“一带一(yī)路”对(duì)冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年(nián)出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也(yě)不(bù)赖，与韩国、越(yuè)南等邻国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经(jīng)济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家在中国出(chū)口的份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一(yī)带(dài)一路”出(chū)口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国(guó)、越南出(chū)口通(tōng)胀作(zuò)为传统观(guān)察中国出口增(zēng)速的重要指(zhǐ)标，但随着(zhe)中国(guó)出口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占(zhàn)比和增速(sù)快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南(nán)出(chū)口增速与中国(guó)出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由(yóu)于(yú)产品结构差异(yì)，2023年(nián)以来两者产生较大背离(lí)。出口结构性变化背景下，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)。除低(dī)基数影响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄(é)出口的高(gāo)增反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的(de)趋(qū)势(shì)加(jiā)速(sù)，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机电出口金(jīn)额维持(chí)强势(shì)，增速(sù)较3月进一步加快部分(fēn)源于(yú)去年低(dī)基数原因(yīn)，不过对(duì)同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅(fú)则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽车(chē)出口反(fǎn)映(yìng)海(hǎi)外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大(dà)的(de)变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济(jì)衰退的(de)拖累(lèi)，而聚(jù)光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作(zuò)用(yòng)，那么如何去(qù)评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背(bèi)后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放(fàng)缓的背(bèi)景下，我(wǒ)国出口的(de)韧性可能主要来(lái)自于存(cún)量的(de)竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很有可能是(shì)抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这(zhè)些国家(jiā)的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一(yī)带一(yī)路沿(yán)线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国(guó)出(chū)口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规(guī)模最大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日(rì)韩减少的进口份(fèn)额中(zhōng)约60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结(jié)果(guǒ)显示(shì)，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全年出口增(zēng)速可(kě)能略高(gāo)于(yú)0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路(lù)为(wèi)在中国(guó)加入世界(jiè)贸(mào)易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为美欧有可能在下半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂(liè)，全(quán)球经(jīng)济温(wēn)和放(fàng)缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观、中性(xìng)和乐观(guān)情景。根据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其(qí)余国(guó)家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速(sù)预(yù)测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数(shù)量增速预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家(jiā)拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来(lái)自于(yú)两个方面(miàn)：数据(jù)口径(jìng)差(chà)异和欧美(měi)经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数(shù)据存(cún)在差(chà)异（无论是绝(jué)对量还是增(zēng)速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家进口数据的(de)测算是低估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济(jì)陷入衰退的时点存在较大的(de)不确定(dìng)性，可能(néng)在今年下半年、也可能(néng)在明年，若后者出现(xiàn)，那(nà)么2023年(nián)发(fā)达经(jīng)济体对(duì)于中国出口的拖累(lèi)可能没有那(nà)么(me)大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其(qí)他(tā)新兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对外需(xū)拉(lā)动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性超预(yù)期(qī)，对于中国出(chū)口的拖累不(bù)足。

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