衰退近在咫尺？

　　美国一季度GDP增速超预期放缓，通(tōng)胀意外反弹

　　4月27日周四(sì)，美国(guó)商务部经济(jì)分析局(jú)公布(bù)数据显示，美国一季度实际GDP年化季环比初值为1.1％，不仅(jǐn)较(jiào)前值(zhí)的2.6％大幅放缓，为连(lián)续两(liǎng)个(gè)季度放缓，且远不及预(yù)期1.9％。值得一提的是，疫情爆发之前的10年里，美国每年的GDP增速约为2.2％。

　　支撑(chēng)实(shí)际GDP增长的项(xiàng)目主要(yào)有消费者(zhě)支出(chū)、出口、联邦政府、州(zhōu)和地方政府(fǔ)支出(chū)以及非(fēi)住宅固定投(tóu)资，拖累项主(zhǔ)要包括进口(kǒu)、私人库(kù)存投资和(hé)住(zhù)宅固定投资。经济(jì)分析局表示(shì)，一季度GDP增速较(jiào)去年第(dì)四季(jì)度放缓(huǎn)的主(zhǔ)要原因是私人库存(cún)投资回(huí)落(luò)以及非住宅固定投资放缓。

　　具(jù)体(tǐ)来看，美(měi)国经济最大的组成部分(fēn)——占据GDP约68％的个人消费支出(chū)环比增速为3.7％，高(gāo)于前一季度的(de)1.0％。

　　从贡献(xiàn)上看，个人消费(fèi)支出使(shǐ)GDP增长了2.48％，高于前一季度的0.7％；

　　固(gù)定投(tóu)资一季度拖累GDP下滑0.07％，虽较前一季度的(de)0.68％有所(suǒ)放缓，但为连续第四个季度拖累GDP，另(lìng)外，住宅投资连续第八个季(jì)度(dù)拖累GDP增(zēng)长，但程度较(jiào)小。最(zuì)大的(de)拖累(lèi)项是私(sī)人库(kù)存的变化，拖累GDP下滑2.26％，且为新(xīn)冠疫情以来的最大纪录。

　　一季度，经济增速大(dà)幅放(fàng)缓的同时，通胀再次升温。美联(lián)储高(gāo)度(dù)关注的通胀指(zhǐ)标——美(měi)国个人消费支(zhī)出（PCE）物价指数，一季度年化季环比初为3.7％，虽然略(lüè)低于预期4.3％，但高于前值的1％。

　　剔除食品和(hé)能源的(de)核心PCE物价指数环(huán)比上升(shēng)4.9％，高于前值4.4％和预期4.7％。值得一提的(de)是，这是核心PCE连续第五次“击败”市场预期(qī)。

　　突发！“扣押一艘美国船只”

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)4月(yuè)27日(rì)，伊(yī)朗军(jūn)队发表声明称，扣押了(le)一艘悬挂马绍尔群岛(dǎo)旗帜(zhì)的(de)美国船(chuán)只。

　　声(shēng)明表示，由于(yú)一艘(sōu)不明船(chuán)只与一艘伊朗船只在印度洋北部发(fā)生(shēng)事故，导致伊朗船只(zhǐ)上的2人死亡，数(shù)人受(shòu)伤，不明船只(zhǐ)的行为违反了(le)国际法(fǎ)。在伊朗(lǎng)船只向海上(shàng)监视和(hé)救援中(zhōng)心发(fā)送请(qǐng)求(qiú)后，伊朗海军立即(jí)开始拦截并识别该未知船(chuán)只。在伊(yī)朗海(hǎi)军(jūn)驱逐(zhú)舰(jiàn)的拦(lán)截行动中，不明(míng)船只(zhǐ)的自动全(quán)球(qiú)定(dìng)位发送(sòng)系(xì)统被关(guān)闭并(bìng)频繁改变航线。在伊朗司法当(dāng)局的(de)许可下，海军出(chū)动直升机扣押了该(gāi)船只(zhǐ)，并将其运至伊(yī)朗领海。

　　声明指出，上述(shù)的(de)不明船只属于美国，挂着(zhe)马绍(shào)尔群岛的旗帜航行。

　　据(jù)法新社消息称，美(měi)国(guó)海军表示，伊朗(lǎng)伊(yī)斯兰革命卫队海军(jūn)27日在(zài)阿曼(màn)湾扣押(yā)了一(yī)艘油轮，美方要求立即释放这(zhè)艘(sōu)油轮。报道称(chēng)，美(měi)国海军驻(zhù)巴林的第五(wǔ)舰队在一份声明中称(chēng)，一艘悬挂马绍尔群岛旗帜的油轮，在阿曼(màn)湾过境国际水(shuǐ)域时被伊朗伊斯兰革(gé)命卫队海军(jūn)扣押(yā)。

　　鲍威尔受骗！俄媒曝(pù)光(guāng)与(yǔ)冒牌乌克(kè)兰(lán)总统“友好”通话，美联(lián)储回应未泄密(mì)

　　俄罗斯媒体(tǐ)曝光的视(shì)频显(xiǎn)示，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔被骗了。

　　俄(é)罗斯国家电视(shì)台新近发布的视频显示(shì)，鲍威尔与两(liǎng)名冒充乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基的俄罗斯人通了(le)电话。鲍威尔误认为对方是(shì)泽(zé)连斯基，回(huí)答(dá)了从通胀(zhàng)前景(jǐng)到俄罗斯央行(xíng)等(děng)主题的一系列问题。

　　“鲍(bào)威尔主席1月参加了一次谈话，对方谎报自己是(shì)乌克兰总统。这是(shì)一次友(yǒu)好的谈(tán)话(huà)，是(shì)我们在这个充满挑战的时刻支持乌(wū)克兰人(rén)民的背景下进行。没有(yǒu)谈到(dào)敏感和机密(mì)的信息(xī)。”

　　美联储认为(wèi)，曝光的(de)视频(pín)似乎经过编辑，无法确认准确性。上述发言(yán)人还说(shuō)，通(tōng)话事(shì)件已报交有关执法部门，出于对他们(men)工作(zuò)的尊(zūn)重(zhòng)，美联储不会进一步置评。

　　媒体评论(lùn)称，这(zhè)番言论看似(shì)四平八稳、无伤大雅，但事实(shí)就(jiù)是，骗子(zi)能通过恶作剧的电话(huà)接触到鲍威尔(ěr)，这种事实可能会(huì)导致美联储的安全性遭(zāo)到质疑(yí)。对鲍威尔受骗的担(dān)忧主要是(shì)基于(yú)美联储(chǔ)作(zuò)为主要央行的影响力。

　　有媒体指出，鲍威尔等央行(xíng)高官的言论(lùn)通常受(shòu)到投(tóu)资者和商(shāng)界(jiè)人士的(de)密切(qiè)关注(zhù)，有(yǒu)时会引(yǐn)发股市波动。而且，美联(lián)储官员同(tóng)他人的私下会(huì)面时常引发(fā)争(zhēng)议，因为外界认为，联储(chǔ)官员的言论可能让在(zài)场的人(rén)掌握先(xiān)机(jī)。

　　外界注意(yì)到，这(zhè)次让(ràng)鲍威尔上(shàng)当的两(liǎng)人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并(bìng)非(fēi)无名之辈。有媒体(tǐ)指出，两人(rén)这些年不止一次(cì)成功骗取国(guó)外(wài)政客(kè)和他(tā)们通话，而且通常将将(jiāng)通话(huà)视(shì)频(pín)公之(zhī)于(yú)众，就(jiù)是为了恶(è)搞西方国家的(de)决策者。

　　据两人公布的视频，两人(rén)曾(céng)假扮(bàn)乌克(kè)兰前总统波罗申科和德(dé)国(guó)前总理默克尔通话，默克尔当时(shí)觉(jué)得(dé)可疑(yí)，但(dàn)没有(yǒu)在对(duì)话中直接(jiē)问他们是(shì)不是冒(mào)牌(pái)货。今年早些时(shí)候，他们还(hái)曾假冒泽连(lián)斯基，和欧洲(zhōu)央行行长拉加德通话。

　　原油基(jī)本面未变 关注宏观层面不(bù)确定性

　　近日来，在(zài)宏观(guān)风(fēng)险蔓延下(xià)，国内外油价出现大幅回落。4月26日晚(wǎn)间，国(guó)际油价出现大跌，基本跌回OPEC减(jiǎn)产前的价格。周四(sì)，内(nèi)盘SC原油主力合约大跌5.26％，截至下午收盘报收526.1元/桶；外盘油价则出现小幅上涨(zhǎng)，布伦特原油交投在78.3美元/桶(tǒng)附(fù)近，WTI原(yuán)油交(jiāo)投在74.7美元/桶(tǒng)附近，涨(zhǎng)幅均不到1％。

　　光大期货(huò)能(néng)源(yuán)化工分(fēn)析(xī)师杜(dù)冰(bīng)沁在(zài)接受(shòu)期(qī)货日(rì)报(bào)记者采访(fǎng)时表示，昨天白天，内盘SC原(yuán)油基(jī)本(běn)跟随昨晚外盘出(chū)现大(dà)幅下挫，但外盘原油有所企(qǐ)稳(wěn)，或(huò)为超(chāo)跌后的(de)情绪(xù)修复。

　　谈及为何(hé)内盘表现弱于外盘(pán)，海通期货(huò)能源化(huà)工(gōng)研究(jiū)中心(xīn)负责人杨(yáng)安表(biǎo)示，一方面是由(yóu)于近期油轮运费回落，运输(shū)成本下降，让内外盘价差有所走弱。另一方(fāng)面是当前国(guó)内即(jí)将迎来五(wǔ)一(yī)假期(qī)，而目(mù)前(qián)国际(jì)市场宏观风(fēng)险具有很大不确定性，恰(qià)逢油价大幅(fú)回调之(zhī)际，市场避险情绪(xù)高(gāo)涨，国内投资者担忧情绪更为明(míng)显，也使(shǐ)得内(nèi)盘原(yuán)油跌幅超(chāo)过(guò)外盘。

　　从近期来看，杨安告(gào)诉记者，美国银(yín)行业(yè)危机风波(bō)再起，叠加(jiā)美国(guó)债(zhài)务压力(lì)及经济衰退风险可能削弱欧美能(néng)源(yuán)需求(qiú)，风险资产(chǎn)面临较大(dà)压力，从而推动本(běn)周油价油(yóu)价下跌。而(ér)原(yuán)油作为金融属(shǔ)性最强的大(dà)宗商品，在此(cǐ)前3月份就曾(céng)因(yīn)银(yín)行业危机出(chū)现暴跌，此(cǐ)次美国银行(xíng)业风险再次升温继(jì)续引发市场恐慌，原油的下跌带有明显的(de)情(qíng)绪化特征(zhēng)。

　　光(guāng)大期货能源化工分(fēn)析师杜(dù)冰(bīng)沁也表示(shì)，近日宏观情(qíng)绪导致油价(jià)再度承压。随着美联储加息(xī)会议的临(lín)近，美国第一(yī)共和银行的财(cái)报和(hé)股价(jià)表现或(huò)显示银(yín)行业危机仍未结束，叠加欧美(měi)经济数据表现仍然欠(qiàn)佳(jiā)，美国消费(fèi)者信心本月降至去年7月以来(lái)的最(zuì)低(dī)水平，市场对于美联储加息和海(hǎi)外经(jīng)济衰退的担忧持续升(shēng)温(wēn)，

　　展望后市，近期(qī)主导原油市场走势的宏观(guān)风险何时会消(xiāo)散？在(zài)杨(yáng)安(ān)看来，目前(qián)来看(kàn)，美国银行业危机风险在未来一段时间内仍将(jiāng)不时困扰市场。另外，5月4日(rì)美联储(chǔ)议(yì)息会议将再迎来加息窗口(kǒu)，对此投资者(zhě)也高度关注美联储利(lì)率(lǜ)政策的变化，宏观层面的(de)不确定性成为(wèi)影响整个金(jīn)融市场的主要因素，这是投资者需(xū)要注(zhù)意的(de)风险所在。

　　“进入5月，美联储即将公布加息决议，市场对美联储加息(xī)25个BP的概率预测在80％以上，并且由于(yú)近期美联(lián)储官员(yuán)表(biǎo)态偏鹰，对于后续何时停止加(jiā)息仍有分歧。欧洲(zhōu)央行(xíng)将(jiāng)于5月4日(rì)举行货币(bì)政策会议，基于当前欧辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话元区的高通胀水平，预(yù)计欧洲央(yāng)行和英国央(yāng)行也将维(wéi)持加息政策(cè)，因此市场对于海(hǎi)外经济衰退带来需求下行的(de)担(dān)忧加剧。”杜冰沁说。

　　不过，从(cóng)当前来看原油市(shì)场基本面表现尚可，整体供需(xū)局势并(bìng)未大幅(fú)恶化。杜冰沁分析认为，即(jí)将到来(lái)的五(wǔ)一长假和美国夏季出行旺季(jì)预计对(duì)于需求会有一(yī)定(dìng)支撑，预计近期(qī)国际油价仍将面临宏观情绪和基本面的博弈。

　　申万(wàn)期货能化分析(xī)师(shī)董超也(yě)表示，后市原油(yóu)供需逻辑不会(huì)改变，5月OPEC+的减产(chǎn)会对油价尤其(qí)是(shì)亚(yà)洲地区的油价(jià)带(dài)来极大影响；此外美国原油活跃钻井平台(tái)已(yǐ)经连续半(bàn)年(nián)维持低位，1230万桶/日的产(chǎn)量将越来越难以持续(xù)，后续(xù)的(de)减产将很(hěn)快到来；此外在5月美联(lián)储加息后，宏观面的悲观情绪或将逐(zhú)步消退(tuì)，后期(qī)原油市(shì)场将转入对供应面的减产(chǎn)逻辑中。

　　“我们认为，5月份(fèn)油价上下区(qū)间将更为模糊，在美国储备政策难以改(gǎi)动的情(qíng)况下，底部支撑力度变(biàn)弱。但从供求关系上，OPEC+的减产以及美国产量(liàng)的下滑将(jiāng)有助(zhù)于油价的稳定。”董超表(biǎo)示(shì)，预计5月(yuè)油价整体即将维持区间振荡(dàng)，振荡幅度预(yù)计将(jiāng)更(gèng)宽，受(shòu)宏观及基本面风险(xiǎn)波(bō)动(dòng)的影响也(yě)会更大。

　　在(zài)杨安看来(lái)，周三(sān)公布(bù)的(de)EIA报告显示原(yuán)油超预期(qī)降库，且美(měi)国(guó)汽油需(xū)求较(jiào)上期(qī)大幅增长，在OPEC+减产(chǎn)的主动预期管理(lǐ)下，预计今年年内剩余时(shí)段供应紧张将是原油市场主基调，当然全球(qiú)经济面临(lín)衰(shuāi)退风险(xiǎn)及欧美市场需求疲弱(ruò)也会在一(yī)定(dìng)程(chéng)度上抵(dǐ)消供应紧张给市场带来的担忧。总体来看(kàn)，当(dāng)前油价(jià)处在(zài)宏观利空与供应紧张局面形成对峙的复杂局面下，短期内担忧情(qíng)绪(xù)主导油(yóu)价(jià)回落，中长期来(lái)看油价(jià)或(huò)继(jì)续大(dà)区间振荡。

　　高(gāo)硫燃(rán)料油供需偏(piān)紧

　　昨日(rì)，因原油大幅下挫，成本下降导致相关性较强的高硫燃料油、低硫燃料油、沥青等品种(zhǒng)也(yě)出(chū)现较大跌幅。截至昨天下午(wǔ)收盘，燃料油(yóu)、低硫燃料油和(hé)沥青分(fēn)别收跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁(qìn)告诉记者，近期高、低硫燃料(liào)油的(de)下挫主要(yào)还(hái)是受(shòu)到油价影响(xiǎng)，自身基本面表现尚可，其中高硫(liú)燃料油供需偏(piān)紧，低(dī)硫燃料油(yóu)供需相对偏弱。

　　“具体来(lái)看，高硫燃料(liào)油市(shì)场(chǎng)整体供应持续偏紧。供(gōng)给端方面，随着发电旺(wàng)季的临近，本月从中(zhōng)东进口(kǒu)到新加坡(pō)的高硫燃(rán)料油降至历史(shǐ)低点，环比下降(jiàng)三分之二，但同时本月俄罗斯高硫(liú)燃料油流入量有所上升，抵消了一部分(fēn)中(zhōng)东出口的下滑(huá)；需求端方(fāng)面，中东(dōng)南亚公用事业发电(diàn)需求的(de)增长以及稳定的船燃加注活动都将对亚洲高硫燃料(liào)油(yóu)市场形成良(liáng)好的支撑。”杜冰(bīng)沁说。

　　低硫燃料油方(fāng)面，杜冰沁表示，此前科(kē)威特炼(liàn)厂计(jì)划(huà)外检修导致部分船货延期，目前5月(yuè)的(de)装船(chuán)已经延迟至6月，虽然(rán)检修的装置正在逐渐重启，但(dàn)由于(yú)开(kāi)斋节整体进程较慢(màn)，预计原定本月(yuè)底恢复的时间(jiān)会有所推后，对于亚洲低硫(liú)燃(rán)料油市场供应的(de)收紧(jǐn)也将延长(zhǎng)，但同(tóng)时低硫需求端(duān)表现也(yě)较为(wèi)平淡(dàn)。

　　“总体来看，高、低燃料(liào)油在基(jī)本面的(de)支(zhī)撑下，预计后市(shì)走势或较(jiào)原油更为抗跌，如若原油企稳反(fǎn)弹，燃(rán)料油整体回升空间或更(gèng)显著。”杜冰(bīng)沁说。

　　杨安表示，短期内原油系(xì)品种波动将主要受到原油价(jià)格的影响(xiǎng)，不过(guò)基本面差异还是会让各品种表现(xiàn)有强弱(ruò)之(zhī)分(fēn)，具体(tǐ)来看(kàn)，需求即将迎来(lái)旺(wàng)季的高(gāo)硫燃料油整(zhěng)体表现将强于低硫燃料油。

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