金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作相关(guān)业务，保护(hù)境内外投(tóu)资者合法(fǎ)权(quán)益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人(rén)表示(shì)，未来(lái)中国(guó)人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民银行(xíng)有关部门(mén)负责(zé)人就《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关(guān)于境外央行、国际(jì)金融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用人民币投资银行间市场有关(guān)事宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)进(jìn)一步做好境外机构投资者投资银(yín)行间债券市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债(zhài)券市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债(zhài)券市(shì)场准入(rù)备(bèi)案的境外投资者等，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōng)”境内外投资(zī)者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对(duì)手(shǒu)方(fāng)签署(shǔ)经中国(guó)人民银行认可的衍生品主协(xié)议或其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投资(zī)者应当(dāng)将是否签署协(xié)议、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项向中国外(wài)汇交易中心(xīn)备(bèi)案。目(mù)前(qián)，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正(zhèng)式发(fā)布后也可供境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者的投(tóu)资范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合集中清算要求的人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台、境内电(diàn)子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交(jiāo)易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求加(jiā)入(rù)其他受(shòu)认(rèn)可(kě)的电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)，受认可的(de)境内(nèi)电子交易平(píng)台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投资者开(kāi)展人(rén)民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安(ān)排(pái)，由境(jìng)内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可(kě)在中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交易一经达成即视(shì)为(wèi)交易已确认。境外投(tóu)资者可通(tōng)过中国人民银行认可的境外(wài)电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算(suàn)机构和香港证监(jiān)会认可的(de)境(jìng)外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民银行认可的(de)境内清算(suàn)机构为银行间(jiān)市场清算所股份有限公(gōng)司（以下(xià)简称(chēng)上海(hǎi)清算(suàn)所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算(suàn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的(de)主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申(shēn)请(qǐng)获得场外(wài)结算公司清算会员(yuán)资格(gé)或作为清算(suàn)客户委(wěi)托(tuō)场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议(yì)。交易(yì)达成后，境内外清算机(jī)构对交易进(jìn)行(xíng)风控(kòng)检查，对于符合集(jí)中清算(suàn)要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司(sī)或其(qí)综合清算会员完成保证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生(shēng)品交易(yì)的合约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清算(suàn)机构作(zuò)为(wèi)中央对手方针对(duì)已成交的交(jiāo)易充当买方(fāng)的卖方(fāng)和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北向互换通(tōng)”业务(wù)中，境外与境内参与(yǔ)者达成的(de)交易在(zài)经(jīng)过上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司的(de)集(jí)中清算审核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司于(yú)当日将交(jiāo)易进行合约替(tì)代，进(jìn)入集中清算(suàn)，生成为三(sān)个独立的(de)新合约，分(fēn)别为(wèi)境外参与者与场外(wài)结(jié)算公司、场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)与上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参(cān)与者(zhě)之间(jiān)的(de)合约(yuē)。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之间(jiān)将(jiāng)不(bù)再存在合同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的交(jiāo)易，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景下(xià)的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同(tóng)时(shí)，场外结算(suàn)公司可在境内银行开立(lì)人民币基本存款账户和人民币“互(hù)换(huàn)通(tōng)”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支(zhī)范围(wéi)包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易(yì)结算(suàn)资(zī)金、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易结算需要(yào)在应急情况下所融入资金(jīn)的(de)本息(xī)和费用以及符(fú)合(hé)中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行规定的其(qí)他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公司将针(zhēn)对(duì)双方清算所之间的(de)风(fēng)险敞口(kǒu)建立(lì)“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)安(ān)排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保(bǎo)品，该资(zī)源池独立于每(měi)一中央对手(shǒu)方从各(gè)自清算参与者(zhě)收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不(bù)用于任何会员机构的违约损失(shī)分(fēn)摊。上(shàng)海清(qīng)算所向资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算公司名(míng)义于(yú)境外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算所名义于(yú)境内开立的(de)“互(hù)换通(tōng)”专用人民币/外(wài)币(bì)账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务(wù)登记(jì)及额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口计(jì)算(suàn)“互换(huàn)通(tōng)”资源池要(yào)求，并通(tōng)过(guò)境内外存管银(yín)行(xíng)办理人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务(wù)。上(shàng)海清算所和境(jìng)内资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿(cháng)金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支(zhī)信(xìn)息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国(guó)际收支统计(jì)申报(bào)义务(wù)，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业(yè)务由上海清算(suàn)所集中进行国际收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报(bào)，补偿金等(děng)不经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的交易(yì)或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外(wài)投资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场的(de)情况，初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资(zī)者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利率互(hù)换交(jiāo)易(yì)在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币（即(jí)上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民币(bì)购售业(yè)务的相关文(wén)件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明(míng)确跨境人民币业务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别银(yín)行关(guān)于调整人民币购售业(yè)务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家(jiā)外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银行间外汇市场开展人民(mín)币购(gòu)售业务宏观审慎(shèn)管理有关(guān)事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币(bì)购售业务管理有(yǒu)关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民(mín)币购售业务境外参加行和境外清算行进入(rù)银行间(jiān)外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算(suàn)行和境外参加行的业务(wù)模(mó)式、产品(pǐn)种类和信息报送等(děng)相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与(yǔ)其相关的(de)境外投资者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互(hù)换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或(huò)不再继续参(cān)与的(de)，原则上(shàng)应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外汇的境外投(tóu)资者通(tōng)过(guò)“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用外汇的(de)境外投资(zī)者可在香(xiāng)港结算行办理外(wài)汇(huì)资金兑换，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产生(shēng)的头寸可到境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业务(wù)。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理外汇(huì)资(zī)金(jīn)兑换时(shí)，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易。其交易到期所(suǒ)得(dé)的(de)人民币资金，可继续(xù)投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和相关金融(róng)市场基础设施应当向中国(guó)人民银行认可的交易报告库(kù)报告“北(běi)向互换通”交易(yì)相关(guān)数据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可(kě)的“北向互换(huàn)通”数据(jù)的交易报(bào)告库，在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心达成的(de)“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会发布相关(guān)配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投(tóu)资者碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别提(tí)供更(gèng)加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对等(děng)互利的原则(zé)下，适(shì)时(shí)研(yán)究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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