抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年

　　随着一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)三只基(jī)金是全(quán)市场公募FOF一(yī)季度持有只数最(zuì)多的权益基(jī)金(jīn)，相比(bǐ)去年(nián)四季度(dù)，易方达供(gōng)给改革(gé)取代(dài)融通(tōng)健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对(duì)阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的(de)行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募(mù)基(jī)金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季的基(jī)金(jīn)配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二(èr)个季度坐上公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产业并(bìng)列首位(wèi)。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动(dòng)连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金在(zài)一季度均(jūn)重点配置华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包(bāo)括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优选作为(wèi)前(qián)三大(dà)重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上看，一季度(dù)末公(gōng)募(mù)FOF合计持有华商新(xīn)趋势(shì)优选基金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年(nián)末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华(huá)商新趋势优(yōu)选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期(qī)以成长风格著称，截止今年(nián)一季度末(mò)，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季(jì)度(dù)重仓(cāng)持(chí)有易方(fāng)达(dá)科瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估值被错(cuò)杀(shā)的个股，对于(yú)基(jī)本(běn)面(miàn)坚固(gù)或(huò)出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给改革在(zài)一季(jì)度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学博士(shì)，有过多年(nián)化工研究经验，他坚持(chí)在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通过努力(lì)不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基金中，汇添富(fù)科技(jì)创新、易方达供给改(gǎi)革、易(yì)方达新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持(chí)前三则(zé)被(bèi)易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三(sān)分别为中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇添富外延增(zēng)长(zhǎng)主题(tí)、华(huá)夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡基(jī)金增持前三则是(shì)交(jiāo)银定期(qī)支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合(hé)基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业(yè)配置(zhì)比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较(jiào)好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能主(zhǔ)题的(de)不断发酵，科技(jì)板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从(cóng)一季度(dù)披露的(de)情(qíng)况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季度(dù)基(jī)金主要进(jìn)行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度(dù)降低价(jià)值(zhí)型(xíng)基金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确(què)定(dìng)性较高的绝对收(shōu)益(yì)或(huò)相对收(shōu)益(yì)基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投(tóu)资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度(dù)已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益(yì)和绝(jué)对收益(yì)的投资机会不断增厚组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合(hé)波动(dòng)，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持(chí)仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金经理对全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清晰，因此(cǐ)组合(hé)整(zhěng)体上除(chú)了向(xiàng)小市值成长风(fēng)格有一定偏(piān)离(lí)外，其(qí)他方面没(méi)有明显的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)比较(jiào)均(jūn)衡(héng)。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对(duì)今年全年股(gǔ)票市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐增加了(le)低估值(zhí)价(jià)值风(fēng)格(gé)基(jī)金和(hé)股票，以及(jí)与数字(zì)经济(jì)相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估(gū)值水平变化做动态调(diào)整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一(yī)季度的(de)主要持(chí)仓仍然坚(jiān)持长期(qī)资产配置策略(lüè)，但继续(xù)对部(bù)分(fēn)主(zhǔ)动权益基(jī)金(jīn)进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票(piào)市场整(zhěng)体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大(dà)的市(shì)场中，基于对(duì)长(zhǎng)期(qī)基本面、行(xíng)业景气度、估值(zhí)、性价(jià)比等的判断，对行业风(fēng)格的持(chí)仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨(zhǎn抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年g)幅较高(gāo)的行业基(jī)金，增持部分短期(qī)表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报告期(qī)内(nèi)，基金整体保持(chí)中枢(shū)附近的权益(yì)仓位(wèi)，但内部结构有(yǒu)所调(diào)整。债(zhài)券方(fāng)面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为(wèi)主；权益方面(miàn)，基(jī)于不同(tóng)板(bǎn)块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保持组(zǔ)合(hé)处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关(guān)注一季报超预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价(jià)值和(hé)价值质量等(děng)偏价(jià)值策(cè)略(lüè)的基(jī)金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的(de)基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类(抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年lèi)资产（景(jǐng)气周期低位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科(kē)技成(chéng)长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技基(jī)金(jīn)。在(zài)不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了港股(gǔ)基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类(lèi)资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战(zhàn)术(shù)型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持(chí)有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策(cè)支持方(fāng)向作(zuò)为调(diào)整配置(zhì)主要方向，组合主要提(tí)高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预(yù)期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过(guò)优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心(xīn)等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益(yì)于顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正(zhèng)常(cháng)的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受(shòu)益于产业周(zhōu)期见底及(jí)国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性和(hé)未(wèi)来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提到(dào)了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后(hòu)市(shì)，随着(zhe)经(jīng)济数据真空(kōng)期的(de)度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期(qī)维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处(chù)于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值修复(fù)。从(cóng)确定性和(hé)未来发(fā)展方向(xiàng)角度(dù)出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供(gōng)需(xū)格(gé)局和票(piào)价弹(dàn)性(xìng)带来的潜在超(chāo)预期机会。投资(zī)端关(guān)注地产链(liàn)以及一带一路(lù)带动(dòng)下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积极(jí)成长养老目标五(wǔ)年(nián)基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对(duì)债券资产的估值(zhí)处均(jūn)在具备吸(xī)引力的(de)水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽(suī)有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政策(cè)加码的领域(yù)，包(bāo)括地(dì)产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的(de)基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对交易情绪的(de)过热持(chí)谨慎的态(tài)度，后续会持(chí)续关注新(xīn)技术对经济各个(gè)领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费服务业(yè)来讲，去年(nián)博(bó)弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度市场对其关注度(dù)有望(wàng)随着(zhe)节日出行、消费(fèi)数据改善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来(lái)看(kàn)，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开(kāi)交易”、春(chūn)季(jì)躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面(miàn)均能有所作为，基本面(miàn)的总体改善能激活(huó)市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多(duō)细分方向。结构(gòu)方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期(qī)、全年(nián)指引较好的(de)细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存(cún)在(zài)机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表示，未来持续(xù)关(guān)注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具(jù)备长(zhǎng)期投资价值，此(cǐ)外，关注央国(guó)企改(gǎi)革能否带(dài)来相(xiāng)关行业、企业基(jī)本面的改善，并打开估(gū)值(zhí)提(tí)升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较(jiào)为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医药板块的(de)估(gū)值性价比更高。三是科技(jì)制造板块，特(tè)别是国(guó)产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的(de)方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半导体行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业(yè)的(de)景气度(dù)相较于(yú)去(qù)年也是大幅改善。而人工智能等(děng)技术的突破，有可能打开科技(jì)板块的成长(zhǎng)空间。

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