一度被称(chēng)为(wèi)“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不(bù)仅在新(xīn)发基金中占据主流(liú)，存量产(chǎn)品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风(fēng)险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新(xīn)成(chéng)立(lì)的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基(jī)金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越(yuè)来越被(bèi)普通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的(de)大幅提飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的(de)现象，国泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募资环(huán)境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到个人(rén)投资者的(de)青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概(gài)率更高，相对(duì)于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补(bǔ)充(chōng)道，个(gè)人投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深(shēn)，更倾(qīng)向于(yú)交(jiāo)易新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结(jié)构来(lái)看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而(ér)个人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的(de)行业或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调(diào)研的过程(chéng)中，我们发现大(dà)部(bù)分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了(le)资产组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年(nián)来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把握比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会(huì)，受(shòu)到(dào)资金(jīn)关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场(chǎng)上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资(zī)者入市规模激(jī)增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带(dài)来(lái)了大量的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投资(zī)者(zhě)对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多投资者会(huì)基(jī)于大势选(xuǎn)择(zé)宽基(jī)投资(zī)工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰(xī)，如(rú)消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机(jī)构，有利于(yú)股民转为(wèi)基(jī)民(mín)，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且(qiě)相比个股可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能(néng)够获得交易的参与(yǔ)感，于(yú)是(shì)更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受(shòu)到(dào)市场消息(xī)的影响，这对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提(tí)出(chū)了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带(dài)来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称。

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