今(jīn)年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。目(mù)前(qián)基金一季报(bào)披露渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体来看(kàn)，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位略有提(tí)升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等(děng)行(xíng)业，腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表(biǎo)示，预计港股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，未来(lái)港股(gǔ)市场将在(zài)波动中上行，板块方面，看好政(zhèng)策(cè)优化下的消费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复(fù)的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略(lüè)有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高(gāo)纯度(dù)”以港股为(wèi)投(tóu)资方向(xiàng)的基金(jīn)。截至一季度(dù)末，这些基当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句金的港(gǎng)股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒生科技指数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经理在(zài)一(yī)季度加大了对港股的(de)投资力度，提(tí)升港股(gǔ)配置(zhì)在(zài)10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管(guǎn)理(lǐ)的前海(hǎi)开(kāi)源沪港深新(xīn)机遇(yù)A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的(de)1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的(de)南方港股创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的(de)71.08％提升至今年(nián)一(yī)季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管理的博(bó)时港(gǎng)股通红(hóng)利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底的78.83％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的(de)中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济(jì)A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年(nián)一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截(jié)至一季报，被陆港通(tōng)基(jī)金重仓的前十(shí)大港(gǎng)股分别为腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生(shēng)物(wù)制品、多(duō)元金(jīn)融、服装家(jiā)纺、视(shì)频饮(yǐn)料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份获不(bù)同程度增持。

　　按照增持(chí)情况排(pái)序，加(jiā)仓幅(fú)度最大的前十(shí)只港股为中国(guó)海洋石油(yóu)、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团(tuán)、中国石油化工股(gǔ)份、中国(guó)南方(fāng)航空(kōng)股份(fèn)、华电国际电(diàn)力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气(qì)开采、电力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在(zài)波动中上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创新视野一年持有基金基金经(jīng)理史博在一(yī)季度中表示，展望未来，仍然(rán)看好港股市场投(tóu)资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官方制造(zào)业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生(shēng)产活动和市场需求继续增加(jiā)，非制造(zào)业恢复(fù)速度加(jiā)快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初非(fēi)农(nóng)和通胀数据以(yǐ)及突发的银行风险事件(jiàn)已经让(ràng)美联储(chǔ)过(guò)于(yú)强硬的(de)紧缩预(yù)期有(yǒu)所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于(yú)此，预判港股市场将在波动中上行，在(zài)板块(kuài)配(pèi)置方(fāng)面，我们将加大对政策优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等(děng)板(bǎn)块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字(zì)经济基金(jīn)经理曲径(jìng)表示，港股数(shù)字经济的代表行业(yè)为互联网(wǎng)和先进制造，在经历了过(guò)去2年的(de)合规整治及业务梳理后，股价(jià)均处在(zài)价值投(tóu)资区域，具(jù)有良好的投资(zī)性价比(bǐ)。同时，互联网相关(guān)公司(sī)，也更具有数据、平台和(hé)算(suàn)法的整合(hé)能力(lì)，通过推出人工(gōng)智能(néng)相关(guān)模型及应用，提升自身运营(yíng)效率，以及对(duì)外(wài)输出算法和算(suàn)力。作为人工(gōng)智能赋能各个行(xíng)业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场方面(miàn)，港股市场大(dà)部分的企业盈利来源于中国(guó)内地，中国内地(dì)经济的环比(bǐ)上(shàng)行将(jiāng)会支撑港股(gǔ)公司盈利(lì)的环(huán)比增(zēng)长(zhǎng)，从而(ér)支撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一定(dìng)的增长，但是由于基数效应，下半(bàn)年港股(gǔ)盈利(lì)同(tóng)比增速会(huì)较(jiào)上半年有所回落(luò)。对于估值(zhí)相对较高的行业(yè)将有一(yī)定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司(sī)的估值(zhí)仍将受到一(yī)定程度的(de)压(yā)制，但(dàn)是当行(xíng)业龙头公司受情绪(xù)影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好的(de)买入(rù)机会出现。生物医(yī)药行(xíng)业仍将处在行业快速增长的红(hóng)利中，但是随(suí)着中报业绩(jì)的释放和(hé)四季度集采的预期，生物(wù)行(xíng)业前期涨幅较多(duō)的龙头公司(sī)可能会出(chū)现一定的调整，但是通过自下而上(shàng)的(de)方式(shì)生物医药行业仍将有机会选出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深(shēn)基金经理付倍佳表示，展望未来(lái)，我们预计港股市场已经进(jìn)入(rù)了企业(yè)盈利的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推(tuī)动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内(nèi)强外弱”及加息周(zhōu)期临近(jìn)尾声(shēng)流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国资(zī)产的(de)吸(xī)引(yǐn)力(lì)有望(wàng)进一步(bù)凸显。在A股(gǔ)及(jí)港股估值均在低位(wèi)、风险溢价均(jūn)在高位(wèi)的(de)背景下(xià)，有望(wàng)开(kāi)启盈利与估值(zhí)修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于中国经济(jì)修复有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为(wèi)全球投资的(de)主(zhǔ)线，因此经营杠(gāng)杆(gān)弹性大、前期降本增效优的(de)行(xíng)业和板(bǎn)块更(gèng)有望(wàng)受益于经济(jì)复苏，盈(yíng)利预测(cè)有较大上修空间；同时(shí)部分龙(lóng)头公司(sī)有(yǒu)长期(qī)的(de)前(qián)沿技术/产品(pǐn)储备以迎接(jiē)下一轮的(de)收入扩张机(jī)会，有望开(当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句kāi)启二次增长曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的(de)机(jī)会：关注(zhù)在未来(lái)经济周期中(zhōng)上行风(fēng)险显著大于下行风(fēng)险(xiǎn)的(de)行业。市场(chǎng)预期(qī)在低位、景气度有拐点(diǎn)或持续(xù)性超预期的行(xíng)业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行(xíng)业(yè)，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提(tí)升的高股(gǔ)息资产(chǎn)的投资机会，如(rú)通信、石油石化(huà)等。

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