基于对板(bǎn)块中长期投资价值的肯定。尽管半导体板(bǎn)块年(nián)内表(biǎo)现震荡，但随着国产替代持续推进(jìn)，以及近期AI行情的带动下，板块(kuài)细分(fēn)领域仍有较多投资机(jī)会。

　　越跌越买(mǎi)，最高份(fèn)额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内(nèi)半导体板块表现(xiàn)来看，在经历一季度的持续回调后，半(bàn)导体板块自4月中下旬以来又开(kāi)始持续下(xià)跌。以(yǐ)中证全指(zhǐ)半导体指数表现为例，该指数在4月6日攀至年(nián)内高位后便(biàn)开(kāi)始不断(duàn)下跌(diē)，4月10日至5月(yuè)12日区间跌幅近20％。

　　本(běn)周(zhōu)板块表(biǎo)现上，半导体与(yǔ)半导体生产设备板块周跌(diē)幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前(qián)。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，尽管板块持(chí)续下跌(diē)，但资金对主题ETF产(chǎn)品(pǐn)越(yuè)跌越买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导体芯(xīn)片主(zhǔ)题(tí)ETF收益均告负(fù)，平(píng)均(jūn)收益率(lǜ)为-7.18％；但份(fèn)额(é)却悉数(shù)上(shàng)涨。其中(zhōng)，工银(yín)瑞(ruì)信国(guó)证半导体(tǐ)芯片ETF、鹏华(huá)国(guó)证(zhèng)半导体芯片ETF月内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)居前(qián)，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内半导体芯片(piàn)主题ETF产品份额变化，截至5月(yuè)12日，除(chú)汇添富(fù)中证(zhèng)芯片产业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证韩交(jiāo)所(suǒ)中韩(hán)半导体ETF等(děng)三只产品(pǐn)份额出现下降外，其余(yú)产(chǎn)品(pǐn)份额(é)均有大幅增长(zhǎng)。其中，嘉实上证科(kē)创板芯片ETF份额涨幅位列第一(yī)，年(nián)内份额猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期(qī)半导体(tǐ)板块(kuài)持续下跌，嘉实上证(zhèng)科创(chuàng)板(bǎn)芯(xīn)片ETF基金(jīn)经理田光远分析，当前半(bàn)导体行业复(fù)苏不及预期主要原因，一是国(guó)产替代进(jìn)程(chéng)不及预期，国内(nèi)半(bàn)导体企业相比海外(wài)半(bàn)导体大厂起步较晚，在技术和人才等方面存(cún)在差距，在国产替代(dài)过程中产品研发(fā)和客户导(dǎo)入进程(chéng)可能不(bù)及(jí)预期；二(èr)是下游需求不及预期，在边(biān)缘政治(zhì)和(hé)全球经济疲软背景(jǐng)下，全球电子产品等(děng)终端需求可能不(bù)及预期(qī)，从而(ér)导致对(duì)半导体产品需求量(liàng)减少。

　　“2023年是全(quán)球半导(dǎo)体行业正处(chù)于下(xià)行筑底的阶段，但我们(men)认为有望于今(jīn)年看到拐点的出现”田光远(yuǎn)表示(shì)，在本轮(lún)周期(qī)中，率(lǜ)先回暖的种类要看芯片下游的(de)景气(qì)度，有(yǒu)创新属性和份额提升属性的环节会率先回(huí)暖。一方面(miàn)中国经(jīng)济体重要的构成(chéng)央国企对资产回(huí)报提出要(yào)求(qiú)，民(mín)营企业(yè)的(de)竞争力提升也会更(gèng)加(jiā)依赖数字化，成(chéng)本(běn)效(xiào)率提升是(shì)数字化的长期(qī)关键驱动力(lì)，另一(yī)方面短周期维度数字经(jīng)济有顺周期属性(xìng)，经济复苏会(huì)加大企业(yè)数字化投(tóu)入力(lì)度。

　　九泰基金战(zhàn)略投资部副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经(jīng)理刘源表(biǎo)示，首先，回(huí)顾年初以(yǐ)来半导体(tǐ)板块上涨的原因(yīn)，一方面(miàn)是2022年板(bǎn)块(kuài)调整幅度较大(dà)，行业估值处于底部位置；另一方(fāng)面(miàn)市场预期基本(běn)面即将见底，再(zài)加上有AI主题的催化(huà)，所以从(cóng)年初到(dào)4月初半(bàn)导体(tǐ)指数(shù)出现了一定(dìng)的反弹。

　　“但事(shì)实上，其中许多个股的股价其(qí)实是过(guò)度反应的，所以随着(zhe)4月中下旬半导(dǎo)体(tǐ)一季报(bào)披露，整体呈现(xiàn)强预期、弱现实的表现，再加上AI主(zhǔ)题的降温，综合因素(sù)引(yǐn)起行业近期的持续回调。”刘源直言。

　　长期看(kàn)好(hǎo)半导体投资价值

　　尽管半导体板块年(nián)内表现震荡，但从资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越(yuè)买也(yě)能看出投资者(zhě)对板(bǎn)块价值(zhí)的(de)肯定，多位业(yè)内人士也表示，长期看好半导体(tǐ)板块投资价值(zhí)。

　　“我们(men)认为当前无需过度悲观。”嘉实基(jī)金(jīn)田光远(yuǎn)表示，从基本面(miàn)上，人工(gōng)智能(néng)给半导体带来(lái)了新的需求(qiú)增量，从周(zhōu)期(qī)视(shì)角，预计未来1-2个季度虽然会有一定(dìng)业(yè)绩的压力，但一(yī)方面需求会重(zhòng)新(xīn)复苏，另(lìng)一(yī)方面中国半导体企(qǐ)业有国产替代的中期逻(luó)辑支(zhī)撑(chēng)；另外，估值方面，半导体板块估值波动较大，且子板块和细分线索(suǒ)较多，始终有估值合理(lǐ)甚至(zhì)低估的(de)机会出现。

　　田光远(yuǎn)认(rèn)为，当前该板块很多优质的公司处于历史估值分位(wèi)低位(wèi)区间，随(suí)着需(xū)求回暖或者(zhě)新产品的突破，会(huì)有形成很(hěn)好的投资机会。他进一(yī)步(bù)表示，人(rén)类历史经(jīng)历了三(sān)次工业革命，前两(liǎng)次都是以(yǐ)能源(yuán)为对(duì)象(xiàng)进行创新，第(dì)三次(cì)是信息为对象进行(xíng)创新，当前(qián)阶段的人工(gōng)智能从(cóng)感知智能走向认知(zhī)智能后，将(jiāng)对人类生产力的(de)提升产(chǎn)生(shēng)巨大的(de)影响(xiǎng)，也会(huì)开启新一轮的工(gōng)业革命，它是(shì)信息革(gé)命经(jīng)历(lì)了个人电脑、互联网革命和移(yí)动互联网(wǎng)革命后在(zài)万物智联层面的延伸，将会在(zài)经济、社会(huì)、政治(zhì)、军事等(děng)方面(miàn)全(quán)面影响人类社会。当前仍(réng)处于新一轮产(chǎn)业革(gé)命爆发(fā)的(de)早(zǎo)期的阶段，在人(rén)工智能(néng)带来的技术变革浪潮下(xià)，人(rén)工智能对云管端各方面都产生了影响，云侧变化最为显(xiǎn)著，很多环节发生了(le)改变，产生了新的投资方向(xiàng)，如算力芯片(piàn)的(de)GPU、存储芯片的HBM等(děng)。

　　“随着人工智能(néng)应用(yòng)的落(luò)地(dì)，端侧和网(wǎng)侧的新硬件(jiàn)也会产(chǎn)生新的投资机(jī)会(huì)。因此我们长期看(kàn)好半导体的投(tóu)资价值。”田(tián)光远建议投资者长期关无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理注(zhù)该(gāi)板块投资(zī)机会，他认为可以重点(diǎn)配置的(de)主线包括以AI为代表的创新(xīn)线、周(zhōu)期(qī)见底后的(de)复苏(sū)线、以(yǐ)及以半导(dǎo)体设备(bèi)材料(liào)国产化为代(dài)表的制造(zào)线。

　　诺(nuò)安基金科技(jì)组基金(jīn)经理刘(liú)慧(huì)影也表示(shì)，2023年全面(miàn)看(kàn)好(hǎo)整(zhěng)个半(bàn)导体(tǐ)板块，其(qí)中，从半导体国(guó)产(chǎn)化为主(zhǔ)的设备材料EDA板块，到(dào)下游需(xū)求为(wèi)主(zhǔ)的芯片设(shè)计都会在今年都有非常好的(de)机会(huì)。首先(xiān)，基(jī)本面(miàn)上，美国对中国的极限制(zhì)裁将加速中国芯片的(de)国产替代，党的二十(shí)大对于科技安全(quán)的强调(diào)为芯片的国(guó)产替代提供了坚实的理论基础(chǔ)。其次，芯(xīn)片设(shè)计板块(kuài)经过近一年的充(chōng)分调整，股价(jià)已经充分(fēn)反映悲观预期(qī)。最后，伴随(suí)AI等(děng)新需(xū)求拉(lā)动，整(zhěng)个芯片设(shè)计板块有(yǒu)望正式迎来反(fǎn)转。

　　“站(zhàn)在(zài)当前，我们将持续跟(gēn)踪(zōng)和调研半(bàn)导体行业库存、动销(xiāo)数(shù)据和重(zhòng)点公司(sī)的边际变化，同时动(dòng)态跟踪电子消费品的复(fù)苏情况，预判(pàn)半导体景(jǐng)气(qì)的拐点。”九(jiǔ)泰基金(jīn)刘源表(biǎo)示(shì)，展望未来，AI的基础模(mó)型(xíng)训练需(xū)要大(dà)量(liàng)算力(lì)，硬(yìng)件基础设(shè)施成为发展基石，算(suàn)力芯片等核心环节预(yù)期将(jiāng)会受(shòu)益，后(hòu)续有望驱(qū)动半导体行(xíng)业持(chí)续增长。此(cǐ)外(wài)，半(bàn)导体设备公司的一季报(bào)业绩相(xiāng)对(duì)较强，国(guó)产化趋势仍(réng)在(zài)加速推进，后续半导体设备、材料也是可以关(guān)注的方向(xiàng)。存储作为半导体中最大的周期(qī)品种，也可能在年内迎来边际变化，需(xū)要持(chí)续动态跟(gēn)踪。

　　“风险方面，我认(rèn)为需要关注景气度修复速度和估值的匹配程度，尽管基本面改善的趋势比较确定，但改善的过(guò)程中股价有(yǒu)可(kě)能波动较大(dà)，要(yào)结合基本面变化综合判断配(pèi)置价值，我们也会通过适(shì)当调(diào)仓来平衡风险。”刘源补充(chōng)道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理