北京时(shí)间(jiān)周五晚间，备受关(guān)注(zhù)的4月美(měi)国非(fēi)农数据出炉，其中(zhōng)新增就业25.3万人，高(gāo)于预期(qī)的18万人，打断了此前两个月连续环比下降的节奏(zòu)；失业率继续下(xià)降至3.4％；更受(shòu)关注的平均小(xiǎo)时(shí)工资(zī)环比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月(yuè)略有上升。

　　可以被视作利好的是，美国劳工部将今年2月和3月非农数据均大(dà)幅下(xià)修超(chāo)7万人，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦(jiāo)点转换(huàn)，本周持(chí)续承压(yā)的美国地区银行(xíng)股也获得喘(chuǎn)息的机会(huì)。截至发稿(gǎo)，周五(wǔ)盘(pán)前西(xī)太平洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第(dì)一地平(píng)线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后(hòu)，黄(huáng)金短(duǎn)线急挫逾10美元/盎司；美元指(zhǐ)数短线拉升35点；美国10年(nián)期国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘(pán)，COMEX黄金期货(huò)6月合约(yuē)收(shōu)于(yú)2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎(àng)司，跌(diē)幅(fú)为1.13％。

　　物(wù)产中(zhōng)大期货高级宏观(guān)分析师周(zhōu)之云告诉期货日报记者，周(zhōu)五晚间公布的(de)非(fēi)农(nóng)数据远高(gāo)于前(qián)值且(qiě)显著偏离投行们(men)预测的中值(zhí)。此前(qián)公布(bù)的ADP数据(jù)在3月份增加14.2万(wàn)人(rén)后，4月(yuè)增长了(le)29.6万人，增长幅度达到9个(gè)月以来的最(zuì)高水平。

　　记者注(zhù)意到，美国4月非(fēi)农(nóng)数据公布后，美股期货短线走(zǒu)低，美(měi)元指数(shù)短线拉升，贵(guì)金属下跌(diē)。尽(jǐn)管科技和金融行业持续裁员，但不断下降却(què)仍然高企的劳(láo)动力需远远抵消(xiāo)了裁员(yuán)的影(yǐng)响，也超过了信(xìn)贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非农就业(yè)的季节(jié)性因素相对于新冠大流(liú)行(xíng)前也有(yǒu)了有利的发展，为就业人数的增长(zhǎng)提供了5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不过，我(wǒ)们(men)还是(shì)应该对就(jiù)业数据(jù)保持(chí)一定的谨(jǐn)慎，因(yīn)为本周早些时候，美国3月份(fèn)的就业(yè)机(jī)会(huì)和劳动(dòng)力流动(dòng)调查(chá)（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职(zhí)位空缺继续下降，为连续第(dì)三(sān)个(gè)月(yuè)下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在(zài)确实指向了与(yǔ)其他(tā)劳动力市场数据相同的方向：劳动力市场正(zhèng)在(zài)降温。包括最近(jìn)几周的(de)首次(cì)申请失业金人数也呈现上升(shēng)趋势。”周(zhōu)之云说(shuō)。

　　从(cóng)趋(qū)势上看，周(zhōu)之云认(rèn)为，加息会导致消费者信贷和企业融资成本上(shàng)升，进而迫使雇主削减支出(chū)包括裁员等，从而减(jiǎn)缓经济(jì)增长。短期(qī)强劲的非农就(jiù)业(yè)数据会让市场对于下半(bàn)年货币政(zhèng)策(cè)放松进程(chéng)有(yǒu)所改变，进而对商品的流动性溢(yì)价部分有所减少，但从中(zhōng)长期来看(kàn)，美国会继续(xù)朝(cháo)着衰退的(de)方向前进，后市(shì)继(jì)续看(kàn)好贵金(jīn)属的表现。

　　非农(nóng)数据公布后(hòu)，贵金属进入调整(zhěng)期？

　　“4月非农就业(yè)新增人(rén)数超预期将引导贵金属步入调整。对于贵金属而言，3—4月的大(dà)幅冲高主(zhǔ)要受益于其金融(róng)属性，尤(yóu)其是市场(chǎng)预计5月是(shì)美联储(chǔ)最后一次(cì)加(jiā)息，且预(yù)计9月之(zhī)后(hòu)可能(néng)降息，这导致(zhì)美元名义(yì)利(lì)率回落，在通(tōng)胀(zhàng)温(wēn)和回落(luò)的情况(kuàng)下(xià)，美(měi)元实际利率有(yǒu)了明(míng)显的下(xià)行。”广州金控期货研究所副总经理程小勇说。

　　记者(zhě)注意到，5月3日(rì)，美(měi)联储议息会议如期(qī)加息25个基点(diǎn)，将(jiāng)政策(cè)利(lì)率联邦基金利(lì)率的目(mù)标(biāo)区间(jiān)从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔在记者发布会(huì)上(shàng)的(de)讲话暗示加(jiā)息临近(jìn)尾声，因(yīn)此(cǐ)美元指数和(hé)美债收(s顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程hōu)益率(lǜ)大幅回落(luò)。

　　然而，美联(lián)储会后声明表示，委员会将(jiāng)密切关注未来发布的信息，并评估其对货币政策的影响，且鲍威尔在(zài)新闻发布(bù)会上表示(shì)，美(měi)联储焦(jiāo)点仍在双重使(shǐ)命上。这(zhè)意味着美联储(chǔ)是否结(jié)束加息需要看到通胀(zhàng)明(míng)显回落。至(zhì)于(yú)是否要开(kāi)始降息，需要看到就业市场(chǎng)出现明显恶化。从历史经验来看，美联储加息看通胀，降息看(kàn)就业。

　　徽商期货(huò)贵金属(shǔ)分析(xī)师从姗姗告诉记者(zhě)，美(měi)国银(yín)行业风(fēng)波持(chí)续发酵、经济走弱预期(qī)升温叠加市(shì)场预期美联储(chǔ)年内或将(jiāng)降息，贵金属(shǔ)振荡偏强运行。美(měi)国(guó)就业数据(jù)超预(yù)期，美债(zhài)收益率、美元指(zhǐ)数走高，贵金属短线大(dà)幅(fú)下挫。这份超预(yù)期的非农报告，这让(ràng)美联储(chǔ)陷入困境，美联储希望暂停加息，甚(shèn)至可(kě)能很快就需要(yào)降(jiàng)息，但就(jiù)业市(shì)场并不配合，美国就(jiù)业(yè)市场依然强劲，美联储(chǔ)可能在长时(shí)间内维持高利率。

　　光大期货贵金属分析师展大鹏告诉(sù)记者，4月(yuè)美国非农就业数(shù)据和时薪增速全面(miàn)超预期，表明(míng)美国(guó)当(dāng)前劳(láo)动(dòng)力市场仍十分强劲，美联储(chǔ)控通胀压力加大(dà)，这也(yě)就意味着(zhe)美联(lián)储可能会(huì)在较长时间内维(wéi)持高(gāo)利(lì)率(lǜ)环境，且6月再次加(jiā)息的预期开(kāi)始回(huí)升。

　　“美(měi)国非农(nóng)数据(jù)强于预期或在短(duǎn)期(qī)提(tí)振美元指数和美(měi)债收益率，从而打压贵(guì)金属的涨势，但中期(qī)看，美联(lián)储5月会议加息25BP后暗示停止(zhǐ)加息，货币政策进(jìn)入新阶段，市场将(jiāng)加(jiā)大对(duì)下半年降息的博弈，贵金属将(jiāng)获得提振而走强，使均值平台不断上(shàng)移。”广发期货贵金(jīn)属研究员叶倩宁(níng)表示。

　　记者(zhě)发现，从(cóng)2006年和2018年两轮美联(lián)储停止(zhǐ)降息后的表现来看，尽(jǐn)管此后美国经济仍市(shì)场偏强(qiáng)运行一段时间，失(shī)业率继续走(zǒu)低(dī)，但(dàn)美联储(chǔ)并未再次加息，而贵(guì)金属则在美债(zhài)收益率持(chí)续下行的情况(kuàng)下，呈(chéng)现振(zhèn)荡走强的趋势。但当前情(qíng)况不同的是(shì)，通(tōng)胀率相对更高，而黄金价(jià)格(gé)对降息并未提前预期更多。

　　虽然目前距离降息仍有时(shí)间，美联(lián)储表示美国(guó)银(yín)行(xíng)系统仍健康并有(yǒu)弹性，但高利率环境下美国银(yín)行(xíng)系统风险并未解除，在第一(yī)共和银行宣布被接(jiē)管收购后，因银行业(yè)长期存(cún)在的弱点(diǎn)，又有多家区域性银行出现股(gǔ)价(jià)暴跌。存款(kuǎn)仍在持续流出(chū)使(shǐ)银行融资成本正在攀升(shēng)，信(xìn)贷收紧将(jiāng)不(bù)断向实体经(jīng)济(jì)蔓延，美国2023年一(yī)季度实(shí)际(jì)GDP年化环(huán)比增长1.1％，不(bù)仅比去年(nián)四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远(yuǎn)不及预期的1.9％，具体看企业投(tóu)资和库存对GDP拉动转负，但消费(fèi)的拉动(dòng)上升反映出一定(dìng)的韧性。未来随着(zhe)经济下行(xíng)压力不断上升，市场预(yù)期下半年美国GDP将(jiāng)出现负(fù)增(zēng)长。“总体上在风险和衰退的共同影(yǐng)响下，美债收益(yì)率和美(měi)元(yuán)指数将(jiāng)持续承压，避(bì)险(xiǎn)需求(qiú)提(tí)振下，贵金属价格有(yǒu)望再(zài)创历(lì)史(shǐ)新高，长线可(kě)维持逢低买入配置思路，短线则(zé)可买入黄金和白银(yín)虚值看(kàn)涨期权把握突破(pò)行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金(jīn)的供(gōng)需数(shù)据来看，黄金(jīn)的需求实(shí)际上是明(míng)显下降的。世界黄金协会公(gōng)布的(de)数据显(xiǎn)示，今(jīn)年第一季(jì)度剔(tī)除(chú)场外交易的全球黄金需求(qiú)下降13％至(zhì)1081吨，虽然各(gè)国央行和中(zhōng)国(guó)消费(fèi)者(zhě)需求较高，但其余投资者(zhě)购买量的减少(shǎo)抵消了这一增长。其中(zhōng)对黄(huáng)金价格其关键作(zuò)用的黄金(jīn)投资需在一季度同(tóng)比下降50％左右，较(jiào)去(qù)年(nián)四季度有所(suǒ)增(zēng)长，大约为273.74吨，去年(nián)同期高达558.41吨。其中，实物(wù)金条和(顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程hé)硬(yìng)币方(fāng)面的黄金需求为302.41吨，高于去年同(tóng)期的287.74吨(dūn)，但(dàn)低于去年四季(jì)度的340.25吨(dūn)；黄金ETF及(jí)类(lèi)似产品需(xū)求下降28.67吨，去年(nián)同期高达(dá)270.67吨。白银方面，由于美国经济指标耐(nài)用(yòng)品订单等指标(biāo)走弱，商品属性更强的白银因需求(qiú)受(shòu)经济下行拖累而(ér)涨幅(fú)受限。因此，金银比价(jià)大(dà)概率继续攀升。世界白(bái)银(yín)协会预计2023年白银实物消费较(jiào)2022年下降(jiàng)16％。

　　之前(qián)美(měi)联(lián)储(chǔ)加(jiā)息25个基点(diǎn)在议息(xī)前已经(jīng)被充分计提，议息前的谨慎转变为议息后(hòu)的(de)乐观，因此(cǐ)黄金(jīn)市场一度表现为极为乐观，伦敦(dūn)现货黄金甚至(zhì)创出了历(lì)史新高。

　　“目前欧(ōu)美(měi)央行加息靴子落地，且(qiě)银行业风险仍在蔓延，避险(xiǎn)情绪提振贵金属价(jià)格(gé)。此外，随(suí)着经济走弱预期升(shēng)温，预计美联储下半年(nián)大概率暂停加息并将进入降息周期，实际利率或将继续(xù)下行，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)中长(zhǎng)期仍(réng)具有较高配置价值(zhí)。”从(cóng)姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言(yán)，市场寄希望(wàng)于美(měi)联(lián)储最后一次加息(xī)落地(dì)然后转降息(xī)预期，从而(ér)刺激价格继续高走，从(cóng)这个角度考虑(lǜ)黄金确实(shí)存(cún)在恢复上行(xíng)趋势的可能性(xìng)。但当前美通(tōng)胀仍在高位，美联储货币紧(jǐn)缩动作并没有结束(shù)，官员们的讲(jiǎng)话仍偏(piān)鹰派，5％的利率可能(néng)会维系较长(zhǎng)一段(duàn)时间，且(qiě)高利率(lǜ)环(huán)境到底会对经济和金融市场产生怎样的(de)影响(xiǎng)也未(wèi)可知，因此在当前看多观(guān)点(diǎn)出奇(qí)一致，且海外看多头寸比较拥挤的(de)情况(kuàng)下，对待金价节节(jié)攀高(gāo)的观点谨慎为上。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程